PMI-indeksene fra august peger på aftagende vækst: I euroområdet synes aktiviteten i servicesektoren at stagnere, og produktionen faldt yderligere i ned i recession. Nye ordrer faldt i både produktions- og servicesektoren, hvilket tyder på, at der ikke er udsigt til en stigning i produktionen. Positivt er det, at virksomhederne fortsat oplever svagere omkostningsstigninger og derfor øger deres salgspriser i et langsommere tempo.

Stigningen i beskæftigelsen efter pandemien fortsætter, selvom virksomhederne i stigende grad er tilbageholdende med at ansætte nye medarbejdere i lyset af de faldende ordrebøger. Den stigning af opdæmmet forbrug, som vi så i servicesektoren i Sydeuropa i 2. kvartal, er generelt ved at tabe damp, eftersom vedvarende høj inflation og stigende renter tynger forbrugernes disponible indkomster. Tysklands produktionsmuligheder er under pres på grund af vedvarende udbudsbegrænsninger, faldende forventninger til efterspørgslen og stigende omkostningspres i lyset af den forværrede energikrise.

Med den fortsatte trussel om rationering og produktionsnedskæringer senere på året er udsigterne for økonomien i euroområdet på kort sigt stadig udfordrende, og vi mener, at det bliver vanskeligt at undgå en recession i 2. halvår 2022.

I USA faldt produktionsindekset mere end forventet, men ligger fortsat over 50, da nye ordrer lå tæt på tidligere niveauer. Væksten i servicesektoren synes imidlertid at falde hurtigere end forventet, eftersom virksomhedernes forventninger til nye ordrer og vækst i beskæftigelsen er faldet. Det samlede prispres fortsætter med at aftage, men stigningen i input- og produktionspriserne er fortsat på et meget højt niveau.

Alle tallene understøtter stadig forventningen om stagflation på begge sider af Atlanten.

De svage amerikanske nøgletals effekt på dollaren viste sig at blive kortvarig i gårsdagens handelssession. EUR/USD brød midlertidigt over pariteten, men lukkede igen under den vigtige tærskel. Norske kroner fik en stærk session understøttet af højere oliepriser og bedre europæiske PMI-tal, end markedet havde frygtet. Desuden fortsætter efterspørgslen efter norske kroner som følge af de høje naturgaspriser (skattebetalinger). EUR/SEK faldt tilbage til under 10,60.