Japans nationalbank og dansk forbrugertillid.
Bank of Japan (BoJ): Trods vinduet, hvor det nu endelig er muligt at hæve inflationen og få inflationsforventningerne til målsætningen på 2%, har den japanske centralbank fortsat som en af de meget få globale centralbanker indtil videre ikke signaleret et behov for at stramme pengepolitikken. BoJ opererer fortsat med rentekurvekontrol rettet mod 10-årige japanske statsobligationer på 0,25%. Det har bidraget til en rekordsvækkelse af yen og en interessant forbindelse til Feds pengepolitik: Jo mere Fed strammer, desto mere tvinges BoJ til at lempe.
Yensvækkelsen er fortsat i denne uge, og selvom den faldende risikoappetit i nat har understøttet yen en smule, handlede USD/JPY i går gennem 136,5 – det højeste niveau siden 1998. Det fornyede pres på yen kommer fra markeder, der indser, at Bank of Japan (BoJ) ikke har planer om at give efter for det globale pres for højere renter. I sidste uge besluttede BoJ ikke at ændre sin politik, og i denne uge bekræftede premierminister Kishida sin støtte til BoJ. De japanske inflationsforventninger er steget i løbet af det seneste år, men ligger fortsat under 1% og dermed langt under BoJ’s inflationsmål på 2%.
Derfor forventer vi ikke, at BoJ på kort sigt vil afskaffe rentekurvekontrollen. Vi understreger dog stadig, at dette er en af de største samlede globale makro- og markeds-event risici i de kommende år. Erfaringerne fra den schweiziske centralbank i 2015 viser, at en afvikling af markedskursmålene kan give en betydelig volatilitet på markedet.
Danmark: Danmarks Statistik har udsendt tal for forbrugertilliden i juni, og danskerne har aldrig været så negative omkring økonomien som i dag. Tallene viser et yderligere fald i forbrugertilliden fra -22,4 til -24,8. Der er ingen tvivl om, at forbruget er under pres for øjeblikket på grund af de store prisstigninger på især energi, som betyder, at forbrugerne har færre penge at bruge på andre ting. Og selvom vi ikke forventer et lige så voldsomt dyk i forbruget, som de ekstremt svage forbrugertillidstal i dag indikerer, så er der ingen tvivl om, at væksten vil blive dæmpet mærkbart.