Rentestigningen kommer efter sommerferien

Vi skal ind i andet halvår af 2018 før obligationsrenterne for alvor tikker opad, vurderer Handelsbanken i en ny renteprognose. De amerikanske renter ses i første omgang at trække Europa med opad. Amerikansk tiårig statsrente er senest steget til tre procent, og er ved at bryde op gennem en 27 år lang nedtrend

Den amerikanske skattereform vil sammen med øgede offentlige udgifter trække væksten opad, og samtidig skubbe inflationen op. Og det vil føre til, at centralbanken bliver nødt til at føre en forholdsvis aggressiv rentepolitik. Det vil smitte af på obligationsmarkedet. Men tydeligst i den korte ende af obligationsmarkedet, vurderer Handelsbanken.

Banken ser, at de tiårige amerikanske statsrenter vil toppe med udgangen af tredje kvartal i år, og herefter begynde at falde lidt tilbage. På den helt korte bane – og det er andet kvartal ud – ventes renterne ikke at bevæge sig. Men herefter vil den amerikanske rentestigning i første omgang trække de europæiske statsrenter med opad. De ses at stige med 20 basispoint i løbet af tredje kvartal.

Også ECB ses at begynde stramninger ude i horisonten, og det vil trække europæiske obligationsrenter med op. Handelsbanken forventer, at vi i fjerde kvartal vil se de tiårige amerikanske obligationsrenter begynde at falde igen, samtidig med at de tilsvarende europæiske renter fortsætter opad. Det betyder, at rentespændet mellem Tyskland og USA vil toppe med udgangen af tredje kvartal med 235 basispoint, og dermed et lidt større spænd end det aktuelle. Men i fjerde kvartal vil dette spænd blive indsnævret til 205 basispoint ved udgangen af året.

RENTEN PÅ VEJ OPAD INDEN FOR INTERVALLET

Den europæiske obligationsrenter er seneste svinget mellem en top i 0,83 procent og en bund ved 0,50 procent. Renten er aktuelt på vej op mod den øverste halvdel af det stigende interval med loft i 0,87 procent og bund i 0,41 procent.