Finans

Professor advarer mod en boble i venturemarkedet

Peder Bjerge

søndag 02. februar 2020 kl. 14:31

Mange startup-virksomheder får venturepenge, fordi de lave renter får mange investorer til at lede efter alternativer til børsnoterede aktier og obligationer. Professor advarer mod en boble inden for venturemarkedet.

”Selvfølgelig er det usundt med næsten gratis penge.”

Ifølge Tommy Andersen, partner i venturefonden by-Founders, betyder det, at ideer og startups, som i et normalt rentemarked ikke ville overleve, kan få penge. Det er med til at føde et venturemarked på udkig efter stadig flere startups, som kan give investorerne et afkast. Økonomisk Ugebrev har i et tidligere survey baseret på svar fra 700 velhavere påvist, at mange vil finde alternativer til negative renter på bankbogen, blandt andet private ventureinvesteringer.

”Virksomheder og produkter, der tidligere ikke ville blive finansieret, kan i mange tilfælde finde penge i det aktuelle finansieringsmarked. De ville ikke kunne fortsætte, hvis ikke penge var tæt på gratis. Det gælder ikke kun i venture. Du kan også se traditionelle virksomheder, som igangsætter aktiviteter, fordi penge er gratis,” siger Tommy Andersen.

IKKE AFHÆNGIGE FOR EVIGT
I byFounders forsøger man at tage højde for den udvikling i forhold til nye investeringer. ”Tag f.eks. WeWork, og Uber efter de er gået på børsen. Her begynder man at stille spørgsmål ved, om deres forretninger nogensinde bliver profitable. Det seneste år er man begyndt at se kritisk på det: Det nytter ikke at bygge en virksomhed, som er afhængig af venturepenge for evigt,” siger Tommy Andersen.

Ifølge Serden Ozcan, professor på det tyske Otto Beisheim School of Management i Düsseldorf, har Tommy Andersen ret i sin betragtning. Men han er meget mere negativ i sin vurdering af det danske og udenlandske venturemarked. ”Ikke alene får startup-virksomheder langt flere penge, end de burde (bare prøv at se på den gennemsnitlige størrelse af tidlige finansieringsrunder over tid som den perfekte indikator). Men også personer, som ikke burde begynde som iværksættere, bliver iværksættere,” skriver han i en mail til Økonomisk Ugebrev. Serden Ozcan kender det danske marked bl.a. fra ti år som underviser på CBS.

Han fremhæver tillige, at denne udvikling også gælder venturebranchen. Siden adgangen til penge er nemmere, er det blevet nemmere at etablere venturefonde. Det betyder, at der er kommet langt flere venturefonde på markedet, hvoraf mange er helt nye. Det får Serden Ozcan til at konkludere, at vi over tid vil se, at venturefonde gennemsnitligt vil levere stadig ringere resultater. Ifølge Serden Ozcan vil de faktorer tilsammen opbygge en boble på venturemarkedet. Ifølge Jimmy Fussing Nielsen, der ud over at være partner og medstifter af ventureselskabet Heartcore Capital også er næstformand i brancheforeningen DVCA, er det rigtigt, at de lave renter får investorer til at søge mod alternative markeder. ”Her er ejendomsmarkedet og private equity nogle af de største. Herefter kommer så venturefonde, der har fået sin øgede andel af kapitalen. Det kan man jo se på tallene. Men det er ikke mere, end hvad der er kommet ind i andre aktivklasser,” siger Jimmy Fussing Nielsen.

MANGE VIRKSOMHEDER VIL FEJLE
Han mener – i lighed med Serden Ozcan – at udviklingen medfører, at der er virksomheder, som får kapital, som ikke burde have fået den. Men han mener, at man bør overveje, om der er flere af de virksomheder, end der normalt ville være.

