Finans

Skjulte milliardværdier: TDC er nu mere pensionskasse end televirksomhed

Carsten Vitoft

søndag 14. februar 2021 kl. 18:09

Landets største televirksomhed TDC skifter i disse år fuldstændigt karakter: De økonomiske resultater styres nu mere af, hvordan renterne påvirker medarbejdernes pensionsopsparing i firmapensionskassen end selve driften i erhvervsvirksomheden. Det nye årsregnskab viser, at TDC nu får flere penge ud af at drive pensionskasse end fra tele og kabel-tv. De nye ejere i ATP, PFA og PKA står til at score milliardgevinst.

Det har længe gået i den forkerte retning for Danmarks største televirksomhed TDC. De rå nøgletal viser nemlig, at mens virksomhedens balance over årene i store tal er skrumpet fra 100 til nu til 50 mia. kr., er firmapensionskassens balance steget fra lige under 30 mia. kr. til nu godt 50 mia. kr.

Firmapensionskassen er med andre ord blevet lige så stor som TDC selv, selvom TDC Pensionskasse lukkede for nye medlemmer for mange år siden.

”Der er næppe tvivl om, at risikoen i TDC efterhånden ligger hovedsageligt i pensionskassen. Der skal ikke gå meget galt i renteafdækningerne, før resultatet i pensionskassen langt vil overskygge resultaterne i virksomheden TDC. Risikoen er samlet set tredelt. Det vil sige, at virksomheden TDC er langt mere afhængig af udviklingen i levetider, renter og inflation. Eksempelvis peger alt på, at balancen og hensættelserne er steget meget i 2020 på grund af renteudviklingen. Og jeg er ikke et sekund i tvivl om, at ejerne i PFA, ATP og PKA udmærket var klar over dette, da de købte TDC. De kender jo om nogen de risici, der er ved at drive et pensionsselskab,” siger aktuar Søren Andersen fra FPension.

Milliardgevinst
Det mest interessante er dog at se på, hvordan firmapensionskassen påvirker TDC-koncernens årsresultater. Mens selve forretningen TDC i disse år slås med overhovedet at skabe et overskud, har overførsler fra firmapensionskassen til virksomheden de seneste år haft altafgørende betydning for koncernens bundlinje.

Koncernens overskud (af fortsættende aktiviteter) var i 2019 på 180 mio. kr., mens TDC samme år fik overførsler fra overdækningen i pensionskassen på 140 mio. kr., som dog regnes direkte på egenkapitalen.

For 2020 erfarer Økonomisk Ugebrev, at pensionskassen økonomisk vil bidrage mere til TDC-koncernen end selve virksomheden – for første gang nogensinde. Koncernens overskud blev 151 mio. kr. i 2020, mens pensionskassens ventes at bidrage med lige omkring 200 mio. kr.

TDC’s ledelse ønsker ikke at lade sig interviewe om udviklingen i medarbejderens pensionsopsparing i TDC Pensionskasse, som er en af Danmark rigeste med overdækning af forpligtelserne på mere end fire gange, hvad loven kræver.

Derfor har TDC siden 2006 arbejdet ihærdigt på, at pensionskassen kunne udbetale denne overdækning til i første omgang virksomheden TDC, og dernæst ejerne. Og loven er siden blevet ændret af Folketinget i to omgange, så ejerne nu har adgang til de 3,4 mia. kr., der aktuelt er i overdækning i pensionskassen.

Tilhører TDC
”Medlemmerne af TDC Pensionskasse vedtog på en generalforsamling i 2019 en vedtægtsændring, som muliggjorde, at bestyrelsen i pensionskassen kan beslutte udlodning fra pensionskassen, såfremt det deles med medlemmerne. Dette forudsætter også, at pensionskassen har en markant højere solvens end lovkravene. De beløb, der ikke skal betales til pensionskassens medlemmer, har altid tilhørt TDC. Det er regnskabsmæssigt bogført som en del af TDC’s egenkapital,” skriver TDC’s presseafdeling i en mail.

”Udlodningerne påvirker ikke TDC’s resultat, da egenkapitalen nedskrives i takt med bogføringen af eventuelle udbetalinger fra pensionskassen. Det foregår på samme måde, som når TDC har indbetalt til pensionskassen, dog med modsat fortegn. I takt med at afviklingspensionskassen får færre og færre medlemmer, vil der, såfremt investeringsafkastet er godt, kunne udloddes. Det beløb, der ikke er udbetalt til medlemmerne, tilfalder i sidste ende TDC i overensstemmelse med reglerne for pensionskasser,” lyder det videre.

Året før vedtægtsændringen fik TDC nye ejere, da tre pensionskasser købte selskabet i 2018. ATP oplyser på vegne af konsortiet, at overdækningen på medarbejdernes pensioner ikke spillede nogen rolle ved købet af TDC.

“Nej, det var ikke en del af overvejelserne, da konsortiet indgik transaktionen, og det er med vores langsigtede investeringsfokus heller ikke en del af vores fremadrettede business case,” meddeler Stephan Ghisler-Solvang, pressechef i ATP.

