Aktier: Onsdagens handel blev blandet, og de fleste markeder lukkede på lavere niveauer. S&P500-indekset sluttede på et uændret niveau, Dow Jones steg 0,3 %, Nasdaq faldt med -0,6 %, og Russell 2000 faldt med -0,7%. Vækst-aktier og momentum underperformede igen med tech i bund. Energi, kommunikationsservices og sundhedssektoren klarede sig bedst. De asiatiske aktiemarkeder er overvejende faldet her til morgen, mest i Kina og Sydkorea. Futures peger på endnu en svag åbning i USA og Europa i dag.

FOMC: Et af de vigtigste markedstemaer i øjeblikket er stigningen i de amerikanske renter og spekulation omkring, hvornår Fed kan begynde at skære ned på obligationsopkøbet og ultimativt sætte renten op. Der var dog intet uventet i referatet af FOMC’s januar-møde. Når det er sagt, så var der alligevel nogle ting at fremhæve: 1) Fed mener stadig, at økonomien er langt fra centralbankens mål, og at det derfor er for tidligt at begynde at tale om en nedskalering af opkøbet, 2) de fleste markedsdeltagere (herunder os) forventer, at nedskaleringen begynder i 1. kvartal 2022, og 3) Fed kan sætte renten på overskudsreserver (IOER) op som en teknisk justering, hvis den hurtige stigning i reserverne hen over sommeren fører til en for lav effektiv Fed funds-rente. Vi fastholder vores synspunkt om, at Fed vil have tålmodighed i forhold til at stramme pengepolitikken, også efter at vaccinationerne er gennemført og understøtter risikoappetitten i markedet, det økonomiske opsving samt inflationen.

Amerikansk økonomi: Vi fik i går en række amerikanske makrotal, som var bedre end forventet, særligt detailsalget for januar var væsentligt højere end analytikernes forventninger. Den positive overraskelse kom efter skuffende tal for november og december og peger på, at de amerikanske forbrugere nyder godt af færre restriktioner sammen med udbetalingen af den anden corona-check. Også industriproduktion, PPI-inflation, kapacitetsudnyttelse og NAHB-boligmarkedsindekset overraskede positivt, hvilket understøtter forventningen om et stærkt opsving i USA i de kommende kvartaler.

Renter: Frasalget i rentemarkedet tog sig en pause i går, hvor Tyskland førte an i kernelandene med fald på 2bp, mens faldet i periferien var størst for Grækenland og Italien på baggrund af aftagende risikoappetit.