Glem alt om overophedning i dansk økonomi

DK Konjunktur: Ugens BNP-data for 2. kvartal fik debatten om overophedning op i det røde felt. I forhold til 2. kvartal 2016 var der rigtig nok pæn vækst. Men i forhold til 4. kvartal 2016 og 1. kvartal 2017 ser det meget magert ud.

Tal er taknemmelige. Også når det gælder en vurdering af udviklingen i økonomisk vækst i dansk økonomi. Ugens BNP-data viste en mere solid udvikling end forventet. I forhold til det ret svage første halvår 2017 var halvårsvæksten i det seneste halvår hele 2,7 procent. I forhold til første kvartal var væksten 0,6 procent, med de vigtigste vækstbidrag fra bruttoinvesteringerne (bidrag + 0,3 procent) og de offentlige udgifter (bidrag +0,1 procent). Størst vækstbidrag var der fra eksport (+0,5 procent) men det blev mere end modsvaret af øget import (vækstbidrag -0,9 procent).

Den ene gode historie er altså, at der er godt gang i eksporten, men at vi stadig importerer. Den anden gode historie er, at bruttoinvesteringerne stiger, især maskiner og transportmidler. Og det vil være rigtig godt, hvis erhvervslivet endelig begynder at investere. Alene i 1. kvartal var der fald i maskininvesteringerne, så vækstbidraget var minus 0,5 procent. Så fremgangen i 2. kvartal modsvarer blot faldet i 1. kvartal. Hvis det så bare var så godt. Danmarks Statistik skriver nemlig, at ”De faste bruttoinvesteringer steg med 1,7 pct. i andet kvartal. Stigningen skal dog ses i lyset af store skibsinvesteringer i andet kvartal 2017. Ses der bort fra skibsinvesteringer, var der et fald i faste bruttoinvesteringer i andet kvartal på minus 1,0 pct.” Hertil kommer, at den drivkraft, som normalt er mest stædig i den økonomiske vækst, nemlig det hjemlige forbrug, står helt stille. Vækstbidraget fra danskernes privatforbrug var nul. Og udviklingen i juli ser bestemt ikke godt ud. ”Nets har netop offentliggjort tal for Dankortomsætningen i juli – om det er det tvivlsomme sommervejr, eller om det skyldes andre forhold kan man ikke sige med sikkerhed, men korrigeret for sæsonudsving faldt den med 2,2% fra juni til juli,” skriver Dansk Erhverv. Normalt er en vækst i dankortforbruget på 2-3 procent lige med uændret privatforbrug, så de seneste tal er ildevarslende.

Desværre underbygges de både af seneste DS data for forbrugertilliden og for udviklingen i detailhandelsomsætningen, som DS skriver følgende om: ”Fra juni til juli går detailomsætningen tilbage med 0,1 pct. Tilbagegangen kommer efter den lette tilbagegang i juni også på 0,1 pct. samt en stort set flad udvikling i april og maj.”

Om Forbrugertilliden skriver DS, at ”Forbrugertilliden faldt til 7,6 i august sammenlignet med 10,5 i juli. Indikatoren ligger dermed på niveau med de seneste seks måneders gennemsnit, som er 7,4. Indikatoren belyser befolkningens syn på den nuværende og fremtidige økonomiske situation.”

MWL