Kære læser
Lige nu er der to meget forskellige verdener på aktiemarkedet: På den ene side er der de store tech-aktier med fokus på halvledere (semiconductors), som fortsætter opad. På den anden side er der resten af aktiemarkedet.
Den amerikanske techgigant Nvidia aflagde forleden regnskab for 4. kvartal, og selskabet leverede ikke blot lidt bedre end analytikernes forventninger, men meget bedre. Det fik Nvidia-aktien til at stige i vejret, og dagen efter trak regnskabsnyheder mange andre tech-aktier med op.
Der er nok gået lidt eufori i den nu. I hvert fald blev torsdagens store kursstigninger til blandt andet Netcompany rullet tilbage fredag, da aktien blev sat 4 pct. ned. Også for det øvrige Nasdaq indtraf der fredag lidt tænksomhed med en sivende tendens.
Det bliver nu rigtig spændende, om Nvidia-euforien kan føre tech-aktierne højere op de næste måneder.
Der er ingen tvivl om, at Nvidias regnskabsresultat for 4. kvartal afspejler, at der er noget stort på vej omkring effekterne af kunstig intelligens, AI, for erhvervslivet, hele samfundet og alle borgere.
Men det bliver ikke noget, der sker i morgen. Så vi forventer en længere erfarings- og indkøringsfase, hvor AI uden tvivl, isoleret set, vil løfte den globale økonomiske vækst og produktiviteten mange år fremover.
Vi bemærker da også, at det brede Nasdaq Composite indeks med ugens stigninger kun har nået den top, vi også så for en lille måned siden. Så træerne er altså ikke vokset ind i himlen endnu. Og så bør man også bemærke, at hovedparten af de store investorer nu er fyldt op med techaktier, som også er dyre. Så det er nok ikke tiden til at laste yderligere i tech lige nu.
På den korte bane ser vi fortsat stigende renter og indikationer på, at centralbankerne på ingen måde har travlt med at sætte de korte styringsrenter ned. De seneste erhvervstillidsindikatorer varsler fortsat afmatning i Europa, men til gengæld ny fremgang i amerikansk fremstillingsindustri. Billedet er i det hele taget meget broget.
Det afspejlede sig også i bevægelserne på det danske aktiemarked i denne uge. De store aktier blev udsat for både store minusser og plusser, og det afspejler en underliggende nervøsitet. Der var større kursfald til ISS, Vestas, GN Store Nord, Torm og Norden. Men store plusser til MTH, FLSmidth og Bavarian Nordic, der holder kapitalmarkedsdag i denne uge.
De tværgående dataanalyser af det danske aktiemarked i denne udgave viser, at analytikerne har travlt med at opjustere deres overskudsforventninger til blandt andet Ambu og Vestas. Modsat ses der nedjusteringer i FLSmidth, Bavarian Nordic og Novozymes.
For det andet øger shortfondene deres positioner i blandt andet Bavarian og NKT. Og de reducerer i Zealand, Mærsk og FLSmidth.
For det tredje er der nye positive tekniske handelssignaler i Tryg, Nordea, Novozymes og Bavarian. Der er nye negative signaler i Danske Bank, Zealand, Ørsted, GN Store Nord og DSV.
Overordnet vurderer vi, at man fortsat skal være næsten fuldt investeret. I ØU’s Portefølje ligger vi fortsat defensivt, med 13 pct. af kapitalen i ”beskyttelsespapirer”. Det modsvarer en nettoposition på ca. 75 pct. af den samlede kapital.
Afkastet i Porteføljen er p.t. 4,7 pct. i 2024 mod 4,0 pct. for Copenhagen Benchmark. Kan vi holde ca. 5 pct. hver anden måned med en forsigtig investeringsstrategi, svarer det til 30 pct. på årsplan.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
