Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

NKT: På godt ét år har Kara skabt en europæisk storspiller

Morten Sørensen

tirsdag 17. november 2020 kl. 7:00

Efter godt et år har NKT hentet så mange ordrer, at selskabet har halet stærkt ind på sine vigtigste rivaler. Koncernen er blevet en af de betydelige aktører på det europæiske marked for store infrastrukturprojekter. I november skal kapitalgrundlaget igen styrkes, og så skal CEO Alexander Kara igennem den afgørende prøve: De store ordrer skal føre til bedre indtjening, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne kommentar

Med en forøgelse af ordrebogen på 186 pct. i løbet af ét år har NKT vist sine konkurrenter, at virksomheden er blevet en aktør, de må regne med.

15 måneder efter, at den nye topchef Alexander Kara tiltrådte, har NKT sikrer sig en imponerende andel af det stærkt voksende marked for High Voltage Alternating Current (HVAC)-kabler (se skema). Disse HVAC-projekter repræsenterer kun en del af omsætningen i kabelvirksomhederne. Men det er dem, der for alvor kan give vækst de kommende år, i takt med udbygningen af offshore vindkraft og etableringen af store stærkstrømskorridorer.

Især i de seneste kvartaler er selskabet løbet fra rivaler som franske Nexans og italienske Prysmian, når det gælder nye store ordrer på HVAC-kabler. I alt er NKT’s ordrebog nu på 3,1 mia. euro, og heraf er ordrer for en halv mia. euro blevet afgivet i det seneste kvartal.

Ordrer og mere kapital
Alexander Kara har sat fart i en af de mest interessante turnaround-historier i dansk erhvervsliv. Indtjeningen var brudt sammen, da han kom til i 2019, idet NKT i årene 2018 og 2019 opviste resultater før skat på henholdsvis minus 46 og minus 95 mio. euro. Nettogælden var ved udgangen af 2019 steget til alarmerende 8,1 gange ebitda-driftsresultatet.

Nu er nettogælden nedbragt fra 242 mio. euro ultimo 2019 til 194 mio. euro ultimo september. Det er sket gennem en kapitaludvidelse i maj og en positiv pengestrøm fra driftsaktiviteter, der er blevet stærkt forbedret takket være en bedre driftsindtjening og en stærk forbedring af arbejdskapitalen.

Set udefra har Alexander Karas kur foreløbig bestået af for det første kapitaludvidelsen, der gav et provenu på 93 mio. euro i maj, og den bliver i november efterfulgt af en ny kapitaludvidelse af formentlig nogenlunde samme størrelse.

For det andet har NKT formået at hente overraskende mange ordrer hjem. Og for det tredje er ebitda forbedret til 20 mio. euro i tredje kvartal, fra 2 mio. euro i det tilsvarende kvartal af 2019.

I forhold til en samlet omsætning på 377 mio. euro er det fortsat ikke imponerende for den investeringstunge virksomhed, og de bedste rivaler gør det stadig bedre. Men NKT udviser foreløbig en evne til at vinde ordrer og til at forbedre nøgletallene, der skaber øget tillid.

Siden maj er aktiekursen steget fra niveauet 150 til nu, efter tredjekvartalsmeddelelsen, 210-220. Det har været en fordel for ejerne, at NKT har ventet med en del af kapitaludvidelsen: Det vil nu udvande de eksisterende aktionærer mindre, og de opnår et provenu på 100 mio. euro mere end i maj.

Den vellykkede kapitalforøgelsen har i øvrigt gjort det længe ventede frasalg af datterselskabet NKT Photonics, der sættes til 200-250 mio. euro, mindre påtrængende. NKT er ikke længere så hårdt trængt og kan nu vente på det bedst mulige tilbud.

Den tillid, som aktionærer og store kunder har vist NKT og ledelsen, er dog endnu langt fra cementeret. Ledelsen står lige foran den vanskeligste del af opgaven: At bevise, at NKT ikke har forædt sig på de mange store ordrer ved at prisdumpe. Nu skal der leveres effektivt på de store ordrer, så de løfter NKT’s indtjening op i et nyt niveau.

Det kommer den også, hvis man skal tro selskabets prognoser: Ikke i 2020, hvor NKT venter en omsætning på 1,0-1,1 mia. euro i konstante metalpriser (mod cirka 1 mia. euro i 2019) og hvor ebitda kan blive 40-60 mio. euro (mod 30 mio. euro i 2019.) Men på længere sigt – efter 2021 – skal omsætningen stige over 10 pct. om året, og ebitda-marginen skal være 10-14 pct.

Holder dette vand, vil det for alvor bringe NKT på niveau med sine bedste konkurrenter og befæste positionen på det europæiske marked.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Dansk Sygeplejeråd søger regnskabskonsulent med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z
Region Hovedstaden
Vi søger to studentermedhjælpere til Dansk Sygeplejeråds Økonomiafdeling
Region Hovedstaden
Har du økonomisk og analytisk forståelse samt interesse for ledelsesbetjening? Vi søger to økonomikonsulenter til Sundheds- og Omsorgsforvaltningen
Region Hovedstade
Talstærk analytiker til analysekontor
Region Hovedstaden
Chef for Digitalisering og Økonomi
Region Sjælland
Kontorchef til Center for Økonomi og Koncern i Indenrigs- og Sundhedsministeriets departement
Region Hovedstaden
Dansk Erhverv søger skattepolitisk fagchef
Regiopn Hovedstaden
Strategisk Finans Partner i Forca
Region Hovedstaden
Udløber snart
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Finance Manager
Region Syddanmark
Financial Controller
Region Nordjylland
Rigspolitiet søger en administrationschef til Bornholms Politi
Bornholms Regionskommune
To medarbejdere til økonomistyring i Budgetenheden, Koncern Økonomi
Region Sjælland
Brænder du for klagesagsbehandling, har vi jobbet for dig
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af Finans – det førende magasin om den danske finanssektor.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank