Den vigtigste begivenhed i onsdags var mødet i den amerikanske centralbank. Centralbankchef Powell gentog, at renten vil være lav i de kommende år, og at Fed “end ikke vil overveje at sætte renten op”, som det blev udtrykt. I markedet er diskussionen fortsat, om dette signal vil kunne skabe inflation længere over de kommende kvartaler.

Den umiddelbare effekt synes at være, at det yderligere understøtter forventningen om ‘evig stagnation’. I aktiemarkedet steg IT-sektoren, der klarer sig godt i miljøer med lav rente og middelmådig vækst. I valutamarkedet var billedet lidt blandet, men dollaren ser fortsat ud til at være på en faldende trend over for de fleste valutaer. Samtidig er renterne helt op til de 10-årige fortsat på lave niveauer og faldt en smule efter mødet.

Det er vores forventning, at verdens største centralbank faktisk vil kunne fjerne noget af de seneste års generelle dollarstyrkelse, hvilket vil være positivt for den globale vækst, gældsbyrde, råvarepriser og efterspørgsel. Vi er derfor positive i forhold til cykliske sektorer som banker og industri. Svenske og norske kroner ville også kunne styrkes yderligere i et sådant miljø.

Vi tror, at der kan komme et yderligere fald i dollaren overfor danske kroner – læs mere i Fed monitor – “not even thinking about thinking about raising rates”, 10. juni.