Top 100: Her er årets positive og negative outsidere

Tema om de mest succesfulde 100 største virksomheder: Blandt frontløberne på omsætningsvækst sidste år var Nets, som er blevet afnoteret, Zebra, Chr. Hansen, Fleggaard, A.P. Møller-Mærsk, Atea, MT Højgaard, Pandora og DSV.

Det var dem, der trådte mest på speederen – i et år, hvor mange andre blandt de store i dansk erhvervsliv holdt lidt igen. Zebra, som er delvist kapitalfondsejet, øgede sidste år salget med 118 procent, men er gennem en oprydningsproces. Driftsresultatet landede på 89 mio. kr., mod 187 mio. kr. året før.

Men det oplyses, at EBITDA sidste år faktisk steg en smule i forhold til året før. Ny CEO Mette Maix skriver, at kæden er på vej tilbage mod sine oprindelige rødder med fokus på produkter til 10, 20 og 30 kr.

Atea, som bekendt har været involveret i nogle grimme sager, formåede faktisk at vokse med hele 13 procent sidste år, men overskudsgraden er fortsat moderat under én procent. I årsrapporten oplyses om mistanken mod fire af selskabets tidligere ansatte, og det pointeres, at selskabet i 2017 har opnået den højeste certificering inden for standard for antibestikkelse.

Fleggaard Holding, som ejes af familien Fleggaard, voksede sidste år 14 procent til en omsætning på 6,45 mia. kr. Driftsoverskuddet på 458 mio. kr. svarer til en overskudsgrad på syv procent, og afkastningsgraden var hele 15 procent. Familievirksomheden har over de seneste mange år udviklet sig til et konglomerat, der har forretning ikke kun i de velkendte grænsebutikker, men også med billeasing, hotelvirksomhed, grossistvirksomhed med tilbehør til elektronik og hvidevarer og en UK-baseret gaming-virksomhed.

Blandt de største danske børsnoterede selskaber er transport- og logistikvirksomheden DSV også en enestående væksthistorie, som år efter år har skabt vækst både organisk og via opkøb. DSV hentede sidste år en omsætningsvækst på elleve procent, samtidig med at forrentningen af egenkapitalen blev holdt på tyve procent. Efter flere store opkøb består hele den bogførte egenkapital af tilkøbt goodwill.

Blandt de mest vækstivrige top 100 selskaber var sidste år også Pandora. Som bekendt har selskabet været under belejring i flere år, og de seneste kvartalsregnskaber har vist, at analytikerne fik ret i deres forudsigelser, nemlig at Pandora taber momentum. Salgsvæksten er i høj grad skabt via opkøb af eksterne grossister og åbning af hundredvis af nye butikker. Den seneste resultatudvikling har sået tvivl om, hvorvidt denne omsætningsvækst er blevet købt for dyrt, og der i højere grad havde været brug for et radikalt strategiskifte, frem for at køre videre i samme spor.

Også landets største entreprenørselskab, MT Højgaard, står på sidste års vækstliste. Som beskrevet i Økonomisk Ugebrev har selskabet for nylig været gennem en dramatisk periode med direktørfyring, tilførsel af kapital og en nedjustering – i kølvandet på en årrække med svage resultater. Også her har der tilsyneladende været alt for meget fokus på vækst, frem for den strategiske retning, ledelse og eksekvering, samt måske også hele virksomhedskulturen.

Rigtig mange af top 100 selskaberne leverer flotte afkast og store overskud. Men der er bare ikke så meget gang i væksten. Eksempelvis Danish Crown leverede sidste år en forrentning af egenkapitalen på 28 procent, men det var baseret på en omsætningsvækst på tre procent og et driftsoverskud på 55 mio. kr. i moderselskabet. Hertil kommer dog indtægter fra kapitalandele på ca. en halv milliard kroner, hvilket er det samme som året før.

Halvdelen af top 100 selskaberne havde sidste år en omsætningsvækst på to procent eller lavere. 27 selskaber præsterede negativ omsætningsvækst, blandt andet Vestas, Hempel, LEGO, DSB og TDC.

Generelt er toplisten for top 100 selskabernes med størst omsætningsvækst sidste år præget af energirelaterede selskaber, som har redet med på bøgen af højere energi- og oliepriser. I denne gruppe findes selskaber som Danske Commodities, Neas Energy, raffinaderiet Equinor, Energi Danmark, Dansk Shell og OK.