Udvalgte markedsnyheder

Risikostemningen: Risikostemningen forværredes på baggrund af stigende risici for den økonomiske vækst og bekymring om rentestigninger, og aktiemarkedet faldt med vækst- og cykliske sektorer i spidsen. Svagere udsigter for efterspørgslen førte til et stort fald i olieprisen, og Brent-råolie handler nu omkring 104 dollar per tønde. Risikofølsomme valutaer og råvarevalutaerne blev svækket, og EUR/NOK er tilbage over niveauet 10,20. Obligationsrenterne faldt også, da faldet i råvarepriserne tyngede inflationsforventningerne på længere sigt. Sentix-investortillidsindekset faldt i går mere end forventet til et niveau, der er klart under 50, hvilket tyder på stigende recessionsrisici.

‘Sejrsdagens’ efterspil: Præsident Putins tale forud for ‘sejrsdags’-paraden i mandags gav ikke megen indsigt i, hvad den russiske hærs næste skridt kunne være. Frygt for at Putin ville erklære krig eller bebude en massemobilisering af tropper viste sig ubegrundet, i hvert fald for nu. Selvom talen var fyldt med propaganda; Putin hævdede, at provokationer fra Vesten og NATO førte til krigen i Ukraine, og han sammenlignede nazisternes grusomheder under anden Verdenskrig med det, “nynazisterne” nu gør i Ukraine, så kunne talen ikke tolkes som en eskalering, men heller ikke som en nedtrapning for den sags skyld. Det ser snarere ud til, at Putin forbereder russerne på en langvarig krig i Ukraine. Mens talen førte til nogen lettelse ved ikke at signalere en øjeblikkelig eskalering, eksisterer truslen stadig, og Putin nævnte atomvåben i sin tale. Når det er sagt, mener vi, at kun en alvorlig eskalering vil få markederne til igen at fokusere på krigen, eftersom en fastfrosset situation i Ukraine i vid udstrækning allerede er indpriset.

EU-sanktioner: Selvom frygten for en afmatning i efterspørgslen er den vigtigste årsag til, at råvarepriserne er faldet i denne uge, kan EU’s foreslåede embargo mod russisk olie også vise sig at blive mildere, end oprindeligt foreslået i sidste uge. Kilder hos Reuters antydede, at det næste udkast ikke vil omfatte forbuddet mod, at EU-tankskibe transporterer russisk olie, mens nogle østeuropæiske lande – Ungarn, Slovakiet og Tjekkiet – allerede har opnået undtagelser fra embargoen indtil 2024. Selvom den officielle embargo bliver udvandet, vil europæiske oliekøberes egne sanktioner få indflydelse på de russiske olieforsyninger, hvilket sandsynligvis vil holde oliepriserne oppe, selv i tilfælde af stigende recession.

Aktier: Der har været blodbad i aktiemarkedet drevet af USA, vækst, teknologi og small cap, men også energiaktier er  faldtet kraftigt, da stagflationsfrygt blev til recessionsfrygt.