ChemoMetec leverer fremgang i Q2, men eksamen stadig forude

Efter længere tids stilstand var der i seneste kvartal fremgang at spore for den tidligere vækstraket ChemoMetec. Aktiekursens himmelflugt indikerer, at investorerne er meget lettede. Men shortfondene har ikke opgivet angrebet på aktien. Den store eksamen ligger fortsat forude og venter i form af den længe ventede lancering af nye produkter. De er essentielle for at bringe ChemoMetec tilbage på vækstsporet efter to stillestående år, skriver redaktør Steen Albrechtsen.

Efter Q2-regnskabet står det nu klart, at det foregående kvartal ser ud til at blive bunden i ChemoMetecs instrumentsalg. Kvartalsregnskabet viser et pænt comeback med et instrumentsalg på 37,5 mio. kr. Det modsvarer en vækst på 50 pct. i forhold til 1. kvartal. Men det ligger stadig under både 1. og 2. kvartal sidste år. Med andre ord fortæller fremgangen i Q2 nok mest om, hvor dårligt instrumentsalget var for ChemoMetec i Q1.

Salget af forbrugsvarer og service, som leveres til instrumentejerne, følger som ventet en fornuftig udvikling og viser den stabilitet, som man også burde kunne forvente fra denne del af forretningen. Uden at tage højde for de mindre udsving i USD-kursen, som helt aktuelt lægger et lille pres på de rapporterede tal, så kan vi konstatere, at ChemoMetec efter halvåret med en omsætning på 199 mio. kr. er meget præcist halvvejs ift. bunden af årsforventningen på 400-435 mio. kr.

Da omsætningen i 2. kvartal er noget højere end 1. kvartal, er det også nærliggende nu at forvente, at den høje ende af årets interval er opnåelig. Også med tanke på, at ChemoMetec givetvis vil få lidt medvind i 2. halvår fra de per 1. januar 2024 gennemførte prisstigninger i niveauet 5-10 pct. Prisstigninger, som kunderne efter oplyste har taget rimelig pænt imod.

Endelig nærmer de nye instrumenter sig

Efter en del forsinkelser med produktionsopstart, rettelser og forbedringer begynder det vigtige nye instrument XM40 endelig at nærme sig en officiel lancering. På regnskabets telefonkonference blev timingen oplyst til april 2024. Det giver rum til, at XM40 kan bidrage med omsætning i særligt 4. kvartal.

ChemoMetecs ledelse oplyste også, at man har fået de første fire ordrer i løbet af testfasen, hvor en række kunder har testet og afprøvet produktet. Disse er leveret og bliver faktureret i det igangværende kvartal, dvs. her i det nye år efter 2. kvartalsregnskabets afslutning.

2. kvartalsregnskabet indeholdt også andre små positive tegn og indikationer på, at XM40 endelig er på vej udover rampen. ChemoMetecs ledelse skriver: ”Der har i løbet af første halvår 2023/24 været stor interesse og positiv feedback vedrørende vores nye instrumenter, XcytoMatic 40 (XM40) og XcytoMatic 30 (XM30). Det forventes fortsat, at omsætningen af XM40 vil stige støt i andet halvår 2023/24 og hermed samlet set bidrage positivt til omsætningen i regnskabsåret 2023/24.”

Vigtigt er det også, at man har gennemført den første 0-serie produktion, hvorfor vi nu må antage, at man på produktionssiden også er på plads og klar til lanceringen. Det har tidligere bl.a. været produktionsproblemer i prototypefasen, der har skabt forsinkelser med XM40.

Det lidt mindre instrument XM30, hvor udviklingen også har stået på i noget tid, begynder også at nærme sig den endelig eksamen. ChemoMetec oplyser, at XM30 er ca. seks måneder efter XM40 i udviklingsprocessen, hvorfor dette instrument næppe kan nå at bidrage med omsætning før næste regnskabsår.

Regnskabets time begynder altså nu for alvor at nærme sig for ChemoMetec med disse vigtige lanceringer, fordi det ubetinget er de nye produkter, der skal skabe vækst og løfte forretningen yderligere, hvis aktiemarkedets høje forventninger skal indfries. At dømme ud fra kursreaktionen efter regnskabet ser investorerne ud til allerede at have taget forskud på en kommende succesfuld lancering, der kan bringe ChemoMetec tilbage på vækstkurs.

Den voldsomme kursreaktion ovenpå regnskabet kan potentielt også ses som et tegn på et shortsqueeze, for ChemoMetec hører stadig til blandt de mest shortede danske aktier. Efter at Novozymes-Chr. Hansen fusionen er gennemført, er ChemoMetec faktisk nu den mest shortede danske aktie med en shortandel på 8,3 pct. Shortandelen har de sidste par måneder svinget omkring 8,5-9 pct., så det er for tidligt at konstatere, at shortspekulanterne endegyldigt er på retræte.

Steen Albrechtsen