Ifølge flere erhvervsmedier overvejer blå blok seriøst at nedlægge ATP, hvis de vinder regeringsmagten ved det kommende folketingsvalg. Men umiddelbart er det særdeles vanskeligt med landets største pengetank, der har illikvide investeringer for flere hundrede milliarder. Disse aktiver kan ikke straks-sælges uden store tab. Men der er måder, hvor man kan afvikle ATP hurtigt: Vi gennemgår her tre modeller for en nedlukning af ATP: En dansk, svensk og en norsk løsning, skriver fagredaktør Carsten Vitoft
Ingen har mere på spil i årets valg til Folketinget end bestyrelsen og topledelsen i den enorme pengekasse i ATP. Den siddende regering har hidtil holdt hånden over adm. direktør Martin Præstegaard & Co. trods elendige investeringsafkast, store milliardtab på alternative investeringer og tvivlsom gennemsigtighed. Men meget tyder på, at den beskyttelse forsvinder, hvis Blå Blok tager over ved årets Folketingsvalg.
Kritikken og retorikken er nemlig i den grad taget til fra oppositionen, hvor der både har været talt om at åbne ATP, så danskerne selv kan vælge at forlade den, men også om at lukke ATP helt. En lukning af ATP var dagsordenen på Blå Bloks konvent i august sidste år. Umiddelbart er det ikke lige til at lukke eller for den sags skyld åbne for udtræk, da ATP har mere end 200 mia. kr. placeret i illikvide og usalgbare alternative investeringer som vindmølleparker og solcelleparker. Så hvis en ny regering gør alvor af hensigterne med ATP, så kan de nemt sidde med ATP som afløbskasse over de næste 20 år. Altså en meget langtrukken lukning.
”Depoterne er ikke individuelle, så dem der flytter, tages fra kontanterne. Men når og hvis mange flytter, så kan de resterende kunder i ATP få en meget høj andel Alternativer, hvis disse ikke kan sælges,” siger partner Gert Nielsen fra BEDSTpension.
En langstrakt afvikling vil næppe løse utilfredsheden med ATP, og det konkurrenceudsætter heller ikke ATP-formuen, som er hele formålet. Altså at danskerne kan placere deres pension, hvor den avler bedst. I stedet vil man skulle betale dobbelt administration.
Tre mulige løsninger
Første løsning tager afsæt i, at der så vil være to lønmodtagerfonde i afløb. Nemlig både ATP og LD (det tidligere Lønmodtagerne Dyrtidsfond): LD kan dog spille en central rolle i en hurtig og nem nedlukning af ATP.
Løsningen er altså en dansk model, hvor LD overtager de illikvide aktier fra ATP. Det er ingen sag at flytte fremtidige pensionsindbetalinger til arbejdsmarkedspensionerne. Det er heller ikke fyldt med problemer at sælge eller flytte de likvide og børsnoterede aktiver i ATP. Det er kun alternativerne, der er den store udfordring. Dem har LD stor erfaring med fra tidligere.
Den anden løsning er efter svensk forbillede, og den inkluderer alt ovenstående, men at man holder live i de alternative investeringer – igen under LD, men i en selvstændig fond. Det er på alternative investeringer, at LD har realiseret nogle af sine bedste afkast – modsat ATP.
Den nye fond for alternative investeringer skal så være til rådighed for alle danskerne, der kan investere i den via deres pensionsselskab. Svenskerne har efter samme model netop besluttet at fusionere AP6 ind i den anden statelige fond AP2 med effektivisering som formål.
Den tredje løsning er en norsk løsning, som også tidligere har været foreslået af CBS-professor Jesper Rangvid. Modellen indebærer en dialog med den norske oliefond om at overtage forvaltningen af ATP-pengekassen, mens alle fremtidige ATP-indbetalinger går til markedsrentepensioner hos de danske pensionsselskaber og -kasser.
Det gør op med de dårlige afkast fra ATP, men også det svageste punkt i den danske pensionssektor – nemlig aktivt ejerskab. Bestyrelserne i de danske pensionssektorer – og herunder særligt ATP – sidder der pga. indflydelse og ikke fagkompetencer. Den norske oliefond er i verdensklasse på både investeringskompetencer og aktivt ejerskab. Den norske oliefond og de svenske AP-kasser bliver også evalueret af eksterne pensionseksperter en gang årligt, mens danske ATP aldrig er blevet evalueret udefra.
Til sommer kommer dog den første vurdering af ATP, som ATP selv har bestilt fra tidl. direktør i Finanstilsynet Jesper Berg. En kritisk rapport vil give en ny regering undskyldningen til at gå lige så hårdt til ATP, som de har gjort i medierne de seneste år. Den siddende regering vil også få svært ved at holde hånden under en ATP-model, der bliver ved med at levere dårlige afkast.
Carsten Vitoft
