Flere forklaringer på markant rentefald

Den tiårige tyske statsrente er den forløbne uge faldet med 17 basispoint til 0,40 procent og dermed det laveste niveau i år. Det er både nøgletal og politisk nervøsitet, der driver renten markant nedad.

De seneste dages rentefald har været ganske voldsomt og ikke mindst fredag var der tale om et rentefald på omkring otte basispoint. En af forklaringerne i markedet er den nervøsitet, der er kommet oven på aflysningen af topmødet mellem USA og Nordkorea. Men det er ikke hele forklaringen.

”Der er ikke tvivl om, at en del skyldes Trump, men hertil kommer at de seneste europæiske nøgletal har været til den svage side. Det gælder f.eks. lidt skuffende PMI-tal, og samtidig har vi stadig en svag inflationsudvikling,” siger chefanalytiker Jan Størup Nielsen fra Nordea. ”Jeg tror ikke det er noget der bare kører tilbage igen på kort sigt. Jeg venter faktisk, at vi vil se ECB udskyde den første renteforhøjelse,” siger han.

Markedet indregner i øjeblikket en renteforhøjelse på 20 basispoint ved udgangen af 2019. ”Vi skal dels se nogle bedre nøgletal før renten vender og begynder at stige, og hertilkommer også den uro, der er affødt af Italien. Vi har set en voldsom udvidelse af rentespændet mellem Tyskland og Italien til det højeste niveau siden gældskrisen,” siger Jan Størup Nielsen. I øjeblikket ligger den tiårige italienske statsrente på omkring 2,5 procent mod en tysk på 0,4 procent. Dermed indregner markedet en reel risiko for, at Italien forlader EUR-samarbejdet. Kigger vi hen mod efteråret venter Jan Stø-rup Nielsen, at vi vil se de lange renter komme en smule opad, men henover sommeren forventer han ikke højere renter.

RENTEN HOLDER SIG STADIG INDEN FOR INTERVAL

Renten har de seneste uger stabiliseret sig i intervallet 0,50 – 0,65 procent med en svagt opadgående tendens. Dermed holder renten sig nogenlunde midt i den stigende kanal med loft i 0,88 procent og bund i 0,41 procent.