Svækkelsen af yen fortsætter: Da de amerikanske renter for nylig er steget som følge af en tilsvarende stigning i olieprisen, har energiimportøren Japan igen oplevet en svækkelse af yennen i forhold til dollar og andre valutaer. Da USD/JPY er kommet over 133 (svagere JPY) fra 127 for ca. to uger siden, er der kommet flere markedsrapporter om svækkelsen af JPY. Dette er i strid med den del af markedet, der har argumenteret for en stærkere JPY, samt at stigningen i de globale renter har toppet.

Den japanske pengepolitik med at holde renten uændret, når alle andre bevæger sig mod renteforhøjelser, svækker faktisk JPY. For makroøkonomien vil dette formentlig øge inflationspresset, efterhånden som importpriserne stiger yderligere. Men svækkelsen af valutaen underminerer også forbrugernes købekraft og øger overskuddet i udlandet. Der må derfor findes en vis afvejning mellem modsatrettede effekter på væksten og et opadgående inflationspres. Vi forventer ikke lempelser fra Bank of Japan, der fortsat betragter en svag yen som overvejende positivt for økonomien (og deres inflationsmålsætning).