Tema: Bankers Q3-regnskaber – Jyske Bank leverer på årsmål trods kæmpe kurstab

Ledelsen for Jyske Bank har i særklasse skudt ved siden af på de finansielle markeder i tredje kvartal. Kun en overraskende stor tilbageførsel af tidligere tabshensættelser redder bundlinjen. I forhold til de fleste andre banker har kurstab og værdireguleringer været eksorbitante. 

Jyske Bank bogførte i årets tredje kvartal hele 419 mio. kr. i kurstab, fordelt på værdireguleringer i den strategiske portefølje og kurs­tab på investeringsporteføljen. Dermed har Jyske Banks ledelse i særklasse skudt ved siden af på de finansielle markeder, i hvert fald i forhold til de fleste andre større banker med investeringsekspertise.

I bankens såkaldte ”strategiske balance- og risikostyring” blev de samlede kurstab – banken kalder det værdiregulering – 501 mio. kr. for banken og realkreditforretningen. 

Den negative værdiregulering kommer efter næsten samme tab for de to foregående kvartaler, hvorved værdipapirmarkederne har kostet banken ca. 1 mia. kr. i foreløbigt kurstab i år.

Store tilbageførsler

Banken forklarer om tabet i tredje kvartal, at ”det negative resultat kan særligt henføres til effekten af stigende renter på koncernens afdækning af renterisiko samt spændudvidelser på danske realkreditobligationer.”

Når bankens bundlinje alligevel blev reddet i land i årets tredje kvartal, var det på grund af tilbageførte hensættelser på hele 200 mio. kr. i forhold til analytikernes forventning på 30 mio. kr. Bemærkelsesværdigt var det den største tilbageførsel fra hensættelseskontoen i mange år, og Jyske Bank har over de seneste tre kvartaler accelereret tilbageførsel af hensættelser, som samlet set har bidraget med knap en halv mia. kr. til bundlinjen.

Bemærkelsesværdigt, fordi det netop over de seneste kvartaler har trukket op til en recession i den vestlige verden, og de mørke udsigter for europæisk økonomi er uden tvivl blevet forstærket den seneste måned.

I Q3-regnskabet skriver Jyske Banks ledelse: ”Inflationen har nået det højeste niveau i 40 år og affødt historisk store rentestigninger, der har forringet husholdningernes købekraft og medført et nyt lavpunkt i forbrugertilliden. Det har fremrykket udsigten til en konjunkturnedgang og lavere boligpriser.”

Videre hedder det: ”Jyske Bank har fortsat afsat væsentlige ledelsesmæssige skøn vedr. nedskrivninger på samlet 1.640 mio. kr. med henblik på bl.a. at imødekomme den makroøkonomiske usikkerhed. Det er tilnærmelsesvist uforandret sammenlignet med de forudgående kvartaler (…) Ultimo 3. kvt. 2022 udgjorde nedskrivninger baseret på ledelsesmæssige skøn 1.640 mio. kr. mod 1.770 mio. kr. ultimo 2021. Faldet kan henføres til lavere tillæg vedrørende procesrelaterede risici, da skøn vedr. privatkunders overtræk og begrænset indsigt i privatkunders økonomi er reduceret. Niveauet af skøn vedrørende makroøkonomiske risici er herimod forøget.”

Med andre ord er den samlede tabsbuffer reduceret med en halv mia. kr., senest fordi privatkundernes overtræk vurderes at blive reduceret. Den vurdering stemmer ikke helt godt overens med udviklingen i danskernes forbrugertillid, som er på et historisk lavpunkt, og med at inflationen spiser af de disponible indkomster. 

Ledelsens vurdering synes dog at modsvare udviklingen i den aktuelle kreditsvaghed, idet non-performing loans (NPL) ifølge bankens factbook holder sig konstant på netto ca. 1,9 procent af det samlede udlån. Men billedet for realkreditudlånet er mere bekymrende. NPL for Jyske Kredit har over de seneste fem kvartaler været stigende i en høj, jævn linje, fra 0,7 pct. af udlånet til 1,4 pct. af udlånet, altså dobbelt op.

Mållinjen i sigte

Umiddelbart ser det ud til, at Jyske Bank har brug for massive tilbageførsler af tidligere tabshensættelser for at nå i mål med ledelsens årsforventning på den øvre ende af intervallet fra 3,0 til 3,4 mia. kr. efter skat. Q3-resulatet endte på en rund halv mia. kr., og efter årets første tre kvartaler er bundlinjen 2,2 mia. kr. Med andre ord skal CEO Anders Dam hente præcis 1 mia. kr. på bundlinjen i årets sidste kvartal. 

Dette synes dog også at være absolut muligt, hvis banken kan undgå nye kurstab og værdireguleringer på 420 mio. kr. og fortsætter med at hente øgede nettorenteindtægter i kølvandet på centralbankernes renteforhøjelser. 

Med de seneste måneders to store centralbankstyrede renteforhøjelser vil også Jyske Bank i årets sidste kvartal fortsat øge nettorenteindtægterne markant, også selvom der er uændrede udlån. 

Morten W. Langer