Viruskrisen skærper udskilningsløb hos store leverandører

Coronas konsekvenser: Byggeriets og industriens store leverandører bliver i stigende grad til servicevirksomheder, der styrer lagre og forsyningskæder for deres kunder. Med coronakrisen og forstyrrelser af handlen kommer de endnu mere i fokus. Udskilningsløbet vil i 2020 blive yderligere skærpet, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i en kommentar.

De stærke er blevet stærkere og den svage er blevet svagere. 2019 har været endnu et år, hvor udskilningsløbet blandt byggeriets og industriens leverandører er blevet skærpet. Midt i en intens priskonkurrence kæmper branchen hårdt for at omstrukturere og finde nye roller i forhold til kunderne. Netop forsyningsvirksomhederne er afgørende for mange danske bygge- og industrivirksomheder. Deres forsyningskæder skal, midt i coronakrisen, stå deres prøve.

De bedste i branchen, A&O Johansen (AO) og Solar, er rimeligt rustet. Deres afkast, vækst og EBIT-marginer er pæne uden at være opsigtsvækkende. Hos den svage, Sanistål, er udviklingen derimod endnu en gang problematisk.

AO OG SOLAR VINDER FREM
Den grundlæggende konkurrencesituation i branchen, med fem næsten lige stærke aktører, har været låst, siden Konkurrencestyrelsen i 2008 sagde nej til, at Lemvigh-Müller kunne overtage A&O Johansen.

Det var et nej, der nok har tvunget branchen til at lede efter andre udveje i forhold til den hårde konkurrence. I de seneste år har ikke mindst Solar og Sanistål været gennem flere restruktureringsprocesser. De er stadig i gang: Solar vil i endnu højere grad koncentrere sig om sin ”core business” og Sanistål om sine ”tilbageværende” aktiviteter.

Det ser paradoksalt nok ud til at nej’et fra Konkurrencestyrelsen i 2008 især har været til fordel for AO’s aktionærer, der i dag nyder godt af en indtjeningsevne, der ligger noget højere end den tidligere bejlers. I det hele taget fremstår AO nu – også takket være nogle mindre opkøb – som den stærke i branchen med størst vækst og den bedste indtjeningsevne, tæt fulgt af Solar (se skema). Sanistål, hvis kreditorer Danske Bank, Nordea og Jyske Bank, i dag også er hovedaktionærer, står stadig midt i en betydelig restrukturering. Den skal føre til en EBTIDA-margin på 9 pct. i 2022 – et mål, der efter det svage 2019 ser ambitiøst ud.

De to andre store spillere i branchen, Saint Gobain Distribution (Brødrene Dahl) og Lemvigh-Müller er ikke børsnoterede og har endnu ikke fremlagt regnskaber for 2019. Solar, der er børsnoteret og kontrolleret af en familiefond, er den største spiller og har præsteret en vækst på 5,2 pct. Solar opnåede i 2019 det bedste resultat i ti år efter mange år med direktørskift og omstruktureringer, der i 2019 førte til en forbedring af EBITDA-marginen til 4,6 pct., fra 3,4 pct. året før. Solar har omlagt sit syn på sig selv fra at være en el- og VVS-grossist til at være en bredere sourcingvirksomhed. Alle leverandørerne søger altså nye roller og nye opgaver, de kan løse. De satser f.eks. på nøglefærdige just in time-leverancer, flere faste aftaler med kunderne og på at styre forsyningskæder og lagre for store virksomheder, sådan som Lemvigh-Müller nu gør det for Carlsberg.

Det større ansvar over for kunderne, som de nye roller medfører, gør nu coronakrisen til en alvorlig udfordring for disse leverandører. Hvis deres forsyningskæder svigter, risikerer mange danske bygge- og industrivirksomheder at gå i stå. På den baggrund understreger AO, at virksomheden er åben og stort set klar til business as usual. Lemvigh-Müller har endda for et par uger siden offentliggjort et helt program for, hvordan virksomheden vil håndtere corona og de afledte effekter:

I uge 9 er der købt varer hjem fra Kina til op til 12 måneders forbrug. I uge 10 er der igangsat en intensiveret risikovurdering og indhentet yderligere informationer om leveringstider fra de mest kritiske leverandører, og fra uge 11 bliver højrisiko-leverandører så kontaktet for at få flere oplysninger om leveringssikkerheden. Der skal gives ekstra information om leveringstider til kunderne.

På papiret ser det godt og rigtigt ud. Nu skal det virke.
2020 kan blive året, hvor udskilningsløbet i branchen for alvor bliver hårdt.