Tema: Pension – Danicas vækstplan er ikke længere realistisk

Analyse: Danske Bank-ejede Danica er udsat for modvind på alle fronter. Pensionsselskabet bunder ranglisten på afkast på både kort og langt sigt og i top på omkostningerne. Samtidig ser det nu ud til, at omkostningerne vil stige endnu mere her i 2026. Situationen ligner noget, der i al stilhed har udviklet sig til den perfekte storm for landets største bankejede pensionsselskab, skriver fagredaktør Carsten Vitoft i denne analyse. Danica ønsker ikke at svare på spørgsmål om situationen.

Der er noget virkelighedsfjernt over, at Danicas investeringsdirektør Poul Kobberup i denne uge fortalte Børsens læsere om den stigende usikkerhed på de finansielle markeder, og hvor aktiemarkedet skal hen i de kommende uger.

For hvis der er nogen på det danske pensionsmarked, der er gået galt af den udvikling i de seneste år, er det netop Poul Kobberup og Danica.

På den lange bane ligger Danica nummer 11 på afkastet, ifølge analytiker Nikolaj Holdt Mikkelsens afkastanalyser for pensionsbranchen. På syv års sigt bliver det til en 12.-plads. Og jo tættere, vi kommer på nutiden, jo værre bliver det: Sidste år kom Danica ind på en ægte sidsteplads.

Ti års dårlige afkast er på vej ud af statistikkerne. Men sidste års afkast vil indgå i mange år frem i de sammenligninger af investeringsafkast, der løbende udarbejdes af pensionsmæglere og rådgivere.

Pædagogernes Pension præsterede sidste år 12,5 pct. i afkast til medlemmerne, mens Danicas kunder blot fik 5,7 pct. Ærkerivalerne fra PFA lavede 9,8 pct., så det vil tage mange år, før Danica kan udligne disse forskelle, hvis det overhovedet er muligt.

Det rejser et alvorligt spørgsmål om Danicas vækstplan: Er det overhovedet muligt for Danica at indfri de forventninger, man har lovet kunderne og ejerne i Danske Bank? Vækststrategien er markedets nok mest ambitiøse, da Danica efter planen skal vokse fra 430 mia. kr. til 600 mia. kr. i 2028.

Danica ser nu ud til at have isoleret sig helt i bunden af det kommercielle pensionsmarked.

Den perfekte storm

Man kan også se af analyserne, at Danica stadig er landets dyreste pensionsselskab til trods for, at de rent faktisk har sænket investeringsomkostningerne i de seneste år. De samlede ÅOP (årlige omkostninger i pct.) ligger over én pct. i Danica, og så højt er der ingen andre i branchen, der ligger på standardprodukterne.

Alligevel indbetalte kunderne sidste år mere end 50 mia. kr. i nye midler til Danica, og så er det jo svært at få øje på nogen krise. Men det er værd at overveje, hvorfor og under hvilke omstændigheder kunderne sidste år valgte Danica.

Det kom først frem i den nye årsrapport, som blev fremlagt i februar. Mange i markedet har undret sig over, at pensionsselskabet med det dårligste afkast de senere år har formået at vokse markant. Erhvervsorganisationen Dansk Industri (DI) forlod PFA og valgte lavere afkast og højere investeringsomkostninger i Danica.

Nu ved vi hvorfor: Danica har fortsat med aggressive rabatter på de kontroversielle syge- og ulykkesforsikringer (SUL). De fleste pensionsselskaber er ved at være i balance igen, men ikke Danica, der igen tog et massivt trecifret underskud på SUL, men også måtte bogføre et milliardunderskud for tidligere år. Det betyder, at SUL-priserne nu skal stige markant i Danica. Ja, DI har nok en prisgaranti på SUL-omkostningerne et års tid frem, men mon ikke de allerede nu er begyndt at kigge efter et nyt pensionsselskab med højere afkast og lavere omkostninger. Andre virksomheder vil nok også begynde at afsøge markedet. Nu er det ikke længere et spørgsmål, om Danica vil nå målet i sin vækstplan om 600 mia. kr. under forvaltning. Spørgsmålet er, om de kan holde på kunderne og undgå negativ vækst i 2026.

Danica tavse omkring tårnhøje fremtidige udfordringer

Økonomisk Ugebrev har stillet følgende spørgsmål, som Danica ikke er vendt tilbage på.

1. Skal Danica ikke hæve priserne på SUL efter de store underskud, som fremgik af årsrapporten?

2. Vil det ikke alt andet lige blive sværere at vækste med højere SUL priser? Og hvad betyder det for jeres vækstplan om at nå AUM (formue) på 600 mia. kr.?

3. Afkastene synes også under pres. I ligger ifølge Nikolajs analyser sidst, hvis man ser på langt sigt. 11. og 12 plads. Er I enige i dette?

4. Hvad vil I gøre for at rette op på afkastet fremover?

5. Ser man på fakta om pension, er Danica også dyrest i branchen målt på ÅOP. Er I enige i dette?

6. Skal strategien ikke laves om nu? Dårligste afkast og højeste omkostninger, som nu er stigende (SUL) er vel ikke de mest optimale forhold for at vokse?

Carsten Vitoft