Aktuelt kunne vi ikke drømme om at røre Pandora med en ildtang: Dertil er risikoen alt for stor. Vi ser betydelig risiko for, at selskabet i starten af det nye år kommer med en gevaldig nedjustering, som rummer nye afdæmpede salgsforventninger til 2019, samt massive nedskrivninger i butikslukninger.

Man kan godt påstå, at Pandora allerede er værdisat som en valueaktie: I forhold til analytikernes forventninger handles aktien til kun 5,4 gange det forventede overskud i 2019. Forventningen er baseret på en salgsvækst på tre procent i forhold til 2018, og en overskudsgrad (EBITDA) på 31,6 procent, hvilket kun er en spids lavere end forventet i 2018.

Vi anser analytikerforventningerne for at være alt for optimistiske. Men selvom der skulle komme en mindre nedjustering af...