Top 100 Rating: Traditionel industri klar til ekspansionsbølge

Tema om performance i Top 100 unoterede selskaber: De store unoterede industrivirksomheder er ramt af coronakrisen, men de ser den også som startpunktet for en omstrukturerings- og ekspansionsbølge. Danfoss, Grundfos, VKR og Hempel er alle målbevidst på vej ind i en ny fase med mere vækst, koncernstrukturer og nye relationer til kunderne, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne gennemgang.

Med overtagelsen af hydraulikaktiviteterne fra amerikanske Eaton tager Danfoss springet op i en ny global kategori og bliver en af Danmarks største virksomheder. Med overtagelsen øger CEO Kim Fausing omsætningen i Danfoss fra niveauet 47 mia. kr. i 2019 til over 60 mia. kr. i 2021.

Dermed går Kim Fausing i spidsen for en ny fase med kraftig ekspansion for de store, unoterede traditionelle industrivirksomheder, der udover Danfoss tæller pumpeproducenten Grundfos, VKR Holding (Velux) og Hempel, der fremstiller industrimaling.

Central betydning i dansk erhvervsliv
Økonomisk Ugebrevs oversigt over de største unoterede danske selskaber viser, at i 2019 øgede disse virksomheder væksttempoet. Og fremover skal der skrues yderligere op. Virksomhederne signalerer klart, at væksten de kommende fem år skal være større, end den har været siden 2015.

Disse store virksomheder har en stærk ingeniørkultur, og deres kunder er andre virksomheder. Dermed står de i modsætning til en anden betydelig gruppe af store, unoterede virksomheder, nemlig de forbrugervendte Lego, Jysk, Ecco og Bestseller, der alle i større eller mindre grad er detailhandlere.

Danfoss, Grundfos, VKR og Hempel er alle grundlagt mellem 1915 og 1945, men de har stadig stor betydning i dansk erhvervsliv med deres store teknologiske knowhow, deres veluddannede og relativt højt lønnede arbejdsstyrker og deres rolle som aftager af services og komponenter fra tusinder af underleverandører.

Og så har de også betydning, fordi de i stor stil uddanner ledere til det øvrige store erhvervsliv. Lego har fået sin nuværende chef, Niels Bjørn Christiansen, fra Danfoss. Vestas har fået flere topchefer fra Hempel, herunder den nuværende topchef Henrik Andersen, og Grundfos leverer med Mads Nipper den nye topchef for Ørsted.

Danfoss har da også noteret et omsætningsfald på hele 10 pct. i første halvdel af 2020. Men hvis Eaton-købet går igennem, vil det ikke påvirke den overordnede væksthistorie. Danfoss vil under alle omstændigheder blive en væsentligt større virksomhed.

Danfoss har haft succes med opkøbet af finske Vacon i 2015, og industrikoncernen tager nu et endnu større skridt. Andre solide og likvide industrikoncerner er parat til at ryste op i et M&A-marked, hvor finansielt konservative købere ofte er blevet holdt tilbage af priser, de fandt for høje:

Grundfos’ afgående topchef Mads Nipper har med overtagelsen i foråret af Silhorko-Eurowater for alvor indledt en ny satsning, der skal supplere produktionen af pumper med udvikling af vandteknologi i bredere forstand.

Hempels topchef Lars Petersson har i foråret 2020 varslet, at omsætningen skal fordobles over de næste fem år, efter at virksomhedens salg ellers har været stagnerende siden 2015. Og endelig varsler adm. direktør Mads Kann Rasmussen fra VKR Holding, at vindues-koncernen er klar til milliardopkøb, der kan supplere de i dag så dominerende Velux-aktiviteter og gøre koncernen mere grøn.

Væksten er bremset i 2020
2020 vil for de fleste af virksomhederne betyde en opbremsning i væksten.  Danfoss har i første halvår måttet tage et omsætningsfald på 10 pct. og et fald i ebitda før særlige poster, af samme størrelse.

Grundfos har måttet konstatere et omsætningsfald på omkring 1 mia. kr. til 12,3 mia. kr., og et fald i overskuddet på 28 pct., til 756 mio. kr.

Grundfos vil skære 600 stillinger væk, men understreger at fyringerne ikke skal ses som en følge af viruskrisen, men som et skridt i en transformation, der skal bringe koncernen tættere på kunderne – også de vandforsyningsselskaber, der fremover skal være en vigtigere kundegruppe.