Finans

De stores arbejdskapital vokser igen

Josephine Daniel

mandag 21. august 2017 kl. 10:12

Efter at arbejdskapitalen i Danmarks 100 største virksomheder er faldet jævnt fra 2013 til 2015, er den steget igen i 2016, målt som andel af omsætningen. Virksomheder som NKT og Leo Pharma har dog fået arbejdskapitalen endnu længere ned.

Med en større stigning i store danske virksomheders arbejdskapital i 2016 er den nedgang, der ellers sås fra 2013 til 2015, igen næsten ophævet. I de 100 største danske virksomheder steg den samlede arbejdskapital til 183 mia. kr. fra 172 mia. kr. året før. Dermed er arbejdskapitalen steget fra 8,7 procent af omsætningen i 2015 til 9,7 procent i 2016. Med den klare stigning er der sket en vending i en flerårig tendens til fald for arbejdskapitalen (overordnet målt som varelagre plus tilgodehavender hos kunder minus leverandørgæld) vendt. Vendingen sker over en bred kam: Arbejdskapitalen er i 2016 steget i 54 tilfælde og faldet i 46 virksomheder. Tallene fremgår af Økonomisk Ugebrevs årlige undersøgelse, Danmarks Bedste Finansfunktion. Den ranker finansfunktionerne i Danmarks 100 største ikke-finansielle koncerner, efter deres præstationer over en fireårig periode: Udvikling i arbejdskapital, i personaleomkostninger og i andre omkostninger, alle sat i forhold til omsætningen.

Når arbejdskapitalen vokser i forhold til omsætningen, så betyder det, at der i 2016 har flere været relativt flere likvider bundet i virksomhedernes drift. Sådan en udvikling ses ofte som et negativt signal om, at virksomhedernes behov for at bruge eller låne penge til driften er øget.

Toppen af listen er i nogen grad præget af virksomheder, som i årevis har arbejdet og haft succes med at få arbejdskapitalen ned. Vi har i denne undersøgelse ikke fokuseret på IBM Danmark og House of Prince (ejet af British American Tobacco), der begge indgår i store multinationale koncerner med overnational finansstyring. For andre selskaber i toppen af listen, som NKTLeo PharmaScandinavian Tobacco Group og H. Lundbeck, kan vi derimod tage udgangspunkt i de overordnede koncernregnskaber. NKT har over en årrække systematisk nedbragt arbejdskapitalen, der i 2016 nåede ned på 7,2 procent af omsætningen mod 31,1 procent i 2013. En væsentlig årsag til faldet i 2016 er frasalget af aktiviteter i Kina, hvor der var en særlig høj arbejdskapital, og tallene påvirkes også af, at Nilfisk er udskilt i 2016-tallene.

NKT Cables med CFO Roland M. Andersen har som en af ret få virksomheder en målsætning for arbejdskapitalen. Det forudsættes, at den fra og med 2017 modsvarer 5,9 procent af omsætningen (ud fra NKT’s egen definition). Arbejdskapitalen faldt markant i 2016 i koncernselskaberne NKT Cables og Nilfisk, mens den steg i det mindre Photonics.” Flere kapitaltunge ordreproducerende virksomheder som NKT, LM Windpower og Vestas har fået arbejdskapitalen ned de seneste fire år. Men også mere forbrugervendte virksomheder som Scandinavian TobaccoPandoraCarlsberg og Dansk Supermarked har fået arbejdskapitalen ned, målt som andel af omsætningen, ikke mindst ved at øge leverandørgælden. Generelt har virksomheder, der er store på deres markeder eller nicher, nationalt eller globalt, særligt gode muligheder for at påvirke betalingsvilkår for leverandører og kunder.

ET VÆKSTSIGNAL?

Især de store pharma virksomheder, som er finansielt stærke og attraktive kunder for underleverandører, har tilsyneladende formået at få væsentligt bedre betalingsvilkår hos deres leverandører. Det bringer to af dem, Leo Pharma med CFO Anders Kronborg og Lundbeck med CFO Anders Götzsche, højt op på listen. Leos leverandørgæld er øget fra 417 mio. kr. i 2013 til 2375 mio. kr. i 2016 og Lundbecks fra 1967 mio. kr. til 3650 mio. kr. Hos Novo Nordisk er væksten i leverandørgælden mindre markant, fra 4092 mio. kr. i 2013 kr. til 6011 mio. kr. i 2016. Da varebeholdningen og tilgodehavender hos kunder samtidig er øget betydeligt, kommer Novo Nordisk med CFO Jesper Brandgaard væsentligt længere ned på rankingen.

En stigning i arbejdskapitalen kan nu være et mere positivt signal om, at virksomhederne satser på forøget vækst.

Morten A. Sørensen/Research: Villads Michelsen

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Finans

Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer

Arbejdet med at skabe fælles rammer for værdiansættelse af pensionsbranchens milliardstore alternative investeringer er gået helt i stå. Derfor står flere investeringseksperter nu frem med en løsningsmodel, der én…
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed

Seneste nyt

Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans

Dansk venture i historisk investeringsræs

De seneste opgørelser over danske ventureinvesteringer viser, at vækstvirksomhederne  i overraskende grad er i stand til at tiltrække venture-penge på trods af coronakrisen. Antal selskaber, der senest har fået…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million

Seneste nyt

Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X