Formue

ABN Amro: Derfor klarer Kina coronakrisen bedre end Vesten

Hugo Gaarden

onsdag 21. oktober 2020 kl. 13:00

ABN Amro har analyseret den kinesiske økonomiske genopretning og forklarer, hvorfor Kina klarer selve viruskrisen og den økonomiske nedtur langt bedre end Europa og USA – netop mens en ny coronabølge vokser i Europa og USA, og mens Europa risikerer en ny lockdown. Mens Vesten har valgt stimuli-pakker, som styrker efterspørgselen, dvs. forbruget, har Kina valgt det modsatte: at støtte udbuddet, dvs. produktionen, f.eks. med infrastrukturprojekter. Det har gjort det muligt for industrien at komme på benene langt tidligere end i Vesten, også på eksportmarkederne. Desuden har Kina bekæmpet selve virusudbredelsen langt mere effektivt end de vestlige lande.

Uddrag fra ABN Amro:

Why has China’s recovery been stronger?

In our view, the key factor explaining China’s outperformance stems from the fact that the country has been successful in getting the pandemic under control relatively quickly, even though it was the origin of covid-19 in late 2019.

That success is a function of effective policy (lockdowns and other security measures, track and trace and extensive testing) and a different governance model with for instance softer privacy laws enabling the use of advanced IT-infrastructure.

Experience with past epidemics also plays a role, as the authorities were better prepared in terms of stockpiles of medical supplies and action plans.

Community discipline (self-quarantining, wearing face masks and general adherence to social distancing) is also a crucial factor.

China has also experienced second waves, but so far these have been quite small relative to the size of the population (but also in absolute terms) as the authorities have generally reacted swiftly and decisively to keep contagion in check. Although second waves have had some effects on the local level, they have therefore so far hardly hampered the overall macro-economic recovery from the initial covid-19 shock.

What also contributes to China’s quick recovery is the effective, targeted engineering of government support.

Whereas in western countries, support has been particularly directed at the  demand side, in China the focus has been on the supply side.

That has facilitated China Inc in restarting for the global market earlier than its competitors. In addition, China’s exports have in a way profited from the pandemic, as exports of medical supplies outperformed and so did exports of computers/tech products (reflecting the global shift to working from home).

China is relatively strong in many of these industries. All this was visible in solid Chinese exports, even though global growth and trade underwent a lockdown-related collapse in Q2.

China  Macro: Back to 5% annual GDP growth in Q3 – 

Although coming in a bit below consensus expectations including ours, China’s GDP data published this morning show that the world’s second largest economy was already back to almost 5% annual growth in Q3 (+4.9% yoy, vs +5.5% expected and +3.2% in Q2).

That is impressive, given that China faced a historic, covid-19-driven contraction in Q1 (-6.8% yoy). Quarterly growth in Q3 came in at 2.7% qoq (consensus: +3.3%, and after a surge in Q2: +11.5%).

China’s recovery from the covid-19 shock has been led by industry and by the supply side, but – with a lag – domestic demand is also rapidly normalising. That was illustrated by the monthly data for September that were published today as well.

Industrial production accelerated by 6.9% yoy in September (consensus: 5.8%, August: 5.6%). Retail sales growth rose to 3.3% yoy (consensus: 1.6%, August: 0.5%). Urban fixed investment improved to 0.8% yoy ytd (consensus: +0.9%, August: -0.3%).

Although the catch-up effects from the covid-19 collapse in Q1 have clearly faded compared to Q2, growth momentum remains strong as we head into Q4. All in all, China is still on track to be the only key economy for which we expect positive annual growth this year, of around 2%.

That contrasts sharply with the annual contractions of almost 5% and 7.5%, respectively, that we expect for the US and the eurozone this year. Indeed, while the eurozone is also expected to see a strong post lockdown quarter (in the eurozone’s case Q3), the economy looks to have lost momentum during that quarter and is set to contract in Q4.

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

ØU Trader: Porteføljen fortsætter opad, slutter ugen i + 36% i 2020

Økonomisk Ugebrevs Portefølje ligger for 2020 aktuelt med et afkast på 36,0% – mod Copenhagen Benchmark på 30,6%. Altså 5,4 procentpoint bedre end benchmark. Den sidste del af porteføljens…
Samfundsansvar
Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X