Finans

Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi

Morten Sørensen

fredag 16. oktober 2020 kl. 7:00

Artikelserie: Strategier på bagkant af coronakrisen. Solars strategi er ifølge CEO Jens Andersen blevet blåstemplet under viruskrisen. Trods faldende omsætning har bygge- og industrileverandøren stigende indtjening, svulmende pengestrømme, stærkt faldende gæld og udsigt til et niveauskifte til et markant højere kapitalafkast i 2020.

En flerårig intensiv lære- og investeringsproces er baggrunden for, at Solar netop i virusåret 2020 sandsynligvis vil kunne præstere et niveauskifte, når det gælder evnen til at skabe afkast af kapitalen. ROIC (Return on Invested Capital) er et afgørende nøglebegreb, der beskriver, hvor effektivt en virksomhed arbejder og skaber værdi.

Målet er, understreger CEO Jens Andersen, et ROIC på 12 pct. efter skat i år. Hvis det niveau kan holde i de kommende år, vil bygge-, industri- og infrastrukturleverandørens evne til at forrente kapitalen være ændret afgørende fra det niveau på gennemsnitligt 7,1 pct. (og maksimalt 10 pct.), som den har præsteret i de seneste ti år. Efter første halvår er det annualiserede ROIC nået op på 10,2 pct., mod 7,9 pct. i den tilsvarende forudgående periode.

Udsigten til et rekordhøjt afkast i 2020 er ifølge Solars topchef resultatet af en flerårig systematisk transformationsproces. Digitaliseringen af Solar har rustet koncernen til markedsvilkårene i virusåret, hvor virksomheder, der er godt positioneret på nettet, har fået en fordel.

Solar har lært af små it-virksomheder
”Vi har med COVID-19-krisen fået en blåstempling af vores strategi,” siger Jens Andersen til Økonomisk Ugebrev.

”Ud af omsætningen på over 11 mia. kr. sælger vi cirka 7,5 mia. kr. over digitale platforme. I Danmark er Solars digitale andel over 80 pct., og jeg skønner, at hele branchens gennemsnit er på omkring det halve,” siger han.

Mens omsætningen er faldet omkring 1 pct. i første halvår, er ebitda i første halvår steget 20 pct., nettogælden faldet 29 pct. og pengestrømme fra driftsaktiviteter er drejet fra minus 149 mio. kr. til plus 239 mio. kr. Der er sparet kraftigt på omkostninger til f.eks. rejser, der er afløst af digital kontakt. På sigt venter Solar nu, at rejseudgifterne kan halveres. For hele året forudses – uændret fra februar – et ebita på cirka 40 mio. kr.

For Jens Andersen, der har været CEO siden 2017, er den første fase af en transformationsproces, der gik i gang under den foregående CEO Anders Wilhjelm, med læring og investeringer i it, nu til ende.

Udover de betydelige interne it-investeringer, som fortsætter i 2020, har Solar opkøbt andele i mindre it- virksomheder. De har i en periode givet adgang til afgørende viden om digitalisering. Solar-koncernen har nu lært, hvad den kunne. ”Det, vi skulle lære af dem, har vi nu adopteret,” siger Jens Andersen.

Derfor har Solar i den forgangne uge solgt sin andel i svenske BIMobject, der blev købt i 2017, og som har specialiseret sig i digital bygningsinformationsmodellering (BIM), som kan bruges af f.eks. arkitekter og ingeniører. Solar har nu ifølge Jens Andersen også lært, hvad koncernen skulle lære af andre mindre investeringer i specialiserede it-virksomheder. Men om de også er til salg, vil han ikke sige: ”Vi er jo også købmænd.”

Fladt marked i 2021
Muligheden for et niveauskifte i Solars evne til at skabe afkast af kapitalen har ikke i udpræget grad afspejlet sig i aktiekursen. Halvårsmeddelelsen, udsendt den 12. august, fik kursen på Solar B til at stige fra niveauet 260 til 325, og den var torsdag i niveauet 309. Der er stadig et stykke vej tilbage til de 410 i 2018 og i særdeleshed til kursen på 780, som blev nået i 2007 – lige før finanskrisen.

Solar har før skuffet optimistiske forventninger. Selv om virksomheden gerne vil fremstå som – og vel også er – repræsentant for en fornyet digital handelssektor, kan den vanskeligt betegnes som en egentlig vækstvirksomhed. Selv om Solar udviser dynamik og fremgang i første halvår, kan f.eks. konkurrenten Brd. A&O Johansen (AO) stadig hævde sig med en ebitda-margin i første halvår på 8,1 pct., hvor Solar præsterer 4,6 pct., og den tredje store børsnoterede bygge- og industrileverandør, Sanistål, 3 pct. Forskellen til AO kan man se som et slags efterslæb eller som et benchmark, som giver Solar nye og højere mål. 

”Vi regner i øjeblikket på 2021 og forudser foreløbig et fladt marked – jeg ser ikke verden helt i sort,” siger Jens Andersen.

Morten A. Sørensen

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X