Finans

Professor advarer mod en boble i venturemarkedet

Peder Bjerge

søndag 02. februar 2020 kl. 14:31

Mange startup-virksomheder får venturepenge, fordi de lave renter får mange investorer til at lede efter alternativer til børsnoterede aktier og obligationer. Professor advarer mod en boble inden for venturemarkedet.

”Selvfølgelig er det usundt med næsten gratis penge.”

Ifølge Tommy Andersen, partner i venturefonden by-Founders, betyder det, at ideer og startups, som i et normalt rentemarked ikke ville overleve, kan få penge. Det er med til at føde et venturemarked på udkig efter stadig flere startups, som kan give investorerne et afkast. Økonomisk Ugebrev har i et tidligere survey baseret på svar fra 700 velhavere påvist, at mange vil finde alternativer til negative renter på bankbogen, blandt andet private ventureinvesteringer.

”Virksomheder og produkter, der tidligere ikke ville blive finansieret, kan i mange tilfælde finde penge i det aktuelle finansieringsmarked. De ville ikke kunne fortsætte, hvis ikke penge var tæt på gratis. Det gælder ikke kun i venture. Du kan også se traditionelle virksomheder, som igangsætter aktiviteter, fordi penge er gratis,” siger Tommy Andersen.

IKKE AFHÆNGIGE FOR EVIGT
I byFounders forsøger man at tage højde for den udvikling i forhold til nye investeringer. ”Tag f.eks. WeWork, og Uber efter de er gået på børsen. Her begynder man at stille spørgsmål ved, om deres forretninger nogensinde bliver profitable. Det seneste år er man begyndt at se kritisk på det: Det nytter ikke at bygge en virksomhed, som er afhængig af venturepenge for evigt,” siger Tommy Andersen.

Ifølge Serden Ozcan, professor på det tyske Otto Beisheim School of Management i Düsseldorf, har Tommy Andersen ret i sin betragtning. Men han er meget mere negativ i sin vurdering af det danske og udenlandske venturemarked. ”Ikke alene får startup-virksomheder langt flere penge, end de burde (bare prøv at se på den gennemsnitlige størrelse af tidlige finansieringsrunder over tid som den perfekte indikator). Men også personer, som ikke burde begynde som iværksættere, bliver iværksættere,” skriver han i en mail til Økonomisk Ugebrev. Serden Ozcan kender det danske marked bl.a. fra ti år som underviser på CBS.

Han fremhæver tillige, at denne udvikling også gælder venturebranchen. Siden adgangen til penge er nemmere, er det blevet nemmere at etablere venturefonde. Det betyder, at der er kommet langt flere venturefonde på markedet, hvoraf mange er helt nye. Det får Serden Ozcan til at konkludere, at vi over tid vil se, at venturefonde gennemsnitligt vil levere stadig ringere resultater. Ifølge Serden Ozcan vil de faktorer tilsammen opbygge en boble på venturemarkedet. Ifølge Jimmy Fussing Nielsen, der ud over at være partner og medstifter af ventureselskabet Heartcore Capital også er næstformand i brancheforeningen DVCA, er det rigtigt, at de lave renter får investorer til at søge mod alternative markeder. ”Her er ejendomsmarkedet og private equity nogle af de største. Herefter kommer så venturefonde, der har fået sin øgede andel af kapitalen. Det kan man jo se på tallene. Men det er ikke mere, end hvad der er kommet ind i andre aktivklasser,” siger Jimmy Fussing Nielsen.

MANGE VIRKSOMHEDER VIL FEJLE
Han mener – i lighed med Serden Ozcan – at udviklingen medfører, at der er virksomheder, som får kapital, som ikke burde have fået den. Men han mener, at man bør overveje, om der er flere af de virksomheder, end der normalt ville være.

”I venture er der jo altid virksomheder, som fejler. I bagklogskabens klare lys kan man jo altid sige, at den og den virksomhed ikke skulle have haft kapital. Dem er der jo mange af. Er der så nogle af dem, som ikke ville have fået kapital et mere normalt marked? Ja, det tror jeg, at der er. I det aktuelle marked kommer der mange nye aktører til. Det kan være business angels, private investorer eller corporate investorer,” siger han.

Og nogle af disse vil uvægerligt komme til at lave de fejl, som mere erfarne aktører har lært at undgå. Det vigtige for nye aktører er at bygge en bredere portefølje, fremfor at satse på enkelte selskaber.

