Finans

Succesfulde Erhvervsinvest forbereder en femte fond

Økonomisk ugebrev

tirsdag 06. oktober 2020 kl. 15:00

Den 16 år gamle danske buyout-fond har ikke solgt virksomheder de seneste par år, men de veldrevne virksomheder i porteføljen er i flertal, og de har skabt høj værditilvækst, skriver fagredaktør Carsten Steno. En ny struktur skal bane vej for en femte fond med et yngre team, efter at tidligere Nykredit-chef Henning Kruse Pedersen og EQT-veteranen Bjarne Høi Jensen ikke længere er med i beslutningsgruppen.

Satsning på solide danske industrivirksomheder i provinsen har givet pote for Erhvervsinvest, en 16 gammel kapitalfond, der har investeret i flere end 50 danske selskaber og gennem årene rejst 3,4 mia. kr. i fire fonde. Ifølge Økonomisk Ugebrevs analyse af danske buyout-fonde er det den fond, som i 2019 klarede sig bedst, når det gælder værditilvæksten i porteføljevirksomhederne. Analysen fokuserer på fonde, der udelukkende investerer i Danmark og går målrettet efter mindre virksomheder med omsætning på mellem 50 og 500 mio. kr. 

Erhvervsinvests porteføljevirksomheder tæller bl.a. Randers Reb, Bogballe (Landbrugsmaskiner), PCH Engineering (energi-infrastruktur) og Samsø Syltefabrik, der alle har præsteret positive værdireguleringer de seneste år. Sidste år gav Fond III et overskud før skat på 72 mio. kr., mod 112 mio. kr. året før, og også Fond II og Fond IV har givet solide resultater, med samlede overskud på henholdsvis 63 mio. kr. og 85 mio. kr. over de seneste år.

Også problematiske porteføljeselskaber
Ledende partner Thomas Marstrand, som står i spidsen for Erhvervsinvest på 16. år, er selv næstformand i de fleste af porteføljevirksomhederne. Assisteret af hans team af partnere har han fokuseret på industrivirksomheder, men uden specifikt branchefokus.

Der, hvor Erhvervsinvest har bevæget sig i ind i andre forretningsområder, eksempelvis den digitale skiltevirksomhed Amayse, er det gået mindre godt. Amayse repræsenterer den eneste exit i 2019 i Erhvervsinvests tre eksisterende fonde, men exitten var en konkurs. Industriporteføljen er dog heller ikke uden nitter. Scanbur, der fremstiller laboratorieudstyr, er således i 2020 solgt tilbage til stifterfamilien uden fortjeneste for Erhvervsinvest.

Det går også den forkerte vej i Agrometer (udstyr til transport af væsker i landbruget) og European Freeze Dry (frysetørrede produkter). De senere års milde vintre har ikke gjort det nemmere at sælge Epoke, som fremstiller udstyr til glatførebekæmpelse. Epoke, som er erhvervet i 2012, hører hjemme i Erhvervsinvest Fond II. Økonomisk går det dog nu bedre for virksomheden, og den kan derfor meget vel blive Erhvervinvests næste exit.

Trods de manglende exits i de senere år er Erhvervsinvest i gang med at rejse sin femte fond. I den forbindelse er Erhvervinvests struktur ændret. Tidligere var en bestyrelse med stærke folk, som den tidligere Nykredit-chef Henning Kruse Pedersen og EQT-veteranen Bjarne Høi Jensen, med til at bestemme, hvilke virksomheder, der skulle investeres i. Det bliver fremover udelukkende op til partnerne i Erhvervsinvest Management at træffe disse beslutninger, som det også er i andre kapitalfonde. Dog vil Kruse Petersen og Høi Jensen fortsat stå til rådighed som rådgivere ved salg af virksomheder i fond II og III.

