Fra Danske Bank:
–
I dag er fokus på, at USA’s foreløbige BNP for Q1 offentliggøres i eftermiddag. Importerne blev fremskyndet forud for handelskrigen, hvilket pressede vækstbidraget fra nettoeksporten dybt ned i negativt territorium. Vi tror, at BNP faldt med 0,1% kvartalsvis. Underliggende vækst i privatforbruget forblev sandsynligvis stabil forud for de skarpeste ‘Befrielsesdag’-toldforhøjelser. Marts PCE-data og Q1 Arbejdskostindeks bliver også offentliggjort på samme tid, men kan muligvis ikke få lige så meget opmærksomhed som normalt på grund af fokuset på mere aktuelle data. Endelig vil ADP’s rapport om privatsektorens beskæftigelse give markederne en indikation af, hvad man kan forvente af fredagens april-jobrapport. I euroområdet følger vi inflationstal fra Frankrig, Tyskland og Italien. Det bliver interessant, efter at spansk inflation i går overraskede positivt både i overskriften og kerneinflation. Vi modtager også den første vurdering af BNP-væksten i Q1 2025, som vi forventer vil vise, at det reale BNP steg med 0,3% kvartalsvis. Væksten tog sandsynligvis fart i årets første kvartal, som indikeret af PMIs, der i gennemsnit lå på 50,4 sammenlignet med 49,3 i Q4 2024 og stigende industriproduktion. Vi forventer, at væksten igen især vil blive drevet af Spanien, mens Tyskland også burde vise positiv vækst i Q1.
Over natten
I Kina modtog vi produktions-PMIs fra Caixin (privat version) og NBS. Caixin faldt til 50,4 (tidligere 51,2), hvilket markerer den svageste vækst siden januar. Men en figur over 50 markerer stadig den syvende måned i træk med ekspansion. NBS skuffede og kom ind på 49,0. Både produktion og nye ordrer faldt, men faldet blev mest drevet af udenlandske ordrer, som skrumpede mest i 11 måneder. Selvom Kina hævder, at det er bedre rustet mod de negative implikationer af handelskrigen, illustrerer tilbagetrækningen i PMIs, at told af denne størrelse er et taberspil. Som smerten vokser på hver side, finder vi det sandsynligt, at USA snart nærmer sig Kina og sigter mod en kortsigtet aftale om at sænke toldsatserne fra de nuværende høje niveauer.
Hvad der skete i går
I USA faldt JOLTs-jobåbninger mere end forventet i marts, før Befrielsesdagen. Andre detaljer fra JOLTs-rapporten var ikke lige så bekymrende. Ansættelser steg i marts, og antallet af ufrivillige afskedigelser faldt. Samlet set ser det ud til, at arbejdsmarkedets forhold forblev relativt stabile. Konferencebestyrelsens forbrugertillidsmål faldt for femte måned i træk, drevet især af forventningskomponenten, mens den aktuelle situationsvurdering forblev mere stabil. Inflationsforventningerne steg også. Vi er opmærksomme på de ‘hårde’ data, vi vil modtage i løbet af de kommende dage/uger, da forbrugertillidsundersøgelser ikke har haft den bedste korrelation med faktisk forbrug under den seneste usikkerhed. I euroområdet fortsatte kreditvæksten sin stabile stigning i marts. Den årlige vækstrate for lån til husholdninger steg til 1,7% år for år i marts. Inflationen i Spanien var stærkere end forventet i april. Overskriftsinflationen faldt til 2,2% år for år i april fra 2,3% i marts. I Sverige landede BNP-indikatoren for Q1 på den svage side af forventningerne. Detailhandelsen for marts viste dog en sund stigning, hvilket skal ses positivt på trods af et fald i forbrugertilliden.
I Sverige viste NIER-undersøgelsen en nogenlunde uændret samlet tendensindikator, men der var et klart fald i forbrugertilliden. Tilliden i fremstillingssektoren steg dog, og undersøgelsen viste en stor stigning i inflationsforventningerne blandt virksomheder. I Norge steg detailhandelsomsætningen, hvilket fortsætter den opadgående tendens set siden sidste efterår, drevet af højere reallønsstigning og aftagende modvind fra højere realkreditrenter og opsparingskvoter. Dette kunne sætte spørgsmålstegn ved behovet for rentenedsættelser.
Handelskrigen
Trump underskrev ordrer for at lette bilmoms lige før sin 100. dag i embedet. Ordren giver bilproducenter to år til at øge andelen af indenlandske komponenter i biler samlet i USA. Aktien: Aktier steg i går. Det amerikanske marked opnåede solide gevinster med S&P 500, der steg 0,6%.
FI & FX: Med risikoappetitten holdende godt ved, fortsatte de amerikanske statsrenteafkast med at falde, hvilket resulterede i en beskeden stigning i kurvens hældning.
Hurtige nyheder er stadig i beta-fasen, og fejl kan derfor forekomme.
