Skal investorers eksklusioner gentænkes: Er gas det nye kul?

Naturgas er i årevis blevet betragtet som det mindst klimaskadelige brændsel i den fossile familie. Ny forskning konkluderer imidlertid, at gas i mange tilfælde er lige så klimaskadeligt som kul. Økonomisk Ugebrev har spurgt fire af Danmarks største pensionsselskaber, om de nye forskningsresultater får dem til at revidere deres investeringspolitik. 

Hovedparten af de danske pensionskasser vil af klimahensyn ikke investere i kulindustrien. Men de investerer fortsat i gasselskaber, idet gas betragtes som langt mindre klimaskadeligt end kul.

Dette har da også været den gængse opfattelse hos normsætterne i den globale energiverden. I EU’s taksonomi for bæredygtige investeringer kategoriseres gas f.eks. som et overgangsbrændsel, hvorved visse investeringer i gassektoren betragtes som bæredygtige.

Store metan-udslip

Ny international forskning gør imidlertid op med opfattelsen af, at naturgas er mindre klimaskadeligt end kul. Især fordi der i forbindelse med udvinding og transport af gas ofte lækkes store mængder af den yderst potente drivhusgas metan. 

Studier fra USA viser, at der er metan-lækage fra 0,65 pct. og op til 66 pct. Forskerne konkluderer, at metan-lækage på over 0,2 pct. i forbindelse med udvinding og transport af gas indebærer, at gas er en lige så klimaskadelig energiform som kul – og da lækage-niveauet ofte er langt større, bør gas ikke betragtes som et klimafornuftigt alternativ til kul. 

Økonomisk Ugebrev har præsenteret de nye forskningsresultater for Danica Pension, PensionDanmark, PFA og Velliv, der alle har sortlistet kul fra deres investeringsunivers, men som fortsat gerne (under visse betingelser) vil investere i gasselskaber. Ingen af de fire pensionsselskaber vil med udgangspunkt i de nye forskningsresultater sortliste gassektoren fra investeringsuniverset. 

Rasmus Bessing, direktør i PFA Asset Management, understreger, at aktuel videnskabelig viden altid indgår i den løbende vurdering af PFA’s investeringsstrategi – det vil også gælde for dette studie. 

”Det Internationale Energiagentur påpeger, at gas i overgangsperioden væk fra fossile brændsler er nødvendigt som støtte til de mere variable energikilder som sol og vind, og vi lytter altid til ny forskning for at undersøge og sikre os, at udvindingen og transporten sker på ansvarlig og korrekt vis,” siger Rasmus Bessing.

I Danica Pension følger Mads Steinmüller, chief ESG specialist, også med i forskningen på området og er derfor bekendt med problematikken vedrørende metan-lækage. Studiet får dog ikke Danica Pension til at sortliste gas – i stedet er det ifølge Mads Steinmüller vigtigt at stille krav til gasselskaberne

”Grundlæggende ser vi kun gas som en overgangsløsning, indtil det internationale energibehov kan understøttes af ren grøn energi, og vi betragter derfor gas som et nødvendigt onde, indtil bedre alternativer findes. Så det er vigtigt for os, at gasproducenter arbejder systematisk og vedvarende med at minimere utilsigtede metanudslip, hvilket de har en naturlig interesse i at gøre,” siger Mads Steinmüller.

Taler med gasselskaber

Omtrent samme strategi – med at stille krav til gasselskaberne – findes hos PensionDanmark. Jan Kæraa Rasmussen, chef for ESG og bæredygtighed, oplyser, at pensionskassen ikke anser omstilling fra kul til gas som et endemål for den grønne omstilling, men at gas formentlig i mange år frem vil spille en vigtig rolle i den globale energiforsyningskæde.

”Derfor vil gas også fremover indgå i vores investeringsunivers, men vi tilskynder forsyningsselskaberne til at være opmærksomme på EU-taksonomien for gas som transitionsteknologi, og vi samarbejder med andre investorer for gennem aktivt ejerskab at påvirke olie- og gasselskaber til at dekarbonisere deres forretning. Her benytter vi en intern scoringsmodel for olie- og gassektoren, der har metanudledning som et selvstændigt parameter,” siger Jan Kæraa Rasmussen.

Velliv har heller ingen planer om at justere sin investeringspolitik. Sandra Metoyer, chef for bæredygtige investeringer, oplyser: ”Vi har netop præsenteret en ny tilgang for fossile investeringer, hvor Velliv fremadrettet kun investerer i fossile selskaber, som vi vurderer, er i gang med en grøn transition. Samtidig fravælger vi helt de selskaber, som vi vurderer bremser den nødvendige omstilling. Det gælder også for gasindustrien.”

Claus Strue Frederiksen