Q1: Realkredittens omkostninger stiger og stiger

De bank-ejede danske realkreditinstitutter fortsætter med at øge deres omkostninger, typisk ved at opjustere afregningspriserne for ydelser leveret til ejerbankerne. Sidste år fordoblede Nordea Realkredit omkostningerne, og samme tendens kan der være i de andre institutter, der også øger omkostningerne.

Meget tyder på, at realkreditinstitutterne stille og roligt skruer op for betalingen for salg og distribution til deres ejerbanker, som typisk formidler realkreditlån gennem deres filialer eller netbanker. I hvert fald er det påfaldende, at Nordea Realkredit over det seneste år næsten har fordoblet omkostningsprocenten fra 0,37 til 0,74 pct. af det samlede udlån.

Bankens ledelse skriver direkte i regnskabet, at det skyldes en ændret model for betaling for salg og markedsføring internt i banken. ”Total staff and administrative expenses increased by DKK 759m to DKK 1,367m (DKK 608m) mainly due to an increase in sales and distribution services fees charged by Nordea Bank. From 1 January 2021 the transfer pricing method applied by Nordea to group internal sales and distribution services delivered to Nordea Kredit was updated.” Med andre ord er der skruet på den interne transferpricing model, og det samme kan de andre institutter i princippet gøre, hvorved afkastet på den investerede kapital i de enkelte institutter ikke siger så meget om den virkelige lønsomhed.

Omkostningsskruen strammes
Nordea skriver videre, at ”Staff costs increased by 8% to DKK 116m (DKK 108m) mainly reflecting the high activity level, increased profit sharing and non-recurring items.”

Økonomisk Ugebrevs gennemgang af institutternes Q1-regnskaber (Nordea realkredits tal er helårstal) viser, at omkostningsskruen løbende bliver strammet. Alene siden første kvartal sidste år er Realkredit Danmarks omkostningsandel steget ca. 20 pct., mens Totalkredits omkostningsandel er øget ca. 13 pct. Samlet set har Totalkredit den laveste omkostningsprocent, hvilket skal ses i sammenhæng med, at halvdelen af bidragsindtægterne sendes videre til de samarbejdende lokalbanker.

Det er ikke særskilt oplyst, hvordan lokalbankenes bidrag bogføres i det officielle regnskab. Men hvis bidraget, som sendes videre til lokalbankerne, er ca. 0,3 pct. af det samlede udlån på 884 mia. kr., udgør betalingen knap 3 mia. kr. årligt. 

Det passer meget dårligt med, at Totalkredit oplyser i regnskabet at have årlige omkostninger på knap 1 mia. kr. De oplyste bidragsindtægter i 2021-regnskabet var 3,7 mia. kr., hvilket svarer til 0,4 pct af det samlede udlån. 

Med andre ord tyder det på, at lokalbankernes betaling er fradraget i de oplyste nettorenteindtægter. Derved ville de samlede gennemsnitlige bidragsindtægter, brutto, udgøre ca. 0,7-0,8 pct., hvilket stemmer bedre med den virkelige verden.

Svær tolkning
For de andre institutter er billedet noget anderledes. Hos Realkredit Danmark udgør de samlede bidragsindtægter oplyst i regnskabet ca. 0,7 pct. af det samlede udlån, så her tyder det ikke på, at der er ”skjult” andre omkostninger til distribution og salg. For Nordea Realkredit er billedet, at de samlede bidragsindtægter udgør lidt over 0,6 pct. af udlånet, og hos Jyske Realkredit er procenten også 0,7 pct.

Bundlinjen er, at man skal være forsigtig med at tolke på institutternes bidragsindtægter, da der kan være ukendte omkostningselementer. 

Under alle omstændigheder synes der at være en underliggende tendens til, at omkostningsprocenterne stiger, især fordi moderbankerne honoreres med større andele end tidligere, og så er det også vanskeligt at aflæse, hvor meget eller hvor lidt af låneadministrationen, som fortsat ligger i selve instituttet, og hvor meget der er outsourcet til banker. 

MWL