Alm. Brand Pensions skæbne afgøres i denne uge

På torsdag beslutter Finanstilsynets bestyrelse, hvor meget pensionsbranchen i de kommende år må tilbyde sine kunder i afkastgarantier. Afgørelsen har vidtrækkende konsekvenser for Alm. Brand Pension, hvor intet mindre end selskabets overlevelse er på spil. Aktuelt ligger det inde med markedets bedste og mest populære pensionsprodukt, men det kan være stendødt ved ugens udgang.

I denne uge bliver det efter alt at dømme afgjort, om Alm. Brand skal sælge sit pensionsselskab, hvad det er værd, og hvor hurtigt et salg eventuelt kommer til at ske. Det sker, når Finanstilsynet på torsdag skal beslutte, hvad grundlagsrenten højest må være, når pensionsbranchen fremover garantiprodukter

På den ene side kan Finanstilsynet komme frem til, at en ny grundlagsrente på nul er forsvarligt nok, og så kan Alm. Brand fortsat sælge markedets for tiden bedste traditionelle og sikre pensionsprodukt. Læner tilsynet sig derimod op ad fagkundskaben i Dansk Aktuarforening og brancheforeningen Forsikring & Pension, er eventyret formentlig slut for Alm. Brand Pension.

Stop for nysalg
Så hedder fremtidens grundlagsrente i bedste fald minus én, og det vil med et slag betyde døden for nysalg af det traditionelle pensionsprodukt, som er det eneste, Alm. Brand har tilbage, efter man for nylig solgte sin bank – og dermed det moderne markedsrenteprodukt – til Sydbank.

”Det vil betyde, at Alm. Brand Pension vil gå fra i dag at have markedets rigeste gruppe pensionskunder, som man kan tilbyde nye kunder at blive en del af, til ikke at kunne tilbyde nye kunder andet end at deltage i en fattig rentegruppe med et negativt garanteret afkast, og uden udsigt til større forventet positivt afkast.

Og vi ved godt, at kunderne i disse tider nærmest er overfølsomme over for minusrenter. Så jeg har svært ved at se andet, end at en maksimal grundlagsrente på minus 1 pct. giver produktet et dødsstød. Ikke bare til forretningsgrundlaget i Alm. Brand Pension, som efter salget af banken kun kan tilbyde garanteret gennemsnitsrente, men også til produktets fremtid i hele resten af pensionsbranchen,” siger partner Gert Nielsen fra BEDSTpension. 

I det for Alm. Brand mest sandsynlige – men slemme – scenarie fastsætter Finanstilsynet på torsdag en ny grundlagsrente på minus 1 pct. Branchen har sagt meget klart til tilsynet, at alt andet er decideret uansvarligt.

Det betyder to ting: Mere bredt at pensionsbranchen ikke fremover må love kunderne mere end minus 1,5 pct., efter at 0,5 pct. er trukket fra garantien i såkaldt sikkerhedstillæg. Det siger sig selv, at den bliver svær at sælge til kunderne.

Mere specifikt betyder det, at Alm. Brand, som har hele sit forretningsgrundlag på det garanterede produkt, i dag markedsfører sig med landets højeste depotrenter – altså kundens forventede årlige rentetilskrivning. Hvor bankerne har negative renter, lokker Alm. Brand med en rente på plus 2,5 pct. oven i pensionen og garanti mod tab.

Begge fordele bryder sammen ved årsskiftet, hvis tilsynet sætter grundlagsrenten til minus 1 pct. Så kan Alm. Brand formentlig ikke længere tilbyde nye kunder den høje depotrente, da der højest må være et procentpoint forskel i grundlagsrenterne, hvis man skal ”deles” om investeringer og opsparede reserver i samme rentegruppe. Alm Brand skal så oprette en ny rentegruppe, der er lige så fattig som i de andre pensionsselskaber, og helt uden reserver til at modstå tab. 

Så kan Alm. Brand Pension blot sende kunderne i markedsrenteprodukter i Sydbank. Alm Brands eget pensionsselskab vil blive et afviklingsselskab for de ældre velpolstrede garantier.

Et andet scenarie
Tilsynets bestyrelse kan også sætte grundlagsrenten til nul, som betyder, at Alm. Brand fortsat kan tage nye kunder ind i den eksisterende rige rentegruppe og måske tilbyde 2,5 pct. tilskrivning, som rent faktisk ser godt ud i det eksisterende miljø af minusrenter.

Men det kan argumenteres, at det alligevel er en stakket frist. Alm. Brand Bank ligger nu i Sydbank. Hvem skal så skaffe de nye kunder?

Det kan også argumenteres, at landets mindste pensionsselskab nok også har mindst stordriftsfordele, til ugunst for kunderne. Kunderne kan ganske vist ikke løbe nogen vegne, da de så mister det ”unikke” bonuspotentiale.

Det mest sandsynlige udfald er, at Alm. Brand Pension bliver solgt. Bestyrelsen og ledelsen i Alm. Brand syntes at have snorksovet i forhold til, hvad negative grundlagsrenter kunne gøre ved deres forretningsgrundlag.

Carsten Vitoft