Efter det nylige møde i den amerikanske centralbank stiller Danske Bank spørgsmålet, om vi står over for en “evig stagnation.” Banken tror på et yderligere dollarfald over for kronen.
Den vigtigste begivenhed i onsdags var mødet i den amerikanske centralbank. Centralbankchef Powell gentog, at renten vil være lav i de kommende år, og at Fed “end ikke vil overveje at sætte renten op”, som det blev udtrykt. I markedet er diskussionen fortsat, om dette signal vil kunne skabe inflation længere over de kommende kvartaler.
Den umiddelbare effekt synes at være, at det yderligere understøtter forventningen om ‘evig stagnation’. I aktiemarkedet steg IT-sektoren, der klarer sig godt i miljøer med lav rente og middelmådig vækst. I valutamarkedet var billedet lidt blandet, men dollaren ser fortsat ud til at være på en faldende trend over for de fleste valutaer. Samtidig er renterne helt op til de 10-årige fortsat på lave niveauer og faldt en smule efter mødet.
Det er vores forventning, at verdens største centralbank faktisk vil kunne fjerne noget af de seneste års generelle dollarstyrkelse, hvilket vil være positivt for den globale vækst, gældsbyrde, råvarepriser og efterspørgsel. Vi er derfor positive i forhold til cykliske sektorer som banker og industri. Svenske og norske kroner ville også kunne styrkes yderligere i et sådant miljø.
Vi tror, at der kan komme et yderligere fald i dollaren overfor danske kroner – læs mere i Fed monitor – “not even thinking about thinking about raising rates”, 10. juni.
Den vigtigste begivenhed for de europæiske markeder bliver mødet i dag fredag i eurogruppen, hvor finansministrene forventes at skulle drøfte EU-genopretningsfonden. I lyset af uenigheden mellem EU-Kommissionen og f.eks. Danmark, Holland og Østrig, vil forslaget om genopretnings-fonden skulle arbejdes mere igennem, før det kan vedtages af de forskellige regeringer.
Kinesiske kredittal offentliggjort i går peger fortsat på en lempelig pengepolitik i Kina. Tallene viste fortsatte investeringer i infrastruktur (ny og eksisterende) og formentlig også mere kredit til virksomheder, der er presset på likviditeten. Tallene var på linje med, hvad vi ser i USA og Europa, hvor der også skrues op for pengemængdevæksten.
