Novo Nordisk leverede et flot Q1-resultat. Men graves et spadestik dybere, viser det sig, at overraskelsen især er drevet af engangsfaktorer. Bl.a. er indregnet en omvurdering af varelagre af oral semaglutid på 500 mio. kr. Fremadrettet er det store spørgsmål fortsat, om Novo vil være i stand til at isolere prispresset i den amerikanske insulinforretning, skriver Økonomisk Ugebrevs farmaanalytiker Morten Larsen i denne gennemgang.

Risikoen er, at prispresset vil sprede sig ind i Novos højprofitable GLP-1segment (ny generation af insulin). I Q1 omsatte GLP-1 diabetesprodukterne for 7,1 mia kr., ca. 24 pct. af gruppens omsætning, hvoraf Victoza repræsenterede de 80 pct. og Ozempic de sidste 20 pct. Victoza-omsætningen faldt med 10 pct. i lokal valuta, og var med hele 19 pct. i...