”I venture er der jo altid virksomheder, som fejler. I bagklogskabens klare lys kan man jo altid sige, at den og den virksomhed ikke skulle have haft kapital. Dem er der jo mange af. Er der så nogle af dem, som ikke ville have fået kapital et mere normalt marked? Ja, det tror jeg, at der er. I det aktuelle marked kommer der mange nye aktører til. Det kan være business angels, private investorer eller corporate investorer,” siger han.

Og nogle af disse vil uvægerligt komme til at lave de fejl, som mere erfarne aktører har lært at undgå. Det vigtige for nye aktører er at bygge en bredere portefølje, fremfor at satse på enkelte selskaber.

På spørgsmålet om, om vi er ved at se en boble på dette marked, svarer han, at uanset om man ser på ejendomsmarkedet, aktiemarkedet eller venturemarkedet, bliver aktiver prissat højt. ”Alle aktivklasser er prissat i den høje ende. Når du kigger på venture specifikt, tror jeg, at man er nødt til at skelne mellem tidlige investeringer og investeringer i mere modne vækst-startups. Vi har set en tendens til, at den gennemsnitlige værdiansættelse og størrelse af finansieringsrunderne er steget hurtigere,” siger Jimmy Fussing Nielsen.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Finans

Her er forklaringen på provinsbankernes opjusteringsbølge

I tiden op til den aktuelle regnskabssæson har der været en stribe børsmeddelelser om opjusteringer af årsforventningen. Efter de første konkrete regnskaber, fra Skjern Bank og Nordea, begynder der…
Finans
Pressede pensionsselskaber genstarter omvalgsbølge væk fra garantier
Formue
Waturu nedjusterer – og udskyder også børsnotering af det andet datterselskab, Aquaturu
Formue
DAX Future: Nedturen i europæiske aktier ligner nu marts-krakket
Samfundsansvar
Finans Danmark klar med værktøj til måling af CO2-aftryk
Samfundsansvar
UK pensionspulje vælger Nordea AM til klimastrategi i milliardfond
Formue
Alt falder: Aktier, renter, guld, olie og kobber. Recession forude ?
Samfundsansvar
Rigsrevisionen: Ministerierne har kun undtagelsesvist arbejdet med verdensmål
Formue
DAX Future: Alle advarselssignaler blinker nu, optræk til aktiekrak
Finans
Danske Bank opjusterer med op til 4,5 mia. kr, svarende til +50 procent
Formue
S&P Future: Aktiemarkeder balancerer på knivsæg: Nu skal 3400 holde, ellers….
Finans
Rating: Her er vinderne blandt de 100 største unoterede selskaber
Finans
En Gamechanger: Hver fjerde nye pensionskrone ryger i klimainvesteringer
Ledelse
Mediernes anti-demokratiske fadæse i MeToo-debatten
Life Science
Se videopræsentationer: Opsamling fra Økonomisk Ugebrevs Life Science Investorkonference

Seneste nyt

Formue
DAX Future: NU skal de europæiske aktier holder stand, ellers kraftig nedtur
Finans
Update: Danske Bank om Ugen, der kommer
Life Science
Corona-nyt: Vi nærmer os en vaccine
Formue
Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre
Finans

ECB på vej med en digital euro

ECB har publiceret sin første rapport om en digital euro, og det baner vejen for et bruger-eksperiment til næste år. Corona-krisen har øget brugen af elektroniske betalinger, og det…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Formue
Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Life Science
Forbedret risk/reward i Lundbeck
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi
Finans
Gensidige anklager om fusk mellem Waturus CEO og ex-CFO
Finans
Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk

Seneste nyt

Finans
Ny smittebølge: Halvdelen af EU’s SMV virksomheder er i konkursrisiko
Ledelse
Rob de Ridder ansat i 2015: ”Det skete på din vagt”

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Husk at indfrielse af konvertible obligationer kan medføre beskatning
EU-Kommissionen vil genoprette økonomien med en kapital­markeds­union
Fast ejendom i selskaber – fra 2023 og frem
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X