PFA’s CEO Polack ansvarlig for tabsgivende NAC-investering

Indtil videre har Allan Polack gemt sig bag sin investeringschef Kasper Lorenzen, og i denne uge også bag bestyrelsesformanden, i sagen om det historiske milliardtab på flyvirksomheden NAC. Men Økonomisk Ugebrev kan nu dokumentere, at Allan Polack, kort før investeringen blev foretaget, fjernede en meddirektør og satte sig selv i spidsen for investeringsafdelingen, skriver fagredaktør Carsten Vitoft i denne kommentar.

Når pensionsselskaber de seneste årtier har præsteret milliardtab, som det PFA netop har leveret med Nordic Aviation (NAC), har det ofte kostet hoveder. Selvom PFA nok har været uheldig med sit udlån til NAC få år før coronakrisen, er der normalt ikke plads til den slags undskyldninger. Tab er tab.

I nyere dansk pensionshistorie er det faktisk kun lykkes Pensam for et par år tilbage at præstere noget lignende. Det var med deres investering i lysvirksomheden Hesalight, og det varede ikke længe, før den ansvarlige investeringsdirektør, Benny Buchardt, var historie. PFA’s tab er en hel del større, og flere i pensionsbranchen afventer nu, hvordan PFA’s bestyrelse vil forholde sig, og hvem der ender med ansvaret for det massive tab på 3 mia. kr.

Har undgået omtale
Indtil videre er det investeringschefen Kasper Lorentzen, der er stået frem i medierne og har undskyldt, selv om det rent faktisk var Allan Polack, der i sin tid tog beslutningerne. Allan Polack har klogelig holdt sig langt fra al offentlig omtale om tabet i NAC i den seneste måned.

Men tilbage i december 2018, da investeringen i NAC blev præsenteret, havde Allan Polack i efteråret forinden allerede fyret sin meddirektør Anders Damgaard som bestyrelsesformand i PFA Asset Management, som står for alle PFA’s investeringer. Polack havde sat sig selv ind som formand i stedet, viser CVR-registret. Ifølge kilder i branchen var han den gang stærkt utilfreds med stadigt ringere afkast.

Derfor undrer det nu flere i branchen, at det så alligevel i sidste ende er alle andre ledere end Allan Polack, der synes at stå på mål for tabet i medierne, hvor formand for bestyrelsen Peder Haslev gjorde investeringsdirektør Kasper Lorentzen følgeskab i denne uge. Ifølge Finans tager han sin del af ansvaret.

Kasper Lorentzen var slet ikke ansat i PFA, da investeringen i NAC blev besluttet og gennemført. Han startede først i september 2019. Det ved man godt i i toppen af PFA. Men måske er vurderingen, at Allan Polack ikke kan klare flere skandaler end dem, han allerede har været forbundet med i sin tid i PFA.

For at nævne et par eksempler, indførte PFA ved Allan Polacks tiltræden en række strategimål, hvor man bl.a. ville ligge helt i top på afkast. Der lå PFA, før Allan Polack kom til, men nu ligger man helt i bund – endda før det nylige kæmpetab.

Eller man kunne nævne den skattesag, som Allan Polack hev med sig over i PFA fra sin tid i Nordea Asset Management, hvor han sad i bestyrelsen for et af bankens selskaber, der efter alt at dømme var med til at skabe skattelyselskaber. Sagen endte så alvorligt, at den gang siddende PFA-formand Torben Dalby gik i medierne og sagde, at PFA ikke havde accepteret den adfærd i dag.

Han er også ansvarlig for, at PFA de seneste år har investeret med lavere risiko end resten af pensionsbranchen (Link: ), hvilket en uafhængig aktuar i denne uge vurderede har kostet kunderne hele 35 mia. kr. i tabt afkast.

Dertil kan man så også lægge et par milliarder kroner mere i en massiv satsning på Danske Bank-aktien, da den faldt efter sagen om hvidvask.

Ophæver tyngdekraften
Evnen til at skabe afkast, og gøre det på en tillidsvækkende måde, burde vel ellers stå meget højt på jobbeskrivelse for en direktør i landets største pensionsselskab. Og man må spørge sig selv, om bestyrelsen og ejerne af PFA snorksover i disse år, når de allerede har udtrykt utilfredshed med skattesagen – og vel næppe heller kan være glade for afkastet.

Et afkast, som slet ikke lever op til de strategimål bestyrelsen selv har sat inden 2020, men som nu er fjernet fra selskabets hjemmeside og erstattet af nye mål, hvor ambitionerne er sænket så tilpas meget, at de måske kan nås inden 2023 (LINK)?.

Måske ligger Allan Polack virkelige talent i det interne arbejde i PFA med at pleje bestyrelsen og arbejdsmarkedets parter. Han er i hvert fald lykkes rigtigt godt med at pleje ejerkredsen, da han de senere år har fået massive lønforhøjelser og i dag er lønførende blandt direktørerne i hele pensionssektoren.