Formue

ABN Amro: Vil ECB overraske med stimuli i oktober?

Hugo Gaarden

fredag 16. oktober 2020 kl. 11:00

ABN Amro mener, at den forværrede coronakrise kan føre til nye ECB-stimuli allerede i oktober, men banken mener dog, at det er mest sandsynligt i december, når der er flere data om, hvor alvorlig krisen er blevet, selv om ECB-mødet her i oktober måske vil signalere, hvad ECB vil i december. ECB-ledelsen er delt i spørgsmålet om en hurtig eller senere stimuli-pakke, men alle er enige om, at opkøbsprogrammet QE har haft en positiv effekt indtil nu. ECB vil muligvis også hjælpe bankerne, så de ikke rammes så hårdt af de negative renter.

Uddrag fra ABN Amro:

Global Daily – Will the ECB move in October or December?

ECB View: We stick to a call for a December announcement – The debate on additional ECB stimulus has shifted from being about an issue of ‘if’ to one of ‘when’.

This reflects signs that the eurozone economy is losing momentum, weak underlying inflationary pressures, the second virus wave and new restrictions and a change of tone by central bank officials. So could the ECB surprise with an earlier than expected move in October?

The case for an early move is as follows. If it is already clear that the central bank needs to move, then it should not delay. Pre-emptive action can also be more powerful than falling ‘behind the curve’ in terms of shaping expectations in financial markets.

In addition, there is a risk management argument, given that the outlook could deteriorate sharply in coming weeks if virus trends do not improve and governments react by intensifying restrictions considerably further.

Despite the strong arguments in favour of early action, we still think that the ECB will hold off and wait until December.

There appear to be differing views in the Governing Council on whether to continue with a wait and see approach. Executive Board member Fabio Panetta, the Governor of the central bank of Spain Pablo Hernández de Cos, the Governor of the central bank of Finland Olli Rehn and to a lesser extent Chief Economist Philip Lane have made the case for further stimulus.

On the other hand, ECB Vice President Luis de Guindos, Bundesbank President Jens Weidmann, DNB President Klaas Knot and the Governor of the Banque de France François Villeroy have made the case for waiting. ECB President Lagarde appears to want to build a strong consensus before taking action.

Second, many officials may judge that there is still plenty of room within the PEPP to step up purchases in the coming weeks as downside risks intensify (though it is surprising they have not done this already).

Third, although the ECB may already judge that further stimulus is necessary, it may need more information to decide on the shape and size of that stimulus.

The Governing Council will have the new macro staff projections in December, while it will also be clearer how the second wave of the virus and government restrictions are evolving.

Finally, the ECB could already signal at this month’s meeting, that it is very likely that stimulus will be announced in December.

What will further ECB stimulus look like? We think that asset purchases under the PEPP will still very much be the central plank of the package. The ECB judges that QE has had the biggest impact on growth and inflation relative to its other policy tools. In addition, the PEPP has much more flexibility than the APP.

Meanwhile, the ECB could decide on further measures to support banks. The TLTRO conditions could be further eased, while the TLTRO rate could be cut further.

In addition, the ECB may well decide to increase the multiplier for the calculation of the allowance of excess reserves that banks can hold free of charge. An increase in the tiering system ratio could modestly reduce the burden of direct costs to banks from negative interest rates. With excess liquidity surging and interbank rates having fallen sharply, the case for this move is strong.

Finally, we do not expect a reduction in the deposit rate. Although the ECB has kept the option of a cut in the deposit rate open, the Governing Council has refrained from using it.

ECB Executive Board member Isabel Schnabel explained in April that ‘a further cut in our main policy rate – the deposit facility rate – would have been unlikely to support sentiment and market functioning at a time when banks’ profitability was already expected to come under additional pressure due to the crisis’.

It seems that a deposit rate cut would only be considered seriously as an option in the case of an ongoing sharp appreciation of the euro. However, the euro’s upward trend has fizzled out over recent weeks.

 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Formue

Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr

Kursgraf: Europæiske health care aktier er siden starten af juli blevet sendt ca. ti procent ned. Især en forventet sejr til Biden presser aktierne, da han ventes at prisregulere…
Formue
Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier
Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi
Finans
Gensidige anklager om fusk mellem Waturus CEO og ex-CFO
Finans
Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk
Finans
Ny smittebølge: Halvdelen af EU’s SMV virksomheder er i konkursrisiko

Seneste nyt

Ledelse
Rob de Ridder ansat i 2015: ”Det skete på din vagt”
Formue
Aktiedyk, da Powell advarede om økonomien
Formue
Shorthandler reducerer position i FLSmidth fra 0,86% til 0,71%
Finans
Natixis: Der er stadig basis for vækst – og volatilitet
Finans

ECB på vej med en digital euro

ECB har publiceret sin første rapport om en digital euro, og det baner vejen for et bruger-eksperiment til næste år. Corona-krisen har øget brugen af elektroniske betalinger, og det…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Formue
10 C25-aktier over 55% på Styrkebarometer. Vestas i top med 63%
Finans
Sydbankanalyse: Øget enzympenetrering på Emerging Markets skal sikre vækst i Novozymes
Formue
ISS mest shorthandlede aktie. Over 6 procent af aktiekapitalen er shorthandlet.
Ledelse
Preben Damgaard: Her er mine fem vigtigste ledelseserfaringer
Formue
Novo Nordisk nedbringer aktieandel i FLSmidth
Formue
Tørlast Dry Bulk rater nu på årets højeste
Formue
JPMorgan sender en spand kold vand på investorerne
Finans
Trafiktal fra Norwegian: 90% fald i passagerer – igen under 1 NOK
Formue
7 C25-aktier under 50% på Styrkebarometer. ISS i bund med 39%
Finans
PARKEN Sport & Entertainment: Nedjustering af forventningerne
Finans
ECB forsøger at skubbe inflationen opad
Life Science
Life Science på torsdag: Modelporteføljen krydser 30% og 3 x C (Coloplast, Cantargia og Calliditas)
Ledelse
Danske storinvestorer finansierer olieselskaber via banker
Finans
Opdat3: Nye SAS-aktier koster 95 øre, forvent 30-40% kursfald i aktien

Seneste nyt

Formue
Q2 webcast: Se Novo Nordisk ledelse i Q&A med analytikere
Finans
Truende permanent høj arbejdsløshed i USA

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Husk at indfrielse af konvertible obligationer kan medføre beskatning
EU-Kommissionen vil genoprette økonomien med en kapital­markeds­union
Fast ejendom i selskaber – fra 2023 og frem
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X