Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

Overnormalt afkast i Nykredit endnu større, end regnskab viser

Ejlif Thomasen

torsdag 31. marts 2022 kl. 7:00

Nykredit har det seneste regnskabsår præsteret en imponerende egenkapitalforrentning på 11,4 pct. for realkreditvirksomheden. Indtjeningen ville ligge endnu højere, hvis ikke koncernen havde valgt at fastholde en uspecificeret corona-reservation på 2,1 mia. kr.  De enorme afkast genaktualiserer debatten om de overnormale afkast i realkreditsektoren, som Konkurrencerådet, Nationalbanken og finanseksperter tidligere har kritiseret. 

Nykredit tjener mange penge. Rigtigt mange penge. Den officielle egenkapitalforrentning for realkredit-delen af koncernen var i 2021 11,7 pct. Og hvis man indregner en corona-reservation, som der foreløbig ikke har været behov for, på 2,1 mia. kr., er egenkapitalforrentningen helt oppe på 14,0 pct. før skat.

Hensættelsen blev foretaget i 2020 på baggrund af en frygt for, hvad coronakrisen ville få af negative effekter på samfundsøkonomien. Men det har foreløbig vist sig, at der ikke har været behov for hensættelsen. Alligevel nøjes ledelsen med i det seneste regnskabsår at tilbageføre 2 mio. kr. ud af de 2100 mio. kr. i hensættelse. 

Hvorfor ingen tilbageførsel
Resten bevares som en ”reservation”. Hvad det konkret dækker over, oplyser ledelsen ikke. Men det står også klart, at der altså endnu ikke har været behov for hensættelsen. Men omvendt ville en tilbageførsel betyde, at overskuddet ville være endnu større, og det har der tilsyneladende ikke været noget ønske om at vise i regnskabet.  

”Af den samlede hensættelse på 2,1 mia. kr. foretaget i 2020, der var målrettet nedskrivninger på udlån til dækning af følgerne efter covid-19, har Nykredit i 2021 tilbageført (indtægt) 2 mio. kr. Det skyldes bl.a. individualisering af reservationerne, da et mindre antal kunder er nedskrevet individuelt som følge af covid-19, men det skyldes også generelle opdateringer af stressberegningerne. Hensættelsen vedrørende nedskrivninger relateret til covid-19 udgør herefter 2,1 mia. kr.,” skriver ledelsen på side 34 i årsberetningen.

En del af forklaringen på de enorme afkastprocenter er den massive forhøjelse af bidragssatserne tilbage i 2016. Dengang var baggrunden, at Nykredit ifølge egne udmeldinger stod over for krav om at sikre en betydeligt højere egenkapital for at være tilstrækkeligt polstret til fremtidige krav. 

De markante forhøjelser har siden ført til, at koncernen har leveret betydelig fremgang i egenkapitalen, og altså nu præsterer egenkapitalforrentningsniveauer langt over de niveauer, der kan forventes med den risiko, sektoren har. 

”De har stort set ingen tab, og sammenligner man med bankerne, er det tabsniveauer, der er nede på en tiendedel,” siger lektor emeritus Johannes Raaballe fra Aarhus Universitet. Han vurderer, at Nykredit dermed er kommet igennem med den kapitalopbygning, de selv meldte ud om tilbage i 2016. 

”Nu er første del af opgaven løst. De har fået opbygget egenkapital, og så må næste naturlige del af øvelsen være igen at få sat bidragssatsen ned til i underkanten af en halv procent,” siger Johannes Raaballe. 

Vurderingen af, at de egenkapitalafkastprocenter, vi kan se for bl.a. Nykredit, er særdeles høje, er gennem årene kommet fra flere sider. Det har været fremført i konkurrencerapporter, og det har ligeledes været fremført af bl.a. Finanstilsynets direktør og Nationalbank-direktør Lars Rohde. 

I en ØU-artikel fra den 17. maj 2017 refererede vi Nationalbank-direktøren for bl.a. følgende: ”Kreditinstitutterne er mere robuste over for fald i boligpriserne, hvis de har en høj andel af egenkapitalfinansiering. Det er derfor relevant at forholde sig til omkostninger ved egenkapital. Ifølge institutterne kræver investorerne fortsat et afkast på omkring ti procent på egenkapital i realkreditinstitutter. Det synes meget højt. Især når man tager højde for, at den risikofrie rente er tæt på nul.”

Ejlif Thomasen

ØU har forelagt Nykredit den fulde artikel, og vi har modtaget denne kommentar

”Vi er uenige i, at der er et overnormalt afkast på realkredit til private, ligesom vi ikke kan genkende en række af de postulater og antagelser, der fører til den vurdering.

Vi kan derudover tilføje, at kunderne i Totalkredit ved udgangen af 2021 havde den laveste bidragsbetaling i markedet på de låntyper, de fleste danske boligejere efterspørger, og at den gennemsnitlige bidragssats i dag er lavere, end den var i 2016.”

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Nyt job
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Nyt job
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]