På spørgsmålet om, om vi er ved at se en boble på dette marked, svarer han, at uanset om man ser på ejendomsmarkedet, aktiemarkedet eller venturemarkedet, bliver aktiver prissat højt. ”Alle aktivklasser er prissat i den høje ende. Når du kigger på venture specifikt, tror jeg, at man er nødt til at skelne mellem tidlige investeringer og investeringer i mere modne vækst-startups. Vi har set en tendens til, at den gennemsnitlige værdiansættelse og størrelse af finansieringsrunderne er steget hurtigere,” siger Jimmy Fussing Nielsen.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
30-04-2021
Totalbanken A/S søger en Pensionsspecialist
Aarup
30-04-2021
Dansk Sygeplejeråd søger en erfaren økonomimedarbejder
København
18-04-2021
Forretningsudvikler med erfaring indenfor fonds- og investeringsområdet
Ringkøbing
30-04-2021
Frøs Sparekasse søger en ny skarp hvidvaskansvarlig
Syd- og Sønderjylland
30-04-2021
Finans

Mystik om Nationalbankens aktieafkast: Uklarhed om investeringer, strategi og mandat

Nationalbanken har fået en hård medfart på de 11 mia. samfundskroner, den har investeret i store europæiske og amerikanske aktier. Det er nemlig lykkedes Nationalbanken at komme bagud på…
Finans
Survey med 700 svar: Nykredit bedst til realkredit, Jyske Realkredit dumper
Finans
Q1-regnskaber: Bankerne foran rekordfremgang i førstekvartalsregnskaber
Samfundsansvar
GF: GN Store Nords ledelse blev nedstemt om skattepolitik
Samfundsansvar
Danske investorer skal stemme om systemisk racisme i USA
Formue
Teknisk analyse af C25: Demant nærmer sig højeste kurs i 2½ år
Finans
Efter rivegilde: Pensionssektoren enig om regler for værdiansættelse af alternativer, offentliggøres om få dage
Formue
ØU Trader: Sådan investerer vi 50 mio. kr. Følg investeringsfondens handler på SMS realtime
Finans
Den danske solidariske realkredit-model ved at krakelere
Formue
Langers Skarpe: Nu kommer 1. kvartalsregnskaberne, og de bliver gode
Finans
Survey med 700 svar: Massivt ønske om elektroniske valg hos Forenet Kredit
Kultur
Boganmeldelse: Tag opgøret med den ufattelige rigdom til én procent
Kultur
Medieanmeldelse: Coronaen og de moderne mose-ofringer
Samfundsansvar
Finanssektoren gør samlet status over bidrag til grøn omstilling
Finans
Nationalbankens enegang: Alle andre gør det. Pres for at støtte danske papirer i kriseperioder

Seneste nyt

Ledelse
Analyse. Scandinavian Tobacco vil være modigere: Det er der brug for
Samfundsansvar
ESG-krav fra investorer giver analytikere mere arbejde
Formue
Langers Skarpe. Aktierne boomer: For godt til at være sandt?
Samfundsansvar
Stor krise i ekspert gruppe om taksonomi (Sustainable Finance)
Samfundsansvar

Fremme af erhvervsdemokratiske virksomheder er en skelsættende beslutning

Regeringen og dens støttepartier har aftalt at nedsætte udvalg om fremme af erhvervsdemokratiske virksomheder. Der en skelsættende beslutning, der kan medvirke til at styrke dansk økonomi, fordi medarbejdernes deltagelse…

Aktuel artikelserie

Den Danske Pensionssektor

Hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd? Når danskerne sparer op til pension gennem en aftale i ansættelsen eller

Andre artikelserier

Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Finans
Eksperter: Pensionssektorens unoterede aktier virker oppustede, hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd?
Life Science
Analyse: En kindhest fra FDA; men også en mulig opjustering til Novo Nordisk
Finans
Polacks direktørstol i PFA varmere end nogensinde før jubilæum
Finans
Topholm: Grønt industrieventyr kan blive ufatteligt stort
Formue
Langers Skarpe: Så er der dømt aktierally
Formue
Stor analyse: Overvurderes Bavarian Nordics vaccinepotentiale?
Ledelse
CEO-skifte i Top 100 2021: Overraskende mange CEO-skift i turbulent coronaår, se oversigten
Ledelse
Her er Ugens overskrifter i ØU Ledelse Kasketforvirring: Formandens og CEO’ens roller flyder sammen
Samfundsansvar
Udkast til Taksonomi lækket – læs gennemgang her (Sustainable Finance)
Formue
Lav-vækst Rockwool værdiansættes som høj vækst
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020, i plus for 2021
Finans
Rating: Danske Bank generobrer position som bedst til Private Banking
Ledelse
Analyse Hartmann: Nu skal transformationen til vækstvirksomhed lykkes
Finans
Saxo Bank bider Nordnet i haserne – vil være størst i Danmark

Seneste nyt

Samfundsansvar
Akademikere fastholder milliardinvestering i oliesektoren
Finans
Pensionssektorens ESG-produkter bunder, investorer utålmodige

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Medhold i familieoverdragelse til offentlig ejendomsvurdering +/- 15%
Denmark will establish two energy islands and windfarms
Onlinekursus: Offentligt ansat A-Z
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]