Renter: Midten af euro-rentekurven steg kraftigt i går, idet inflationen i de enkelte lande var højere end forventet, hvilket medfører en risiko for, at tallene for inflationen i euroområdet også er højere end forventet.

Australien: Som forventet afsluttede Reserve Bank of Australia (RBA) sine QE-opkøb på det seneste møde, men understregede, at det ikke skal ses som et signal om snarlige rente-forhøjelser. Selvom inflationen er steget hurtigere end forventet, og ledigheden er faldet til under niveauet før pandemien, er der stadig kun få data, der peger på stigende lønvækst, hvilket RBA anser for at være et væsentligt kriterie for at vurdere, om inflationen er blevet vedvarende højere. Markederne var imidlertid ikke overbevist om det forsigtige budskab, eftersom AUD hurtigt genvandt det meste af det umiddelbare fald, og rentemarkederne indpriser fortsat næsten 80 % sandsynlighed for en renteforhøjelse allerede i maj. Vi vurderer, at prissætningen er for stram og tror, at en første renteforhøjelse sandsynligvis kommer i 2. halvår 2022, og vi fastholder vores negative syn på AUD/USD.

Federal Reserve: En række Fed-medlemmer kommenterede på udsigterne for penge-politikken i går og bekræftede alle, at Fed snart vil begynde at stramme pengepolitikken, om end man nedtonede sandsynligheden for en renteforhøjelse på 50bp i marts.

Råvarer: Råvaremarkederne har haft den stærkeste start på året i mere end 30 år, og det ikke kun energipriserne, der er steget; priserne på industrivarer og landbrugsprodukter er også steget. Det er bemærkelsesværdigt, at priserne er fortsat op på det seneste trods den kraftige stigning i USD og de høgeagtige signaler fra Fed.

Aktier: Aktier fik en stærk afslutning på en rædselsfuld januar, da risikoappetitten steg under den amerikanske handel. Stigningen var størst i de sektorer, der har klaret sig værst i  år: teknologi, vækst-, small cap og cykliske aktier. Det er svært at pege på en enkelt faktor bag optimismen, men det er ofte tilfældet, når markederne bunder ud efter en korrektion.