Formue

Analytikere lettere nervøse for Trygs kæmpeopkøb

Morten W. Langer

tirsdag 08. juni 2021 kl. 13:30

Topdanmark er hidtil kommet bedst gennem 2021 af de store danske og nordiske skadesforsikringsselskaber: Aktien er steget 8 procent de seneste tre måneder, og analytikerne har i samme periode opjusteret deres Earning Per Share-estimater (EPS) med hele 20 procent.

Stor sigtbarhed og forudsigelighed er tilsyneladende noget, analytikere og investorer belønner i disse tider. Topdanmark-aktien er de seneste tre måneder steget 8 procent, mens både Tryg og Alm. Brand er faldet tilbage.

Billedet modsvares meget godt af, at analytikerne har opjusteret deres forventning til årsoverskuddet i Topdanmark ganske markant, mens de har nedjusteret EPS-estimatet for Tryg en smule. Set i lyset af den omfattende sammenlægningsproces, Tryg skal igennem de kommende år, er det nok ikke overraskende, at investorerne beregner sig en lidt større risikopræmie, i hvert fald indtil man begynder at levere på fusionssynergierne.

Under alle omstændigheder viser 1. kvartalsregnskaberne over en bred kam, at de store skadesselskaber fortsat rider på en positiv coronabølge, hvor de private kunder søger tryghed, så de ikke laver så mange bilskader, og der er færre private tyverier.

Højere Combined Ratio
Tryg skriver, at den lavere aktivitet i samfundet under COVID-19 har haft en positiv effekt på Combined Ratio på 1,3 (svarer til, at selskabet har overskud på ekstra 1,3 kroner for hver 100 kr. i præmieindtægt). Det forsikringstekniske resultat blev øget til 751 mio. kr. mod 672 mio. kr. samme kvartal sidste år. Combined Ratio blev i kvartalet på 87,1, mod 88,0 sidste år.

Til gengæld oplyses det også, at salget af rejseforsikringer har været lavere end normalt. Videre oplyser selskabet, at erhvervsforsikringer har fået et prisløft, og at man arbejder på at afvikle ulønsomme forsikringssegmenter, hvilket samlet set vil løfte lønsomheden de kommende år. Endelig oplyses det, at det private segment havde en præmievækst på over 8 procent, ikke mindst skabt gennem salgssamarbejder med FDM og Danske Bank. Topdanmark præsterede i 1. kvartalsregnskabet en markant forbedring af Combined Ratio i forhold til samme kvartal sidste år: Summen af skadeprocent og omkostningsprocent faldt til 85,9 mod 89,8 sidste år. For helåret opjusterede ledelsen sin forventning til Combined Ratio fra 89-90 til 87-88, altså med 2 procentpoint, hvilket bliver til mange penge på basis af den samlede præmieindtægt på 10 mia. kr.

Ledelsen skriver, at forbedringen af det forsikringstekniske resultat med 108 mio. kr. til 352 mio. kr. især skyldes et lavere niveau for vejrligsskader, og så var coronaeffekten på forsikringsforretningen positiv i årets første kvartal, mens den var negativ i 1. kvartal sidste år.

Topdanmark fokuserer på effektivisering
Mens Trygs ledelse sikkert anvender mange kræfter på integration, har Topdanmarks ledelse blikket stift rettet mod effektiviseringer. Målet om at nå samlede årlige effektiviseringsgevinster på 500 mio. kr. i 2025 fastholdes, oplyses det. Videre hedder det, at der er godt inflow af kunder fra det nye samarbejde med Nordea, og det forventes, at outflow af kunder fra den tidligere Danske Bank-aftale vil blive opvejet i løbet af året.

Alm. Brands regnskab for 1. kvartal viste også, at der i kvartalet var en positiv coronaeffekt: ”Der blev i kvartalet som ventet set en lavere skadesfrekvens for en bred vifte af forsikringsprodukter som følge af den af Covid-19 afledte delvise nedlukning af samfundet. Endvidere var kvartalet præget af et gunstigt forløb for vejrligsskader, men til gengæld var frekvensen af storskader større end forventet.” Modsat Tryg og Topdanmark fik Alm. Brand et lavere forsikringsteknisk resultat i forhold til 1. kvartal 2020. Herom skriver ledelsen: ”Forsikring fik i 1. kvartal 2021 et forsikringsteknisk resultat på 109 mio. kr. mod 131 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Resultatet afspejler en fortsat positiv udvikling i den underliggende forretning samt et bedre end forventet forløb for vejrligsskader, men til gengæld større omkostninger til storskader samt et lavere afløbsresultat end i samme kvartal sidste år.”

Aktuel kurs – Tryg:                                      146,50
Aktuel kurs – Topdanmark:                     314,60

Kursmål (3 mdr.) – Tryg:                          150,00
Kursmål (3 mdr.) – Topdanmark:         315,00

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Økonomichef til Lolland Kommune
Maribo
11-08-2021
Maribo
11-08-2021
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
København
30-06-2021
København
30-06-2021
Handelsbanken søger Finansrådgiver til Transaction Banking Sales
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Advokat til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
20-06-2021
Aabenraa
20-06-2021
Business Controller til koncernøkonomistyring til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge
21-06-2021
Svinninge
21-06-2021
Kan du være faglig sparringspartner i skattespørgsmål, for stor energikoncern?
Svinninge
30-06-2021
Svinninge
30-06-2021
Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse
København
18-06-2021
København
18-06-2021
Finance Business Partnere med kommercielt mindset søges til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Ringkøbing
30-06-2021
Ringkøbing
30-06-2021

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af ØU Formue – det førende magasin for privatinvestorer.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af ØU Formue – det førende magasin for privatinvestorer.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]