Morten Langers Vinder 3: FLS kan ride på ny bølge

FLS skuffede på ordreindgangen i tallene for 3. kvartal. Men vi ser det kun som en krusning på overfladen, og vi benyttede derfor kursfaldet til at købe en post til den forsigtige portefølje.

Selskabet, der leverer udstyr og maskiner til de store mineselskaber, har de seneste år været gennem en stærk effektiviseringsrejse, som har indebåret frasalg af cementforretningen og tilkøb af en stor tysk konkurrent.

Da FLS er en forretning med store projekter, der strækker sig over mindst 2-3 år, er de næste års omsætning stort set velkendt. I 2026 slår synergigevinsterne for alvor igennem, og det betyder, at aktien handles til en moderat værdiansættelse på 13 gange overskuddet.

Men nye forsinkelser af ordrer og projektstarter har sat en kæp i hjulet for FLS’ næsten konsekvente fremgang de sidste mange kvartaler. Vendingen i minesektorens investeringer er udskudt igen, og det kræver ny tålmodighed af investorerne, og kostede kursfald efter seneste kvartalsregnskab.

Lige før regnskabet nåede aktien kurs 500, men den blev sendt 20 pct. ned, da regnskabet skuffede på blandt andet ordreindgangen. Der kom også meldinger om nye forsinkelser, der fik ledelsen til at præcisere omsætningen til 14,5 mia. kr. fra tidligere 14,5-15,0 mia. kr.

Positivt er det, at FLS forventer at fastholde EBITA-forventningen på 15,0-15,5 pct. Det understreger, at ledelsen trods en lidt svagere toplinje formår at fastholde indtjeningsevnen.

Afgørende for analytikernes vurderinger bliver udviklingen i mineselskabernes nyinvesteringer, som har stor betydning for FLS’ salg af udstyr. Her er aktiviteten for tiden lav og underskudsgivende.

Status

Aktuel kurs 450,20 Sektor
Construction and Materials
Sektorafkast (3 mdr.) 1,0 pct.

Morten W. Langer

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.