Det amerikanske børsnoterede selskab Dandrit, som har udspring i Danmark med finansmanden Aldo Petersen som bestyrelsesmedlem, har efter noteringen på Nasdaq i New York halveret aktiekursen.
For godt et år siden kom det frem, at rigmændene Karsten Ree og Pandora-stifter Rene Sindlev hver havde investeret 20 mio. kr. i selskabets aktier. Og de har altså nu hver tabt 10 mio. kr. Dandrit har ifølge det seneste kvartalsregnskab 153.000 dollar tilbage i likvider i kassen. Men der kommer ikke flere penge fra Karsten Ree, siger han til Økonomisk Ugebrev.
”Investeringen i Dandrit har helt klart ikke udviklet sig som forventet. Som det har udviklet sig, tror jeg ikke så meget på det mere. Samtidig er det bekymrende, at ledelsen slet ikke informerer om, hvad der sker i selskabet. Jeg har sagt til dem, at jeg gerne vil have byttet aktierne om til noget andet. Jeg er lidt sur over det her,” siger Karsten Ree. Men han tror ikke på, at han kan sælge sine aktier på børsen til den aktuelle børskurs, fordi der ikke er nævneværdig handel i aktien.
I det hele taget har Dandrit Inc, som udspringer af det danske biotekselskab Dandrit a/s, haft en meget lang og opsigtsvækkende lidelseshistorie . Danske Dandrit er blevet solgt ind i en amerikansk børsskal til en gavmild værdiansættelse, hvorved de første aktionærer i det danske Dandrit (se oversigten her ) har kunnet score en pæn gevinst. Selskabet er senere overført fra OTC-listen til Nasdaq i USA. Ved noteringen er selskabet ifølge regnskabet over flere omgange blevet tilført kapital: 5,3 mio. dollar i august 2014 til en salgskurs på ca. 3,5 dollar pr. aktie og yderligere 2 mio. dollar i december 2014 til 5 dollar pr. aktie.
Ingen fremdrift i forsøg
Ifølge meddelelser skød Rene Sindlev 20 mio. kr. ind i september 2014, og Karsten Ree kom med andre 20 mio. kr. i marts 2015, angiveligt ved at købe andre aktionærers aktier til 5 dollar stykket. Efterfølgende har der tydeligvis ikke været den forventede fremdrift i selskabets kliniske forsøg, som ledelsen har indikeret, og det fik aktiekursen til at dykke fra et ret fastlåst niveau i emissionskursen på 5 dollar til 2 dollar i januar i år.
Bag Dandrits udviklingshistorie står en stribe velkendte danske erhvervsnavne, blandt andet Aldo Petersen, Ole Abildgaard, Jens Erik Høst, Sune Olsen og Thomas Rasmussen fra Media-Invest. De har enten været såkaldte rådgivere på børsnoteringsprocessen eller aktionærer, og de har tidligere lånt 29 mio. kr. til selskabet. Ved børsnoteringen fik rådgivere og oprindelige investorer tilsammen 2,3 mio. aktier, svarende til en gennemsnitspris på ca. 2 dollar. Altså betydeligt under den senere emissionskurs på 5 dollar.
Aktionærerne og rådgivergruppen har som en gruppe stået bag den såkaldte ”reverse merger”, hvor man sælger et operativt selskab ind i en børsskal – og dermed får en bagdørs-børsnotering. De har altså drevet processen, og for det arbejde har de også fået warrants i selskabet, samt hele deres udlæg/investering retur ved salg af aktier til emissionskursen på 2 dollar.
Værdiansættelsen ved den slags transaktioner er ofte meget usikker og skønspræget, fordi man anvender tilbagediskonterede fremtidige, forventede cash flows til at fastsætte en værdi. Og da det langt hen ad vejen er samme sælger og køber på begge sider af bordet, er der selvfølgelig en stor interesse i en høj salgspris. Men som nyaktionærer i den nye børsskal kan man dermed også risikere at betale en overpris efter selve børsnoteringen. Det er muligvis det, som Karsten Ree nu er utilfreds med.
Ny kapitalrejsning forberedes
Spørgsmålet er, hvor lang tid Dandrit kan holde den kørende med den aktuelle likviditet. I seneste regnskab oplyses det, at der arbejdes på en ny kapitalrejsning til at styrke selskabets kapitalgrundlag: ”The Company plans to raise additional capital as needed through the sale of additional common shares and the future compassionate use sales of our product.”
Karsten Ree sår tvivl om, hvor mange kræfter selskabet anvender på at få klargjort produkter til markedet. Ifølge det seneste regnskab har Dandrit det seneste kvartal anvendt 259.000 dollar på administration og 236.000 dollar på udvikling. Økonomisk Ugebrev har spurgt selskabet, om det er realistisk med en kapitalrejsning, og om der snart kommer de afgørende kliniske fase 3-resultater, som længe har været afventet. Men vi har ikke fået svar.
MWL
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
