Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

IPO’er på vækstbørsen: First North er gået fuldstændigt i stå, men håb forude

Morten W. Langer

tirsdag 03. maj 2022 kl. 9:00

Mens bankerne strammer kreditpolitikken, er der blevet hårdt brug for alternative finansieringskanaler for væksthåbene i dansk erhvervsliv. Men der er tilsyneladende totalt lukket for det varme vand. Ekspert kalder First North ”eventyrbørsen.” Nasdaq er nu måske begyndt at rykke på den mangeårige kritik. 

I årets første måneder har der været nynoteringer af 15 selskaber på First North-vækstbørserne i Stockholm og Helsinki. Men ingen i København. Det er vanskeligt at se bort fra en negativ effekt af den kritiske omtale af den danske First North-børs. Kritikken har været berettiget, men der er bestemt også et håb forude

Økonomisk Ugebrev erfarer, at Nasdaq har sendt nogle reviderede spilleregler i høring for First North. Disse kan måske rette op på den negative stemning. I hvert fald er det et vigtigt signal, at fondsbørsen nu er begyndt at forholde sig seriøst til kritikken i markedet.

Skuffelsen
I en artikel i den seneste udgave af Finans/Invest skriver Søren Hougaard, som er investor, iværksætter, virksomhedsleder og -ejer, samt tidligere adjungeret professor på CBS og nu adjungeret professor på Aalborg Universitet, under overskriften ”Eventyrbørsen First North” og med følgende manchet:

”Gik det som lovet og forventet? Det korte svar er ”nej”. Skuffelserne dominerer, og de nye aktionærer trak Sorteper. Artiklen stiller følgelig spørgsmålet: Hvorfor? Den indrammer en sandsynlig forklaring og konkluderer, at fortsat tillid til First North vil kræve en ny og mere effektiv kvalitetssikring af børskandidaterne kombineret med mekanismer, der kan dæmpe fristelsen til moralsk hasard blandt de centrale interessenter.”

I selve artiklen fremhæver Søren Hougaard bl.a. følgende fællestræk i de fremlagte prospekter: ”Ingen historik at bygge værdiansættelsen på. Manglende begrundelse eller dokumentation for salgskursen. Substantiel fortegning af aktier. Tekstfokus på produkt og teknologi. Ingen følsomhedsberegninger eller scenarier. Få eller ingen forudsætningsbeskrivelse(r) for budgetter/forecasts. Hockey stick – men først lidt senere.”

Hans konklusion lyder bl.a., at ”en professionel investor nødvendigvis vil nå frem til en markant lavere værdiansættelse af de udbudte aktier end IPO-salgskurserne alene qua den usikkerhed om fremtiden, der er konsekvensen af en kritisk-analytisk bedømmelse af virksomhedernes reelle modenhedsgrad på introduktionstidspunktet.” 

Videre hedder det, at ”hverken Nasdaq eller Certified Advisors, der blåstempler og i mange tilfælde konciperer udbudsmaterialet, kan være tilfredse med resultaterne indtil videre, fordi tilliden til markedspladsen svinder i takt med investorernes skuffelser. Regimet kan næppe repareres ved at skærpe rådgiverkravene yderligere, gøre First North til forretningsdommer eller anmode børskandidaterne om at halvere en ellers opnåelig aktiekurs af hensyn til de nye aktionærers lykke. Man vil næppe heller kunne indoperere særlige alarmer eller motivere institutionelle investorer i større stil til at engagere sig.”

Behov for ny funktion
Artiklen, som kan anbefales, slutter sådan: ”First North er en fremragende platform til gavn for samfundet, aktiekulturen og iværksætteri. Men First North skal bringes til at fungere på en helt nye måde via kvantitative og dermed objektive minimumskrav kombineret med økonomiske “sanktioner”, der svækker trangen til misinformation, så tinsoldaten – som i eventyret – ikke smelter til sidst og ender som et hjerte af tin.”

Måske har Nasdaq Copenhagen lyttet med, og den danske fondsbørs forsøger at forbedre markedspladsen. I hvert fald er der udsendt justerede spilleregler i høring. Hensigten er uden tvivl at styrke tilliden til First North-børserne i hele Norden. 

I præsentationen oplyses det, at ”hensigten er, at øge tilliden, troværdigheden og transparensen på First North-platformene”: ”Nasdaq Nordic (the “Exchange”) has in 2021 initiated a comprehensive review of the Nasdaq First North Growth Market rulebook to further strengthen the confidence, credibility, and transparency of Nasdaq First North. The review has resulted in a number of proposed changes – material and structural.”

Forslagene omfatter bl.a. præciseringer omkring nødvendige børskompetencer og definition af arbejdskapital. Det er for tidligt at sige noget klart om, hvorvidt justeringerne vil blive opfattet som ren teknik, uden reel betydning, eller om der kommer substantielle tiltag, der kan forøge tilliden til First North.

MWL

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

299,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Udløber snart
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af Finans – det førende magasin om den danske finanssektor.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]