Global økonomi viser for robusthed med pil nedad

Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for den Globale Økonomi viser fortsat robusthed især i USA, hvor det for Q2 tegner til en meget stærk BNP-vækst. Europa og Kina fortsætter glidebanen med tab af vækstmomentum.

Blandt økonomer er der stigende bekymring for den økonomiske udvikling i Europa. Hvad der fra årets start blev opfattet som en parentes med moderat opbremsning i den økonomiske vækst, tegner nu til at blive et markant vækstfald.

De ledende indikatorer for europæisk økonomi fortsætter med at pege nedad, senest understøttet af nye data for erhvervstilliden fra de tyske indkøbschefer i IFO. Alles øjne er dog rettet mod USA, hvor væksten i andet kvartal ser ud til at overstige imponerende 5 procent, ikke mindst på grund af Trumps skattecheck, samt den sidste eufori i denne late cycle, som Saxobanks cheføkonom Steen Jakobsen også beskriver i makroanalysen i denne udgave.

Nøgletallene på hard data er således fortsat stærke, og erhvervslivets overskudsudvikling er også robust, hvilket er med til at understøtte aktiemarkederne, hvor der igen er nærmest euforiske positive tilstande. Flere af de meget ledende indikatorer, altså soft data, begynder at fortælle en anden historie. Blandt andet Citigroups Economic Surprise indeks og den ledende indikator fra ECRI.

At alt ikke er fryd og gammen, fremgår også af de seneste data for industriproduktionen i USA, hvor måned til måned-tallene viste et fald på 0,7 procent, det største dyk siden juli 2016. Blandt økonomer øges usikkerheden også af, at prisen på penge er klart opadgående, og de seneste data for credit impulse for Kina ser ikke særlig opmuntrende ud.

Men den nye runde told på kinesiske produkter fra USA kan den kinesiske eksport komme til at lide mere, end hvad godt er. En yderligere opbremsning af den økonomiske vækst i Kina kan meget let komme til at ramme den vestlige verden hårdt, med Tyskland og USA som de første ofre. I Økonomisk Ugebrevs konjunkturbarometer står barometerstanden aktuelt på 0,4, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. OECD’s meget pålidelige ledende indikator begynder også at vise svaghedstegn, men især i Europa. I BRIK-landede synes vækstmomentum fortsat at pege opad, mens USA bremser klart op. I Europa er der for landeindikatorerne for Tyskland, Frankrig, Italien og UK tale om klar opbremsning.