Udenfor brancheforening
Selvom ledelsesstrukturen i Erhvervsinvest nu er mere ”markedskonform”, som det formuleres, ligner Erhvervsinvest dog stadig ikke fuldstændig de øvrige danske kapitalfonde. Således er Erhvervsinvest ligesom Industri Udvikling ikke medlem af DVCA, kapitalfondenes forening. Det er der ifølge Thomas Marstrand ikke nogen speciel årsag til. Men som han siger til Ugebrevet: ”Fordi der en forening i branchen, behøver man jo ikke være medlem.”

Han tilføjer, at Erhvervsinvest også i sin kommende fond vil investere i mindre og mellemstore virksomheder med et produkt eller en service.

Thomas Marstrand erkender, at der i Fond II stadig er to selskaber tilbage, som skal exittes. ”Ting tager nogle gange tid. Det er vigtigt at finde den rette ejer. Men investorerne i fonden har allerede fået pengene flere gange tilbage, så de er tålmodige, indtil vi finder den rette køber.”

Coronaen har ifølge Thomas Mastrand gjort markedet mindre gennemskueligt. ”Nogle selskaber og brancher er hårdere ramt end andre. Eksempelvis har Samsø Syltefabrik oplevet en faldende cateringomsætning, men til gengæld stiger salget til detailhandlen. I de seneste par år har vi ikke haft så mange exits. Men vi køber virksomheder for at udvikle og sælge dem, og det skal nok lykkes,” slutter han.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Formue

Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre

Torsdag i denne uge fik vi endnu en test af det vigtige pejlemærke i 3390-3400 for den styrende amerikanske S&P Future (svarende til S&P 500 indeks). Testen holdt, og…
Formue
Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier
Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Finans
Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi
Finans
Gensidige anklager om fusk mellem Waturus CEO og ex-CFO
Finans
Ny smittebølge: Halvdelen af EU’s SMV virksomheder er i konkursrisiko

Seneste nyt

Ledelse
Rob de Ridder ansat i 2015: ”Det skete på din vagt”
Formue
Insiderkøb i tre selskaber. Størst i STG: 1 mio. kr.
Finans
Opdat2: Køb nye Bioporto aktier med rabat på 5%, forvent pres på tegningsretter
Formue
Mærsk speeder megaomstilling op
Formue

Novo Nordisk nedbringer aktieandel i FLSmidth

Pursuant to Section 38 of the Danish Capital Markets Act, FLSmidth has been informed that NOVO HOLDINGS A/S has reduced his holding of FLSmidth shares to a total 2,455,584…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Formue
4 C25-selskaber under 45% på Tillidsbarometer. Coloplast i bund: 38%
Formue
Q2 webcast: Se Ørsteds ledelse i Q&A med analytikere
Ledelse
Forslag: Luk ned for kommuner med smittespredning over 100
Finans
Bekymring over, at Nykredit/Totalkredit tromler konkurrenter
Formue
Her er indholdet i seneste nummer af FORMUE. Få det gratis:
Finans
Ikke-uafhængig analyse: Netcompany: Solid order intake continues
Formue
Shorthandlere øger position i Jyske Bank og reducerer i DS Norden
Formue
Aktietilbagekøb for 292 mio. kr. Størst i Novo: 241 mio. kr.
Finans
Ugens regnskaber, blandt andet Chr. Hansen (Q4) og Tryg (Q3)
Finans
DAX Future siver, 12.800 faldet igen, holde øje med 12.300
Formue
Aktiedyk, da Powell advarede om økonomien
Formue
Shorthandler reducerer position i FLSmidth fra 0,86% til 0,71%
Finans
Natixis: Der er stadig basis for vækst – og volatilitet
Formue
10 C25-aktier over 55% på Styrkebarometer. Vestas i top med 63%

Seneste nyt

Finans
Sydbankanalyse: Øget enzympenetrering på Emerging Markets skal sikre vækst i Novozymes
Formue
ISS mest shorthandlede aktie. Over 6 procent af aktiekapitalen er shorthandlet.

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Husk at indfrielse af konvertible obligationer kan medføre beskatning
EU-Kommissionen vil genoprette økonomien med en kapital­markeds­union
Fast ejendom i selskaber – fra 2023 og frem
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X