Makro: Referatet af FOMC-mødet i den amerikanske centralbank indeholdt ikke væsentlig ny information til markedet om planerne om at neddrosle obligationsopkøbet. Som ventet ‘vurderede de fleste medlemmer, at det vil være passende at begynde at reducere opkøbet i år’.

Investorerne reagerede negativt på udsigterne til en stramning af den amerikanske pengepolitik i en situation hvor det globale makromomentum er under pres. Den globale risikoappetit blev svækket, og vi så et frasalg i aktiemarkedet (se nedenfor) og EUR/USD er brudt gennem niveauet 1,17.

Næste fokuspunkt bliver Jackson Hole-konferencen i næste uge (torsdag til lørdag), hvor markedet vil fokusere på kommentarer omkring neddroslingen. Vi forventer en meddelelse i efteråret om, at neddroslingen begynder i december.

Aktier: Globale aktier faldt i forgår, hvor det amerikanske marked trak kraftigt ned i den sene handel. Frasalget i de amerikanske aktiemarkeder var relativt bredt baseret, hvor defensive aktier klarede sig væsentligt bedre end cykliske i Europa. Forbrugsvarer fik lidt rygvind i USA efter solide regnskaber, og Tesla-aktien steg.

Det er værd at lægge mærke til, at VIX-indekset steg for tredje dag i træk og nu topper 21. Det stemmer ikke overens med det meget solide makrobillede vi fortsat ser, men afspejler nok mere, hvor usikre professionelle investorer føler sig i det nuværende bull-marked. De asiatiske aktiemarkeder faldt i går, hvor Hang Seng trak ned. Europæiske futures faldt 0,5%, og amerikanske futures er også faldet lidt.

Norges Bank forventes at holde renten i ro i dag, men bekræfte en renteforhøjelse i september. Det er et af de mellemliggende møder, hvor der ikke udsendes en pengepolitisk rapport, og der afholdes ikke et pressemøde. Norges Bank udsender blot en presse-meddelelse. Læs vores preview: Norges Bank Preview No change, but paving the way for a September hike, 19. august.