Carsten Vitoft

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Forretningsudvikler med erfaring indenfor fonds- og investeringsområdet
Ringkøbing
30-04-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
30-04-2021
Totalbanken A/S søger en Pensionsspecialist
Aarup
30-04-2021
Energinet søger Analysestærk økonom med talent for formidling
Fredericia
14-04-2021
Dansk Sygeplejeråd søger en erfaren økonomimedarbejder
København
18-04-2021
Frøs Sparekasse søger en ny skarp hvidvaskansvarlig
Syd- og Sønderjylland
30-04-2021
Finans

Survey med 700 svar: Nykredit bedst til realkredit, Jyske Realkredit dumper

Tema: Rating af realkreditinstitutter. Efter Jyske Realkredit i sidste års udgave af Økonomisk Ugebrevs Realkredit Rating toppede som landets bedste realkreditinstitut, har Nykredit/Totalkredit i år overtaget førertrøjen. Ekspert vurderer,…
Finans
Q1-regnskaber: Bankerne foran rekordfremgang i førstekvartalsregnskaber
Samfundsansvar
GF: GN Store Nords ledelse blev nedstemt om skattepolitik
Samfundsansvar
Danske investorer skal stemme om systemisk racisme i USA
Formue
Teknisk analyse af C25: Demant nærmer sig højeste kurs i 2½ år
Finans
Efter rivegilde: Pensionssektoren enig om regler for værdiansættelse af alternativer, offentliggøres om få dage
Formue
ØU Trader: Sådan investerer vi 50 mio. kr. Følg investeringsfondens handler på SMS realtime
Finans
Den danske solidariske realkredit-model ved at krakelere
Formue
Langers Skarpe: Nu kommer 1. kvartalsregnskaberne, og de bliver gode
Finans
Survey med 700 svar: Massivt ønske om elektroniske valg hos Forenet Kredit
Kultur
Medieanmeldelse: Coronaen og de moderne mose-ofringer
Kultur
Boganmeldelse: Tag opgøret med den ufattelige rigdom til én procent
Samfundsansvar
Finanssektoren gør samlet status over bidrag til grøn omstilling
Finans
Nationalbankens enegang: Alle andre gør det. Pres for at støtte danske papirer i kriseperioder
Samfundsansvar
ESG-krav fra investorer giver analytikere mere arbejde

Seneste nyt

Ledelse
Analyse. Scandinavian Tobacco vil være modigere: Det er der brug for
Formue
Langers Skarpe. Aktierne boomer: For godt til at være sandt?
Samfundsansvar
Stor krise i ekspert gruppe om taksonomi (Sustainable Finance)
Finans
Eksperter: Pensionssektorens unoterede aktier virker oppustede, hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd?
Finans

Nationalbanken ejer aktier for 10 mia., gemmer sig bag lov fra 1936

Lars Rohde har i al ubemærkethed placeret godt 10 mia. kr. kroner i aktiemarkedet og 3 mia. kr. i erhvervsobligationer, viser den nye årsrapport. Banken vil dog ikke fortælle…

Aktuel artikelserie

Den Danske Pensionssektor

Hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd? Når danskerne sparer op til pension gennem en aftale i ansættelsen eller

Andre artikelserier

Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Life Science
Analyse: En kindhest fra FDA; men også en mulig opjustering til Novo Nordisk
Finans
Polacks direktørstol i PFA varmere end nogensinde før jubilæum
Finans
Topholm: Grønt industrieventyr kan blive ufatteligt stort
Formue
Langers Skarpe: Så er der dømt aktierally
Formue
Stor analyse: Overvurderes Bavarian Nordics vaccinepotentiale?
Ledelse
CEO-skifte i Top 100 2021: Overraskende mange CEO-skift i turbulent coronaår, se oversigten
Ledelse
Her er Ugens overskrifter i ØU Ledelse Kasketforvirring: Formandens og CEO’ens roller flyder sammen
Samfundsansvar
Udkast til Taksonomi lækket – læs gennemgang her (Sustainable Finance)
Formue
Lav-vækst Rockwool værdiansættes som høj vækst
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020, i plus for 2021
Finans
Rating: Danske Bank generobrer position som bedst til Private Banking
Ledelse
Analyse Hartmann: Nu skal transformationen til vækstvirksomhed lykkes
Finans
Saxo Bank bider Nordnet i haserne – vil være størst i Danmark
Finans
Pensionssektorens ESG-produkter bunder, investorer utålmodige

Seneste nyt

Samfundsansvar
Akademikere fastholder milliardinvestering i oliesektoren
Samfundsansvar
Topdanmarks og Nykredits porteføljer har flest kontroverser

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nye momsregler i forbindelse med fjernsalg til forbrugere
Iværksætter, virker dit virksomhedsnavn?
Ny svensk lov pålægger danske arbejdsgivere at betale skat i Sverige, hvis ansatte bosiddende i Sverige arbejder hjemmefra
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]