Markedet: Ugen er begyndt relativt stille; manglen på katalysatorer og helligdag i USA synes at have beroliget markederne efter sidste uges kraftige frasalg. Da flere indikatorer ramte oversolgt terræn mod slutningen af sidste uge, har vi set stigende aktier, en stigning i globale renter, stigende oliepris og en mindre dollarsvækkelse.

Nye makroprognoser for Norden: Vi har udsendt vores Nordic Outlook med opdaterede økonomiske prognoser for de nordiske lande. Vi har nedjusteret vækst-udsigterne i lyset af den høje inflation og stigende renter og forventer nu et stort set uændret BNP og stagnerende eller stigende arbejdsløshed med regionale variationer.

Boligpriserne ventes at falde fra høje niveauer, undtagen i Finland. Vi forventer, at inflationen vil falde kraftigt i 2023 som følge af energipriserne. Økonomierne kører i øjeblikket på eller over fuld kapacitet, hvilket skaber en buffer mellem svagere efterspørgsel og lavere produktion. Som i andre lande forventer vi, at centralbankerne ser igennem fingre med de svækkede udsigter og fokuserer på at stabilisere inflationsforventningerne.

ECB: Flere medlemmer af ECB’s styrelsesråd har udtalt sig. Det var bemærkelsesværdigt, at både Cenceno og Villeroy indikerede, at et nyt værktøj måske i sidste ende ikke anvendes. Med en følsom markedsstemning på dette område mener vi, at der på mødet den 21. juli må offentliggøres et værktøj, for ikke at forårsage et nyt frasalg, i periferi-kreditspændende til Tyskland. Vi tror, at næste uges ECB-forum i Sintra bliver meget vigtigt, hvor der især vil blive lyttet nøje til ECB-chef Lagardes tale næste tirsdag kl. 9.00.

Vedvarende energi i EU: Efter de seneste meldinger om, at kulanlæg vil blive genstartet i Tyskland, Østrig og Holland som følge af endnu et fald i de russiske gasforsyninger, kom Europa-Kommissionens formand von der Leyen i går med en appel til EU’s medlemslande om ikke at tilbagerulle overgangen til vedvarende energi. Von der Leyen erkendte, at overgangen er vanskelig i den nuværende nødsituation, men tilskyndede regeringerne til at holde fokus på “massive investeringer i vedvarende energi”.

Reserve Bank of Australia (RBA): Tidligere på måneden overraskede RBA markederne ved at levere en renteforhøjelse på 50 basispunkter. Da også Fed satte renten op med 75 basispunkter øgede det forventningerne om, at 75 basispunkter kan være det nye normale blandt centralbankerne, herunder muligvis RBA. Dog antydede både referatet af det seneste RBA-møde og en tale fra centralbankchef Lowe, at RBA snarere vil forhøje renten med 25 eller 50 basispunkter på det kommende møde. De 2-årige AUD-swaprenter et faldet mere end 10 basispunkter siden i går.