Federal Reserve: Som ventet satte den amerikanske centralbank det foretrukne interval for Fed funds-renten op med 25 basispoint på mødet i aftes. De opdaterede “dots” signalerer nu en renteforhøjelse på 25 basispoint på hvert møde i år, men vi mener stadig, at det ikke er nok til at bremse det nuværende inflationspres. I stedet forventer vi fortsat yderligere 175 basispoint i renteforhøjelser i 2022.

Powell bemærkede, at krigen i Ukraine skaber usikkerhed og yderligere inflationspres. Når det er sagt, er Fed i en situation, hvor der ikke kan tages højde for flere faktorer, når pengepolitikken føres, fordi inflationen allerede er næsten 8% (det højeste niveau i 40 år), og arbejdsmarkedet er “ekstremt stramt”, som Powell formulerede det. Læs mere i Fed Research – Review: Fed is still behind the curve despite signalling six further rate hikes fra 16. marts.

Krigen i Ukraine: Mens kampene fortsætter i Ukraine, kom der i går positive signaler fra fredsforhandlingerne. Rusland siges at overveje et udkast til en fredsaftale, hvor Ukraine bevarer sin uafhængighed og nuværende regering, men giver afkald på sin plan om at træde ind i NATO og desuden lover ikke at tillade udenlandske militærbaser på ukrainske områder. Markedet har set udviklingen i forhandlingerne i denne uge som positiv, og aktie-markedet stiger fortsat. Der er dog stadig stor usikkerhed, og f.eks. er konsekvenserne for den østlige Donbas-region og Krim stadig ukendte.

Makro: Vi udsendte vores opdaterede globale økonomiske prognoser i Big Picture – Headwinds to the global economy from Ukraine war and Fed tightening. 17. marts. Den stigende inflation svækker forbrugernes købekraft og dermed væksten, og vi ser nu en vækst i BNP-væksten i euroområdet på 2,5% i år (fra 3,8% tidligere) og 2,8% næste år (fra 1,9%). Inflationen i euroområdet vil fortsætte med at stige på kort sigt og vil toppe omkring 8-9% i de kommende måneder.

Den amerikanske økonomi er bedre isoleret fra krisen, da USA generelt er en mindre åben økonomi, som ikke har ret meget direkte handel med Rusland. Vi har alligevel sænket vores prognose for væksten i USA til 2,8% for 2022 (fra 3,5%) og 2,0% for 2023 (fra 2,2%). Kina står over for yderligere modvind, da økonomien svækkes på grund af covid-19-situaitonen. Vi har derfor udskudt vores forventning om et økonomisk opsving i Kina til 2. halvår i år og sænket prognosen for BNP for 2022 til 4,7% (fra 5,0%).