Danske Bank køber egne aktier for 5,5 mia. kr.

I april afsluttede syv danske virksomheder aktietilbagekøbsprogrammer, mens tre nye programmer blev igangsat. DSV og Norden var aktive i begge kategorier.

April afsluttede aktietilbagekøbsprogrammer hos syv selskaber: Carlsberg, Scandinavian Investment Group, Norden, Novo Nordisk, Boozt og DSV. Samtidig startede tre selskaber nye aktietilbagekøbsprogrammer: DSV, Copenhagen Capital og Norden.

DSV og Norden både sluttede og startede aktietilbagekøbsprogrammer i april, og det er ganske normalt. Selvom selskabernes ret til tilbagekøb af egne aktier besluttes én gang om året på generalforsamlingen, så er det almindeligt, at de store selskaber deler årets tilbagekøbsprogram op i mindre portioner. Dermed får vi situationer, hvor et selskab starter et nyt aktietilbagekøbsprogram umiddelbart efter afslutningen af det forrige.

Vi tør således godt spå, at Novo Nordisks afsluttede tilbagekøbsprogram på 2,1 mia. kr. den 30. april i maj bliver erstattet af et nyt program.

Det største program for tilbagekøb af egne aktier står Danske Bank for i øjeblikket med et beløb på 5,5 mia. kr. Efter coronaperioden er overstået, har banken igen fået lov til at sende penge tilbage til aktionærerne, og det benytter man sig af.

Næststørste program står Pandora for med 4,0 mia. kr. efterfulgt af Genmab med 3,5 mia. kr.

Bruno Japp

Sådan læses tabellen: Tilbagekøb af egne aktier er en måde at sende en del af selskabets overskud tilbage til aktionærerne. Altså en form for indirekte udbytte. Bestyrelsen bemyndiges traditionelt på generalforsamlingen til at iværksætte tilbagekøb af egne aktier på op til 10 pct. af aktiekapitalen.

Teoretisk set har aktietilbagekøb ikke nogen praktisk betydning for aktionærernes samlede afkast af deres investering, da der blot flyttes kapital mellem to kasser, som aktionærerene begge ejer. Nemlig selskabet og aktionærens bankkonto. Men i praksis kan virkeligheden være anderledes. Specielt når der er tale om store tilbagekøb af egne aktier kan det påvirke aktiekursen positivt, da det sender et positivt signal til aktiemarkedet.

Budskabet om, at et selskab producerer så meget fri kapital, at det kan undvære en væsentlig del heraf medvirker til at gøre selskabet – og dermed aktien – attraktiv for investorerne. Konsekvensen vil ofte være, at kursen ikke falder så meget, som den teoretisk set burde gøre.

I ovenstående tabel er linjene sorteret efter hvor stor en procentdel af den daglige omsætning i aktien selskabet selv står for, hvis den finansielle ramme for det aktuelle aktietilbagekøbsprogram skal udfyldes indenfor programmets tidsfrist. Det fortæller hvilken del af efterspørgslen efter aktien, som er kunstigt skabt, og som derfor forsvinder, når aktietilbagekøbsprogrammet udløber.