Peer Group Rating for banker 2022: Jyske Bank vinder

Økonomisk Ugebrev har flere gange tidligere beskrevet, hvordan Anders Dam var ved sætte sig selv uden for konsolideringsspillet om fremtidens banksektor. Med overtagelsen af den danske del af Handelsbanken, har han, tæt på sin pensionering, fået Jyske Bank tilbage som en af de offensive danske storbanker.

Årets Peer Group Rating af de danske og nordiske banker viser med al tydelighed, at analytikere og banker har belønnet Anders Dam for hans strategiske offensiv, bedre kommunikation og fremgang i den økonomiske performance. 

På ét års sigt har Jyske Bank performet bedst blandt de større danske banker, og det er endda også tilfældet på tre års sigt, hvor Sydbank dog har fulgt med. 

Også i en sammenligning med de nordiske storbanker ligger Anders Dams Bank bedst, hvilket understreger, at banken har gjort tingene bedre end de andre banker. Som grafikken viser, kommer Sydbank ind som næstbedst og Spar Nord som tredjebedst efter overtagelser af henholdsvis Alm. Brand Bank og Bank Nordiks danske filialer.  

Forhistorien er, at den ene godbid efter den anden i konsolideringsspillet på det jyske landkort ellers gik forbi Jyske Bank, og det så i flere år ud til, at Silkeborg-banken kunne blive overhalet som landets tredjestørste på den lidt længere bane.     

Med overtagelsen af den danske del af Handelsbanken har Anders Dam dels slået fast, at Jyske Bank ikke har tænkt sig at sidde tilbage i skammekrogen i fusionsspillet, og dels har han befæstet positionen som Danmarks tredjestørste bank.    

Selve købsprisen for Handelsbanken blev set som en forhindring for, at Jyske Bank kunne ende med en overtagelse, dels fordi Handelsbankens Totalkredit-engagement ville blive tabt, og dels fordi det kunne blive dyrt at komme ud af det hidtidige it-samarbejde. Løsningen skulle dog vise sig at være lige til: Hovedparten af Handelsbankens boligudlån var ikke lagt over til Totalkredit, og Handelsbankens svenske moder gik med til at betale for Jyske Banks omkostninger til at forlade it-samarbejdet. 

Hvorfor Spar Nord sammen med Nykredit endte med at blive sat af i opkøbsræset er stadig en gåde. Men det kan ikke udelukkes, at der var konkurrencemæssige udfordringer, bl.a. fordi lokalbankernes i Totalkredit-samarbejdet allerede har en dominerende markedsandel. 

I maj skrev vi efter opkøbet: ”Umiddelbart har Jyske Bank gjort en fremragende handel ved købet af Handelsbankens danske aktivitet. Der betales 3 mia. kr. i goodwill for en forretning, der forventes at give knap 500 mio. kr. ekstra i overskud efter skat, svarende til knap ca. 16 pct. i forrentning. To knaster er fjernet undervejs: Skift af edb-central og risikoen for at miste store Totalkredit-indtægter.”

Videre skrev vi, at ”Jyske Bank forventer et normaliseret overskud før skat fra Handelsbank-forretningen på 0,6 mia. kr. efter normaliserede tabshensættelser, men uden forventede fusionssynergier. Handelsbankens overskud sidste år før hensættelser var 0,75 mio. kr. Ifølge investorpræsentationen forventes på sigt synergier på 0,4 mia. kr., hvilket giver et alt andet lige-plus på bundlinjen på 1,0 mia. kr. – og ca. 0,75 mia. kr. efter skat. Med købsprisen svarer det til en forrentning på 25 pct. årligt.”

Vi har også tidligere skrevet, at det virker som om, at Jyske Bank i år har været igennem et hamskifte. Banken har historisk haltet bagefter på ekstern kommunikation, og der har verseret historier om, at Anders Dam var svær at få til hovedstaden for at holde investormøder. 

Men der er kommet nye boller på suppen, også på andre måder: Banken offentliggør nu en factbook, som giver mulighed for at komme lidt om bag tallene, hvilket var svært tidligere. Som det fremgår af en artikel i denne uge, har banken også taget et stort spring frem om rapportering om ESG, bl.a. med klimadata. 

Morten W. Langer

foto: Thomas Lekfeldt/Ritzau Scanpix