Finans

Store ejendomsselskaber genstarter større opkøb

Ejlif Thomasen

søndag 08. december 2019 kl. 18:22

Tema om Top 40 Ejendomsselskaber 2019: Efter et par år med uændret eller faldende ejendomsbeholdning har de store ejendomsselskaber i 2018 taget et markant hop opad i investeringsaktiviteten. For Top 40-selskaberne er der efter korrektion for opskrivninger fremgang på 10 mia. kr. Samtidig har ejendomsselskaberne fastholdt den høje indtjening fra året før.

De store danske ejendomsselskaber havde i 2018 et særdeles godt år. Den basale indtjening før værdireguleringer slog endda 2017, der også var præget af markant fremgang. Samlet var driftsresultatet for top 40-selskaberne på 9,6 mia. kr. før værdireguleringer. Efter værdireguleringer var der tale om et mindre fald til 15,5 mia. kr.

Men det, der virkelig springer i øjnene, er skiftet fra en tendens til frasalg af ejendomme og realisering af gevinster til i stedet at udvide porteføljerne gennem nye ejendomsinvesteringer og egne nybyggerier.

Meget tyder således på, at udsigterne til et mangeårigt nul- eller minusrentemiljø har fået de store investorer til at vende blikket endnu mere mod alternativer, herunder ejendomme med relativt stabile langsigtede afkast. Og måske med udsigt til yderligere værdistigninger.

DADES UDVIDER PALLETTEN
Mest markant ses udviklingen hos Dades, der i årets løb har øget porteføljen med 2,9 mia. kr. til 22,4 mia. kr. Gennem en del år har porteføljen altovervejende bestået af tolv butikscentre. I det forløbne år er der investeret i centret Mega Syd i Viby, men der er ikke ændringer i antallet af centre, selvom arealerne er udvidet med omkring 40.000 kvm. til nu omkring 400.000 kvm.

Det er dog helt tydeligt, at Dades nu har en langt mere vækstorienteret strategi end tidligere. Ledelsen forklarer selv skiftet med, at Novo Holding og Tryghedsgruppen for få år siden kom ind i ejerkredsen. Det har de seneste år udmøntet sig i nye investeringer i erhvervssegmentet. Men også i høj grad på boligudlejning, hvor der er tale om, at antallet af lejligheder til udlejning i årets løb er fordoblet fra 376 til 665. Signalet er, at der skal investeres yderligere de kommende år. Således fremhæver ledelsen selv, at der er en investeringsramme på 3-4 mia. kr. til køb af attraktive og velbeliggende ejendomme.

Segmentet er defineret til at være bolig- og kontorejendomme i de største danske byer. Der skal således ikke investeres yderligere i centre, som tidligere var det altdominerende område, med tvivlsomme resultater til følge. Regnskabsmæssigt blev det koncernens hidtil bedste år, målt på primær drift. Men på bundlinjen var der underskud, og det var en direkte konsekvens af ganske store kurstab på koncernens realkreditgæld som følge at det fortsatte rentefald.

Også Danske Shoppingcentre, der blev udskilt fra Danica og nu ejes ligeligt mellem ATP og Danica, har det forløbne år udvidet. Her er porteføljen øget med 2 mia. kr. til nu 14,5 mia. kr. Her tæller først og fremmest køb af Herningcentret i efteråret 2018, som forhøjer aktiverne med 1064 mio. kr. Herudover ejer koncernen nu alene Randers Storcenter. Desuden har der i løbet af 2018 være tale om betydelige ombygninger på fire centre. I alt er der nu 16 centre i koncernen, der i 2018 fik et resultat før værdireguleringer på niveau med året før. I 2019 forventer ledelsen, at der kommer stigende indtægter som følge af investeringerne i Herning og Randers.

Flere andre selskaber på listen har ligeledes øget eksponeringen på ejendomsmarkedet. Det gælder f.eks. Sampension, der har nyindkøbt og forbedret for i alt 493 mio. kr. Hos dem er 65 procent af porteføljen boligejendomme. Hos svenskejede Wihlborgs er porteføljen øget væ-sentligt, men en del af forklaringen er, at nogle datterselskaber er fusioneret ind i moderselskabet. Herudover er der egentlige nye investeringer i først og fremmest i kontorejendomme, der udgør næsten 80 procent af porteføljen. Det er fordelt på i alt 44 ejendomme især i Herlev, Ballerup, Brøndby og Høje Taastrup.

Kun et enkelt ejendomsselskab går for alvor mod strømmen – og så alligevel ikke. Det er AP Pension. Her er der tale om betydelige frasalg, så porteføljen er reduceret med 1,7 mia. kr. til 3,7 mia. Salget gav selskabet en gevinst på knap 100 mio. kr. Men forløbet er mere komplekst end bare at reducere eksponeringen. For efter salget har selskabet udloddet 900 mio. kr. i udbytte til moderselskabet. Til gengæld har moderselskabet i 2019 overtaget Skandia Danmark, hvilket øger AP-koncernens ejendomsaktiviteter igen. Dermed har det også for AP været en midlertidig reduktion i eksponeringen på ejendomsmarkedet.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Mere fra ØU Finans


Seneste nyt



Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Kontroversielle investeringer
Hvornår stopper lovgiverne Forsikringsmafiaens fidus?
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Finansiering af den grønne omstilling


Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Covid-19: Midlertidige konkurrenceretlige rammebestemmelser
Covid-19: Hvordan krisen kan påvirke dine låne- og finansieringssaftaler
Momslån til små og mellemstore virksomheder og lønsumsafgiftslån til visse erhverv
Se det fulde rapportindeks →
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X