Økonomisk Ugebrev kan i denne udgave afsløre oversigten over de igangværende 35 store pensionsudbud, hvor PFA Pension ventes at kapre de fleste. PFA underbyder for tiden de fleste store konkurrenter med særdeles aggressive priser på de mindre og mellemstore virksomhedskunder. PFA rykker dermed stadig tættere på en markedsandel på 50 pct., og den massive succes kan være ved at skabe et problem for en velfungerende konkurrence. Fagredaktør Carsten Vitoft beskriver den aktuelle skæbnetime for sektoren.
Aktuelt er nyheden, at firmapensionen i Københavns Lufthavne skifter fra Danica til PFA, og det understreger, hvad der synes at være på vej. Landets største pensionsselskab, der for nylig overhalede ATP, har gjort det igen: PFA tager de fleste nye firmapensionsudbud og vokser mere end resten af den kommercielle pensionsbranche til sammen.
Mindst 35 firmapensioner er nu på listen over udbud, der enten lige er afgjort eller bliver det inden for de kommende måneder. Der er tale om pensionsordningerne for op mod 3,6 mia. kr. i årlige indbetalinger og mere end 50.000 medarbejdere.
Københavns Lufthavne er en virkelig attraktiv firmapension, så der var kamp til stregen, men alligevel lykkedes det PFA at afgive tilbud 20 pct. lavere end konkurrenterne. Der spreder sig nu en uro hos flere andre af de største pensionsudbydere over, at vi kun har set starten. At PFA er godt i gang med at knuse al modstand i de kommende måneders udbud. ”PFA er på vej til en dominerende markedsposition, men på nuværende tidspunkt er der stadig tilstrækkelig konkurrence, når vi ser på firmaudbud på det danske marked. Der kommer stadig gode tilbud fra PFA’s konkurrenter. Også selvom PFA altså ser ud til at sluge 50 pct. af det kommercielle marked, hvis tendenserne fortsætter. Det sætter et stærkt pres på de øvrige aktører for, at de skærper deres tilbud og organisation, så de kan konkurrere med PFA. Pensionsselskabet er på vej til at æde halvdelen af pensionsmarkedet, det går godt for dem,” siger partner Gert Nielsen fra BEDSTpension.
Pensionskonkurrenten Euro Accident lukker ved årets udgang. Derfor er der nu kun fem aktører plus Sampension til firmapension. AP Pension trak sig for nylig helt fra en anden af landets mest attraktive firmapensioner i AL Sydbank. Det skete, inden udbuddet overhovedet var gået i gang.
Det rejser spørgsmålet, om det er ved at blive sværere at finde deltagere i udbuddene, og det ikke længere er lønsomt at konkurrere mod PFA.
”PFA har leveret i den seneste periode og helt klart vundet på det. Det må man anerkende. Min bekymring handler ikke så meget om PFA, men mere om markedet helt generelt: Vi har mistet flere udbydere på få år, og et udbud er kun så godt som de selskaber, der byder ind. Hvis vi når det punkt, hvor nogen vælger at blive væk fra et udbud, eller udbud ikke længere giver mening, så bliver det kunderne, som betaler,” siger Martin Rasmussen, adm. direktør og stifter af Seren Pensionsmæglere.
Nye vinde
Der har været mange små advarsler. Forleden gik adm. direktør Ole Krogh Pedersen i PFA umotiveret i medierne og talte om, at PFA ikke er et problem for konkurrencen. Uden at han blev spurgt om det.
Efter flere års undersøgelser konkluderede Finanstilsynet, at storkunderabatter ikke er et problem på markedet for firmapensioner. Der er åbenbart plads til at give skruen endnu et nøk nedad på de investeringsomkostninger, hvor PFA altså allerede lå 20 pct. lavere end konkurrenterne i udbuddet om Københavns Lufthavnes pensionsordning.
Udviklingen fik for nylig adm. direktør Bo Normann Rasmussen til at advare mod hemmelighedskræmmeriet omkring investeringsrabatterne. At der ikke er mere åbenhed om, hvad kunderne reelt betaler. PFA er ikke helt enige.
”Der er meget stor konkurrence på pensionsmarkedet, og det er positivt for kunderne. Vi er glade for, at så mange kunder – både nye og eksisterende – vælger PFA og vores samlede værditilbud til. Vækst er ikke et mål i sig selv for os – det skal være lønsomt og til gavn for det samlede kundefællesskab. Derfor er det afgørende, at væksten giver skala, som kommer kunderne til gode gennem lavere priser og omkostninger samt bedre løsninger og service,” siger Camilla Holm, koncerndirektør hos PFA.
”Vores størrelse er en fordel for kunderne, idet den skaber konkret værdi – et eksempel er, at vi har sænket ÅOP de seneste år, og vi har en strategisk målsætning om at gøre det endnu billigere at være kunde i PFA i de kommende år. Vi er et kundefællesskab, hvor alt, vi gør, kommer kunderne til gode,” siger hun.
Ifølge omkostningsredegørelsen fra PFA faldt investeringsomkostningerne i absolutte tal sidste år med 14 pct. Samtidig voksede PFA 18 pct. på pensionshensættelserne. Der sker store ting i PFA, og der er altså planer om en fortsættelse.
Trækker man det ud over flere år, er det meget markant. Investeringsomkostningerne hos det billigste pensionsselskab Sampension er stigende. I 2021 brugte Sampension 883 mio. kr. på at investere kundernes pensioner. Fem år senere var det steget med 42 pct. til 1258 mio. kr., viser omkostningsredegørelserne.
I PFA var investeringsomkostningerne 4579 mio. kr. for fem år siden. Sidste år var det faldet – ja ikke steget – til 3.530 mio. kr. 23 pct. lavere – mens PFA altså vokser mere end alle andre til sammen. Det burde ikke kunne lade sig gøre, og et eller andet sted i baggrunden lurer den kæmpe milliardreserve, PFA kalder kundekapital, og spørgsmålet om, hvem der reelt betaler for PFA’s succes og vækst.
Så er det andet spørgsmål, om det er sundt i det lange løb, at PFA forhindrer alle andre kommercielle pensionsselskaber i at vokse. Om ikke det er ønskeligt, at PFA, Danica og Velliv er mere jævnbyrdige – så alle har lyst til fortsat at kæmpe i udbuddene.
I landets næststørste kommercielle selskab Danica halser man efter. Her faldt investeringsomkostningerne fem pct. i absolutte termer, mens hensættelserne steg seks pct. På listen over den kommende tids udbud er de fleste i dag i Danica. Om nogle måneder har PFA nok snuppet en del flere – ud over Københavns Lufthavne. Måske dem alle.
Danica er ikke bare presset på udbuddene, hvor mange ved et rent tilfælde falder lige nu. De er også presset af underskud på SUL-forsikringerne, og det betyder stigende – ikke faldende – priser i Danica.
Carsten Vitoft
Pr. mdr.
349 kr.
Få straks adgang til denne artikel og alle andre artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
