Danske Bank skriver om den amerikanske neddrosling – “tapering”
Referatet fra Federal Reserve: Den amerikanske centralbank fremlagde en “illustrativ vej frem” for nedbringelsen af obligationsopkøbet (‘tapering’) i et tempo på 15 mia. dollar per måned (10 mia. dollar i Treasuries og 5 mia. dollar i såkaldte mortgage-backed securities (MBS) per måned). “Flere medlemmer” ønskede dog en hurtigere neddrosling. Det blev desuden drøftet, om reduktionen af opkøbet skal begynde i midten af november eller midten af december. Det betyder et tempo i nedbringelsen på i hvert fald 15 mia. dollar per måned, men det kan også blive 20 mia. dollar per måned (højere end det virker ikke sandsynligt nu). Dermed vil tapering være gennemført senest i juli. Vi forventer en annoncering i november om, at tapering påbegyndes i midten af november.
Det fremgik desuden af referatet, at FOMC-medlemmerne er uenige om, hvordan udviklingen i arbejdsmarkedet skal tolkes, særligt hvorfor arbejdsstyrken ikke kommer sig så meget som forventet. Det er også derfor, at der er uenighed om, hvornår renten bør sættes op og med hvor meget, eftersom nogle medlemmer mener, at der er sket permanente skader, mens andre er uenige heri. Omkring inflationsforventningerne lagde medlemmerne vægt på, at inflationsforventningerne på længere sigt fortsat er godt forankret, men nogle udtrykte bekymring for stigningen i inflationsforventningerne på en 1-3 års horisont.
De amerikanske tal for kerneinflationen (CPI core) steg 0,2% på månedsbasis (på linje med konsensusforventningen, men lidt mindre end vores prognose), mens den samlede inflation overraskede ved at være højere end forventet (0,4% på månedsbasis i forhold til konsensusforventningen på 0,3%). Den samlede inflation er nu 5,4% å/å (i forhold til tidligere 5,3%) mens kerneinflationen er uændret på 4%. Intet i tallene peger på, at stagflations-temaet vil forsvinde i den nærmeste fremtid.
Brexit: I endnu et forsøg på at udrede de sidste detaljer i Brexit-sagaen tilbød EU at fjerne check af varer fra Storbritannien til Nordirland. EU’s Brexit-forhandler Sefcovic sagde, at dette var det sidste forsøg på at løse konflikten. I forslaget tilbyder EU at fjerne 80% af papirarbejdet omkring dyre- og plantebaserede produkter.
