Finans

ABN Amro: Vil servicesektoren tage over efter industrisektoren?

Hugo Gaarden

tirsdag 12. oktober 2021 kl. 12:13

I USA steg indeksene for servicesektoren markant i september, mens der er set i fald i forbruget af varige – og dyre – forbrugsgoder. Forbruget af varige forbrugsgoder steg kraftigt i de første mange måneder af coronakrisen men er faldet siden begyndelsen af i år. Servicesektoren bidrager væsentligt mere til økonomien end forbruget af varige forbrugsgoder, og betydningen kan stige i en tid med flaskehalsproblemer, for de rammer  ikke servicesektoren. 

Uddrag fra ABN Amro:

Will services take the baton from manufacturing?

us eagle flag congress

US Macro: Services recovery regains some momentum

The ISM Services index unexpectedly rose slightly in September, to 61.9 (August: 61.7), while the Markit Services PMI – which correlates better with GDP growth – was revised upwards from the flash reading, to 54.9 from 54.4. Both suggest continued robust growth in the services sector, albeit at a slower pace than in the earlier stage of the recovery, with strength broad-based across industries.

The improvement comes as a relief considering the headwinds facing the manufacturing sector – and is consistent with the recent uptick we see in high frequency indicators such as air travel and restaurant dining.

This likely reflects the marked decline in coronavirus cases and hospitalisations over the past month in the US, with the wave of Delta variant infections having clearly peaked.

Indeed, we expect this effect to become more pronounced over the coming months, with demand likely to increasingly switch from pricier goods – where consumption has been far above the pre-pandemic trend – towards services, where consumption remains stubbornly below the pre-pandemic trend.

211005 Daily Chart

Services will be crucial in offsetting declining goods consumption

Durable goods consumption peaked at 26% above the pre-pandemic trend in March, and having since steadily declined, is now 7.6% above trend. We expect further declines, with the most recent Michigan consumer sentiment survey suggesting consumers are balking at high prices following the inflation we have seen in goods this year; the share of consumers saying it is a good time to buy durables fell to the lowest since 1980.

At the same time, services consumption remains around 5% below the pre-pandemic trend, with the pace of recovery dented in recent months by the spread of the Delta variant. With worries over Delta now easing, we expect the services recovery to pick up pace.

Given that services makes up a much bigger share of private consumption in the US than durable goods – at 64% vs 13% – this recovery in services should comfortably offset the decline in goods consumption. It is possible in the near term that we see outright falls in total consumption – for instance, if goods consumption falls more suddenly than we currently expect. However, we would expect this to only last one or two months at most.

A more important risk comes from supply-side bottlenecks. While the services sector is not facing anywhere near the supply-side constraints that we are seeing in manufacturing, in today’s ISM survey respondents continued to complain of shortages of both goods and labour.

The end of pandemic-related unemployment benefit top-ups, and the reopening of schools, should encourage some who had dropped out of the labour market (labour force participation is still around 2 percentage points below the pre-pandemic level). 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Heimstaden residential real estate company – Are you our new Head of Valuation?
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Viborg
Analytisk økonom til udvikling, overvågning og regulering af elmarkederne
To Controllere til Nature Energy
Ambitiøs medarbejder til Vejdirektoratets budgetenhed
Dansk Energi søger økonom til at arbejde med den grønne omstilling
Head of Group Finance til DLF Seeds A/S
Økonom til tilsynet med SIFI-banker
Finanstilsynet søger Økonom til Økonomisk Sekretariat I Finanstilsynet
Bygningsstyrelsen søger økonom med IT-flair og interesse for at arbejde med økonomistyring i en kompleks økonomistruktur
Vi søger yderligere en produktionsmedarbejder til hovedkontoret i Ringkjøbing Landbobank
Finanstilsynet søger vicekontorchef til tilsyn med banker
Vil du være med til at styrke forbrugerbeskyttelsen?
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Controller til økonomistyring og administration af grønne puljer
Energinet A/S søger afdelingsleder for forretningsstøtte & udvikling
Fjernvarmens analysecenter, Grøn Energi, søger to konsulenter til analyser af grøn omstilling
Konsulenter og Managers til EY’s Financial Accounting Advisory Services-afdeling
Forsyningstilsynet søger stærke økonomer til udviklingen af ny økonomisk regulering af energivirksomheder
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Herning
Økonom til regulering til fordel for den grønne omstilling
Energinet søger forretningsudvikler med fokus på innovationsprocesser
Nordjyske Bank søger en erfaren privatrådgiver til Sæby

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]