Få fri adgang til alle lukkede artikler på ugebrev.dk i 3 uger:
Tilmeld dig tre udgaver gratis af aktieanalysepublikationen ØU Formue, inden kampagnen udløber 31/8
Jyske Bank kom ud af Q2 markant bedre end ventet, men især på grund af engangsforhold. Så hvorfor opjusterer banken ikke, spurgte analytikerne på investormødet efter regnskabet. På den anden side er de usikre på udviklingen i nettorenteindtægterne, som påvirkes negativt af både forsinkelse i nedsættelse af udlånsrenter og af begrænsede muligheder for at sætte indlånsrenterne mere ned. Chefredaktør Morten W. Langer har ser nærmere på analytikernes fokuspunkter på investormødets Q&A.
Jyske Bank leverede nettorenteindtægter helt som forventet af analytikerne, men hvad ligger forude?
Det var de tydeligvis meget usikre på, og hovedparten af spørgsmålene kredsede om dette tema. Bankens ledelse oplyste, at der er en vis forsinkelse på nogle bankudlånsrenter, og det vil presse de næste kvartaler.
”På vej op i renterne så vi stort marginpres, fordi renten steg hurtigere end udlånsrenterne. På vej ned er det omvendt: faste elementer hjælper os til at holde marginen. Derudover har vi ikke givet fuldt udslag i rentesænkningerne endnu, ligesom vi heller ikke gav fuldt udslag på vej op,” sagde CEO Lars Stensgaard Mørch.
Ledelsen oplyste, at banken allerede har sænket indlånsrenterne. Den fjernede renterne på transaktionskonti for private kunder tilbage i april. Så nu er en lønkonto på 0 pct., mens opsparingskonti for private kunder er reduceret til både et kvart procentpoint for beløb under en halv million kroner og en halv procent for beløb over en halv million kroner. For erhvervskunder reducerede banken også renterne på indlånskonti og transaktionskonti til 0 i april.
”Når vi bevæger os ind i tredje og fjerde kvartal, er det klart, at der nu er mere pres på nettorenteindtægterne, end der var for nogle kvartaler siden, fordi vi har sænket interne renter og indlåns-marginer. Vi har brugt mange af de værktøjer, vi havde til rådighed. Så når transaktionskonti nu er på 0 pct. og opsparingskonti op til en halv pct., er der begrænset plads til at afbøde yderligere bevægelser i de officielle renter, hvis det skulle ske i anden halvdel af året,” lød ledelsens vurdering.
”Lige nu ser vi et lille fald i tremåneders CIBOR, men husk også, at vi har haft et halvt år med faldende renter i første halvår. Vores obligationsportefølje har delvist halvårlig rentetilpasning, så den rente vil falde i juli. Om det påvirker direkte, afhænger af, om vi har udlånt som banklån eller placeret i obligationer. Men alt andet lige burde obligationsporteføljen give lavere rente fra juli,” blev det videre oplyst ”Så er det rimeligt at antage, at hvis Den Europæiske Centralbank ikke sætter renten yderligere ned i september, så burde NII (nettorenteindtægter. red) kunne stige i fjerde kvartal?” spurgte en analytiker. Og svaret lød: ”Men hvis de blot er flade fra andet kvartal, ser jeg ingen grund til, at NII ikke skulle stige, forudsat at balancen vokser lidt, og at det ikke opvejes af marginpres. Men vi holder fast i, at vi forventer, at NII bunder ud i begyndelsen af 2026.”
Fremgang i volumen på private banking kunder
Overordnede leverede gebyrindtægterne lidt bedre end ventet, på 658 mio. kr. mod analytikernes forventning på 633 mio. kr. Når bruttoindtægterne på 3.274 mio. kr. var ca. 170 mio. kr. bedre end ventet, skyldes det næsten kun de lidt mere ”tilfældige” værdireguleringer og ”andre indtægter”. Som det fremgår af finansanalytiker Per Grønborgs analyse i denne udgave, har det generelt løftet bankernes overskud, at der har været gevinster fra værdiregulering af BankInvest.
Når resultat før skat var hele 300 mio. kr. bedre end ventet, skyldes det i høj grad også markant lavere tabshensættelser end forventet.
Ledelsen oplyste også, at der har været fremgang i volumen på private banking kunder og på kapitalforvaltning. Og Novo Nordisks dramatiske kursnedtur har ikke taget modet fra de private investorer. En analytiker spurgte: ”Gebyrindtægter og aktiver under forvaltning gik jo pænt frem indtil udgangen af juni. Men med den svage udvikling i eksempelvis Novo Nordisk – bare for at nævne et af de danske blue chip selskaber – hvordan er stemningen blandt danske privatinvestorer lige nu? Kan vi allerede i tredje kvartal se et tilbageslag i udviklingen i aktiver under forvaltning?”
Hertil svarede Lars Stensgaard Mørch: ”Detailkunder køber Novo Nordisk-aktier i et omfang, vi ikke har set før. Men du har ret i dit underliggende spørgsmål: det er et af de selskaber, som danske investorer typisk ejer, og det kan påvirke investeringslysten. Indtil videre har vi ikke set nogen væsentlig ændring. Vores private banking- og personlige kunder har ikke dramatisk ændret adfærd – de køber faktisk op i Novo-aktien, ligesom det generelt sker i Danmark.”
Faktisk ser Mørch, at årets markedsturbulens for danske aktier kan give en forretningsmæssig gevinst: ”Vi kan også se, at flere kunder ønsker, at banken spiller en større rolle i selve investeringsdelen. Kunder, der har søgt rådgivning hos banken, har typisk en mere diversificeret portefølje og klarer turbulente perioder bedre. Så der er faktisk en forretningsmulighed for os her.”
Morten W. Langer
Læs også de øvrige artikler i temaet om Q2 Bankers performance:
Banker henter især opjusteringer på engangsforhold
Kontracyklisk buffer: Dansk enegang giver tårnhøje kapitalkrav
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
